次級債危機將金融巨頭拖下水

　　當地時間8月7日，有國外媒體援引分析機構的話稱，摩根大通、美國銀行和匯豐銀行可能有意向貝爾斯登公司提出收購要約。

　　不過，一些分析人士指出，近期內想要真正促成收購，目前還面臨著許多實際困難。由于今年貝爾斯登股價已累積縮水達30%，股價正處于較低水平，公司股東在短期內可能不會接受收購方案。另外，對于目前次級抵押貸款市場危機對貝爾斯登市值影響并未完全顯現，整體 局勢并不明朗，有意收購方暫處觀望狀態。

　　就在前一天，債信評級機構標準普爾的一名分析師表示，市場對于標準普爾近期調降貝爾斯登信用評等展望的反應“過度”了。當日，貝爾斯登一掃上周股價重挫頹勢，勁升逾5%。信用風險研究企業CreditSights分析師大衛·亨德勒認為，隨著公司股價瀕臨崩盤，資金流動危機加劇，貝爾斯登公司高層和董事會成員正在努力商討如何盡快穩定現局。而收購則是選擇之一。

　　據悉，摩根大通可能看中貝爾斯登全球結算業務，該機構業務曾在全美經濟業務中占據領先地位，而摩根大通目前在這一業務上發展并不成熟，收購貝爾斯登將彌補這一短處。美國銀行可能同樣希望通過收購來增強其在投資銀行業務方面的發展。目前，美國銀行在投行業務上不及花旗銀行和摩根大通。

　　上周日，經貝爾斯登公司證實，由于次級抵押貸款市場危機拖累旗下兩只基金倒閉，公司原總裁兼聯合首席運營官沃倫·斯佩克特當日正式宣布辭職。同時，公司宣布新一批高層領導名單：艾倫·施瓦茨將擔任公司惟一總裁，首席財務官塞廖爾·莫里納羅兼任首席運營官。此外固定收入部聯合負責人杰弗里·邁爾被任命為執行委員會成員。

　　總裁被迫辭職

　　貝爾斯登是華爾街最大的抵押貸款

證券承銷商，也是美國最大的投行之一。但從今年7月起，公司頻頻傳出負面消息。由斯佩克特負責的資本市場部門有兩只內部基金雙雙陷入困境，導致投資者16億美元化為烏有，致使股價大跌，信譽受創。總裁之位，搖搖欲墜。

　　8月3日，評級公司標準普爾將貝爾斯登的債券評級從“穩定”下調到“負面”，并且提高了未來兩年內信用評級進一步下調的可能。評級結果一公布，僅當日一個上午，貝爾斯登股價便驟跌4.9個百分點。

　　在聲明中，標準普爾稱：“我們有理由相信，由于受到公司旗下對沖基金問題的影響，貝爾斯登已經面臨嚴重的信譽問題。加之投資者損失慘重，公司還可能面臨投資者的訴訟。”

　　8月4日，據知情人透露，貝爾斯登董事長兼首席執行官詹姆斯·凱恩有意要求斯佩克特走人。有關斯佩克特即將辭職的傳言開始在華爾街流傳。但是貝爾斯登的發言人未對此事予以證實。

　　次日，在貝爾斯登公司董事會召開會議之后，詹姆斯·凱恩發表聲明：“鑒于貝爾斯登旗下兩只基金近日的情況，公司決定對領導管理層進行調整。”隨后，現年49歲的斯佩克特宣布辭去公司總裁兼聯合首席運營官之職，升遷之路戛然而止。

　　信貸公司舉步維艱

　　今年3月，美國新世紀金融公司因瀕臨破產被紐約證券交易所勒令停牌。這家全球第三大次級抵押貸款企業在短短10個月里跌掉了93％的市值，引發了美國次級抵押貸款市場的危機。時隔僅半年不到，隨著危機的逐步蔓延擴大，全球范圍內已經掀起了一股信貸市場的震蕩。而在此之中，貝爾斯登無疑成為面臨困難最大、問題最為突出的“受害者”之一。

　　受到一波又一波負面消息影響，上周五，貝爾斯登債券評級被迫降低。對此，貝爾斯登緊急召開電話會議。會上，公司首席財務官塞廖爾·莫里納羅表示，當前美國債市的混亂局面和投資人厭惡風險的情緒，“是我22年從業經歷中見過的最嚴重的一次”。他認為，過去8周美國的債市環境一直處于極端情況。當前的危機甚至要超過上世紀80年代的股市暴跌以及隨后的網絡科技泡沫破滅，并將目前的情況與上世紀90年代末的債市危機相提并論。此言一出，加上最新出爐的失業率和服務業數據弱于預期，美國股市當日再次出現大幅下跌，三大指數均下跌超過2%，并拖累歐洲股市也再度跌落1%以上。

　　陰云籠罩的美國信貸市場，當天“誕生”了莫里納羅眼中20多年來受最嚴重危機的新“遇難者”——美國房屋抵押投資公司（American HomeMortgageInvestment）。該公司的抵押貸款難以出售，并面臨資金鏈的斷裂。信貸市場信心的崩潰，使得這家美國第十大抵押貸款公司無法得到新資金供給。公司的首席執行官邁克爾·施特勞斯表示：“次級抵押貸款市場和

房地產市場已經惡化到這個地步，我們已經沒有任何現實的選擇。”

　　

美聯儲來“遮風擋雨”？

　　當地時間8月7日，美聯儲將再次召開例行貨幣政策會議。由于美聯儲主席伯南克此前已有暗示，在相當長一段時間內不會調整利率，而眾多銀行機構和業內人士也不約而同地表示，在即將舉行的貨幣政策會議上將維持利率不變。但市場對于此次幾乎“毫無懸念”的美聯儲例會仍舊保持高度關注。許多投資者希望，美聯儲能在本周會議上發表相關言論，以撫平近期因次級抵押貸款危機而引發全球信貸市場的震蕩波動。

　　不過一些經濟學家表示，這種愿望是不現實的。摩根大通經濟學家費羅利表示，美聯儲不會直接談論當前股市和債市面臨的問題，因為他們不希望被人認為將要出面穩定金融市場。一旦當局承認最近市場表現動蕩，極有可能會加劇市場擔憂，出現適得其反的效果。因此，要想美聯儲能為信貸市場“遮風擋雨”，可能還有待時日。