⊙大連北部資產 岳陽

　　根據BBA禾銀系統統計顯示，截至2007年8月6日，共有265家上市公司披露了2007年中期報告，占上市公司總數的17.91%；加權每股收益為0.2279元，可比樣本同比增長55.14%；凈資產收益率為7.10%；265家上市公司中94.34%的上市公司實現盈利，82.26%的上市公司凈利潤較去年同比實現增長；265家上市公司創造凈利潤237.20億元，其中具有可比性的240家上市公司凈利潤合計225.36億元，較去年同期增長80.23%；實現投資凈收益合計52.13億元，占利潤總額的比例為15.41%；分行業考察業績增長最快的前三個行業分別是：建材、建筑業、金融。

　　2006年A股上市公司凈利潤增長率為89%，2007年上半年宏觀經濟運行良好，從已經公布中報的上市公司業績情況來看，上市公司上半年業績略好于去年同期。出于謹慎的原則，考慮到中報虧損公司以及新上市公司的影響，預計2007年上半年A股上市公司凈利潤增長率有望維持在80%左右。

　　在此判斷下，按PEG估值法計算，在PEG=1的合理估值水平下，目前A股上市公司的業績增長情況能夠支撐的最高合理市盈率為80倍。目前A股平均市盈率突破50倍，按此計算在整體市盈率沒有達到這一水平之前，A股市場有60%的上漲空間。

　　雖然A股市場整體仍然有較大上漲空間，但由于近日上漲速度過快，滬深指數均出現了3個或以上的缺口，短線技術性回調壓力逐步加大。如果下半年大批紅籌股回歸，那么A股整體市盈率將呈現出加速向其合理估值水平逼近的趨勢。在這種狀態下，市場震蕩上漲的走勢也將越來越明顯。

　　目前的行情下投資者切忌盲目追高，應密切關注業績增長持續穩定且符合預期的優質上市公司，把握此類上市公司業績增長帶來的投資機會。同時盡可能地深度挖掘業績增長超預期的上市公司帶來的投資機會。