⊙上證聯(lián) 沈鈞

　　市場(chǎng)依靠板塊輪動(dòng)，推動(dòng)股指不斷創(chuàng)出歷史新高，不過權(quán)重板塊有色金屬、石化、鋼鐵、金融和地產(chǎn)等的分化越來越劇烈。周二有色金屬板塊的沖高回落加劇了股指的震蕩。短線市場(chǎng)再度面臨震蕩整固。

　　板塊輪動(dòng)面臨稍息

　　周三(8月8日)是奧運(yùn)會(huì)召開前一周年，作為中國歷史上首次舉辦奧運(yùn)會(huì)，加上北京奧運(yùn)會(huì)的投資數(shù)額預(yù)計(jì)高達(dá)2800億元，奧運(yùn)景氣對(duì)市場(chǎng)的樂觀心態(tài)有相當(dāng)大的支撐。不過奧運(yùn)題材前期經(jīng)過大半年的大幅炒作后，其效應(yīng)正逐漸減弱。

　　市場(chǎng)即將再度面臨7月投資、出口、物價(jià)等重要宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布期，這些數(shù)據(jù)也是上市公司盈利能力能否持續(xù)的前瞻性指標(biāo)，已有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)7月份的CPI將高達(dá)5.1%，這無疑將加大宏觀調(diào)控的預(yù)期。日前

銀監(jiān)會(huì)明確發(fā)出信號(hào)，希望提高房貸首付。近日有媒體報(bào)道稱，北京部分商業(yè)銀行已對(duì)房貸采取緊縮動(dòng)作。因此不難看出在數(shù)據(jù)披露前，與宏觀調(diào)控密切相關(guān)的金融地產(chǎn)等主流品種面臨較大的壓力。同時(shí)目前市場(chǎng)整體市盈率又回到了50多倍，不僅創(chuàng)歷史新高，也超過了世界上泡沫市場(chǎng)的高峰期。

　　在估值普遍偏高情況下，對(duì)基金重倉股的炒作難以再進(jìn)一步持續(xù)，板塊輪動(dòng)面臨稍息。

　　流動(dòng)性過剩面臨挑戰(zhàn)

　　由于宏觀經(jīng)濟(jì)中存在不小的通脹壓力，在通貨預(yù)期強(qiáng)烈的背景下，

股票尤其是資源類企業(yè)的股票資產(chǎn)，成為保持貨幣實(shí)際購買力的最佳選擇。從市場(chǎng)總體成交量和新開戶基金及A股投資者人數(shù)等數(shù)據(jù)，都反映出通脹預(yù)期驅(qū)動(dòng)境內(nèi)居民更為積極地追求資產(chǎn)的保值增值。在資金充裕的背景下，投資需求得到集中釋放。不過隨著控制物價(jià)的行政政策的出臺(tái)，將在一定程度上削弱通脹預(yù)期，從而使資金入市的速度放緩。

　　雖然中國實(shí)行資本項(xiàng)目管制，美國次級(jí)債危機(jī)以及日本加息預(yù)期，與A股市場(chǎng)運(yùn)行關(guān)聯(lián)度不高，但這也讓A股投資者更加關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和周邊股市的動(dòng)態(tài)。國際市場(chǎng)因美國次級(jí)按揭債券惡化、信貸收縮等原因出現(xiàn)大幅調(diào)整，海外市場(chǎng)沒有完全穩(wěn)定，這對(duì)A股市場(chǎng)心理仍有一定的牽制作用。

　　調(diào)整壓力與日俱增

　　伴隨著大盤連創(chuàng)新高，上證綜指短期內(nèi)在4062-4091點(diǎn)、4316-4338點(diǎn)和4562-4569點(diǎn)連續(xù)出現(xiàn)3個(gè)跳空缺口。每一次的缺口越來越小了：第一個(gè)缺口是29.12點(diǎn)，第二個(gè)缺口是7.11點(diǎn)，周一的第三個(gè)缺口只有1.63點(diǎn)，顯示市場(chǎng)連續(xù)收出逼空陽線，多方力量消耗過大，疲態(tài)顯露。周二盤中有兩次快速探底，但周一的跳空缺口并未完全封閉，這給后市的發(fā)展留下了隱患。由于連續(xù)的上跳缺口對(duì)股指具有相當(dāng)大的向下吸引力，而且技術(shù)指標(biāo)超買嚴(yán)重，寬幅震蕩難以避免，市場(chǎng)只能通過劇烈震蕩調(diào)整來消化獲利盤。

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