中金嶺南（000060）擁有國內較大的鉛鋅精礦凡口鉛鋅礦，在有色金屬行業具有一定的資源優勢。目前，凡口鉛鋅礦鉛鋅金屬合計儲量約540多萬噸，隨著勘探和采掘的深入，未來儲量仍有增加的可能。2007年預計公司鉛鋅精礦產量略有增加，為15萬噸左右；隨著凡口鉛鋅礦18萬噸改造項目的完工，2008年公司鉛鋅精礦產量將可以達到18萬噸。

　　公司擁有國內第三大鉛鋅冶煉企業韶關冶煉廠，冶煉能力位于國內前三甲，在有色金屬行業具有較大的規模優勢。韶關冶煉廠是國內首家采用ISP火法冶煉鉛鋅工藝的企業，目前產能為22萬噸，明年年底將增加到30萬至31萬噸。此外，公司還擁有一個小冶煉廠，目前產能為3萬噸，未來將增加至8-10萬噸。這樣的話，2009年公司的冶煉能力將擴充到40萬噸。2006年公司鉛鋅冶煉金屬量21.3萬噸，2007年計劃達到27萬噸，2008年有望達到30萬噸。

　　隨著供應量的增加，我們預計下半年鋅價將震蕩回落，但由于庫存仍處于較低水平，所以價格將維持在高位。2007年鉛全球供應緊張程度將有所加重，全球精鉛將出現一定量的短缺。從而對鉛價的走勢構成較強的支撐，我們預計鉛將成為下半年最強勢的金屬品種。由于精礦產量增長有限，鉛價大幅上漲將是07年業績增長的主要動力。

　　從2007年8月1日起，鉛鋅礦石單位稅額標準，一等礦山由每噸4元調整為每噸20元。中金嶺南凡口鉛鋅礦為一等礦山，經公司測算，此次資源稅上調，將使公司2007年度的采礦成本增加約910萬元。預計，公司2008年的采礦成本將增加約2200萬元。

　　預測公司2007年每股收益為1.95元，2008年的每股收益為2.06元，2009年的每股收益為2.12元。

　　（國元