⊙王曉國(guó)

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布實(shí)施《證券公司分類監(jiān)管工作指引(試行)》和《關(guān)于做好證券公司首次評(píng)價(jià)分類工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，標(biāo)志著歷時(shí)3年的證券公司綜合治理的“非常時(shí)期”即將結(jié)束，證券行業(yè)有了新說(shuō)法。

　　有人形象地將證券公司綜合治理比喻成“雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越”。綜合治理結(jié)束后，全面實(shí)施“以證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力為基礎(chǔ)，結(jié)合公司市場(chǎng)影響力”的分類監(jiān)管，證券公司面臨全面調(diào)整行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的新形勢(shì)。

　　過(guò)去“新興+轉(zhuǎn)軌”的重心在于“轉(zhuǎn)軌”，通過(guò)

股權(quán)分置改革、提高上市公司質(zhì)量、實(shí)施

證券公司綜合治理、發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者以及完善資本市場(chǎng)法制等工作，重點(diǎn)解決資本市場(chǎng)改革和發(fā)展的體制性、結(jié)構(gòu)性矛盾等深層次問(wèn)題。隨著股權(quán)分置改革的基本結(jié)束，“新興+轉(zhuǎn)軌”的重心正在偏向“新興”，未來(lái)的工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)為推進(jìn)多層次市場(chǎng)體系的建設(shè)、大力發(fā)展公司債券市場(chǎng)、不斷推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展、穩(wěn)妥推出金融期貨等新興市場(chǎng)，我國(guó)資本市場(chǎng)將處于全面發(fā)揮市場(chǎng)功能的新興機(jī)遇期。

　　實(shí)施新的監(jiān)管體系，是行業(yè)游戲規(guī)則的重大改變，代表證券公司生存發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整，證券公司監(jiān)管將推行新做法。

　　一是監(jiān)管目標(biāo)從保穩(wěn)定轉(zhuǎn)向促發(fā)展。實(shí)施證券公司綜合治理的近期目標(biāo)是摸清風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)，杜絕新增風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)關(guān)閉高風(fēng)險(xiǎn)公司，幫助底數(shù)清楚、整改有望的公司渡過(guò)難關(guān)，維護(hù)市場(chǎng)和社會(huì)穩(wěn)定。轉(zhuǎn)入常規(guī)監(jiān)管后，監(jiān)管目標(biāo)轉(zhuǎn)向解決證券公司長(zhǎng)期以來(lái)普遍存在的資本實(shí)力弱、規(guī)模小、盈利模式單一、缺乏核心

競(jìng)爭(zhēng)力等問(wèn)題，促進(jìn)證券公司持續(xù)規(guī)范發(fā)展。

　　二是監(jiān)管環(huán)節(jié)從事后化解轉(zhuǎn)向事前防范。綜合治理階段，通過(guò)關(guān)閉嚴(yán)重違規(guī)的高風(fēng)險(xiǎn)公司、懲治犯罪活動(dòng)、處罰違法違規(guī)人員、對(duì)不合規(guī)公司進(jìn)行業(yè)務(wù)限制、落實(shí)多層次遞進(jìn)式的責(zé)任追究等一系列措施，事后化解歷史風(fēng)險(xiǎn)，從根本上扭轉(zhuǎn)一度面臨的被動(dòng)局面。轉(zhuǎn)入常規(guī)監(jiān)管后，主要依靠監(jiān)管關(guān)口前移，以證券公司對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的控制和承受能力為標(biāo)準(zhǔn)，鑒定證券公司的類別，建立業(yè)務(wù)種類、業(yè)務(wù)規(guī)模與凈資本水平動(dòng)態(tài)掛鉤的新機(jī)制。

　　三是監(jiān)管手段從行政手段為主轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)手段為主。綜合治理工作中，對(duì)違法違規(guī)行為敢管嚴(yán)管，動(dòng)真碰硬，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，責(zé)任追究落實(shí)到人；有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究，切實(shí)維護(hù)監(jiān)管的嚴(yán)肅性、威懾力和公信力，以行政執(zhí)法確保有效監(jiān)管。轉(zhuǎn)入分類監(jiān)管后，監(jiān)管手段變?yōu)橐越?jīng)濟(jì)手段為主。當(dāng)一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)時(shí)，只有一定級(jí)別以上券商才能提出業(yè)務(wù)申請(qǐng)，級(jí)別越高，受理越快，實(shí)現(xiàn)分類結(jié)果與享受待遇的對(duì)接。通過(guò)明確創(chuàng)新業(yè)務(wù)的“價(jià)格”，明確證券公司的努力方向，調(diào)控證券行業(yè)發(fā)展。

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