看好B股和H股

　　劉煒介紹，里昂證券是最早進入中國市場的一家外資券商，1980年代末里昂證券就開始在上海、深圳、北京設立辦事處。

　　里昂證券是最早研究中國B股的外資券商之一。現在B股市場上比較好的股票，如萬科B股、中集B股都是里昂證券推薦的。目前里昂證券也正投資于中國的B股市場。與A股相比，B股流通量比較低，市值比較便宜，還是可以買。國內106家券商的報告中，有100個報告的建議是買入B股。外資券商包括里昂證券在內，都會比較理性、比較中肯地分析B股。

　　劉煒表示，從去年開始，B股一共出現了三波行情，每波行情都和A、B股要合并的市場傳聞有關。國內一些投資者有時候目光比較短淺，因為A、B股要合并就去買B股，結果導致一些

　　“可以確信A、B股合并是大勢所趨，但是我也說不清楚A、B股合并什么時候會發生，但作為一個長期的價值投資者，現在買B股應該是正確答案。在A、B股合并當中還有一些技術性問題，例如QFII買A股需要配額，但B股可以自由買賣。如果A、B股合并就不需要市場配額了。這對QFII是一個不公平的現象，希望中國證監會能夠考慮。

　　對于H股市場，劉煒表示，今年前五個月，A股上升了差不多50%，而H股基本上是持平的，H股目前和A股相比還是有很大的價差，A股本身的贏利質量跟H股香港上市的中國公司相比，贏利質量也有欠缺。監管層宣布QDII開放之后，內地的資金可以去購買在香港上市的中國公司股票，而這其中一定會有大量的機會。

　　中國整體經濟向好

　　雖然看空A股，但里昂證券認為整個中國經濟的基本面還是非常好的。里昂證券首席中國宏觀策略師羅福萬認為，今年前四個月CPI的數字增長了2.8%，這個數字告訴我們CPI的升幅開始放緩了。而且CPI的升幅，基本上是受食品推動的，部分原因是受到國際市場食品價格上升的影響，比如說全球市場大豆谷物的價格直接影響中國的食品價格。但羅福萬并不很擔心中國會出現大幅度的通貨膨脹。

　　一些外國投資者認為目前中國經濟過熱，羅福萬也不支持這個看法。因為一般對一個經濟體來說，出現過熱的時候會出現很高的通貨膨脹率，但中國沒有出現這種情況，目前中國的通貨膨脹率還是比較溫和的。在一個過熱的經濟當中通常會出現非常高的貿易赤字，但在中國卻是相反，中國的貿易盈余很高。結合以上兩點來看，羅福萬認為，中國經濟發展并非過熱。

　　從目前的數據來看，羅福萬認識中國銀行業的信用度達到了大家期待的水準，而且中國商業銀行的信用度在持續上升。盡管如此，羅福萬還是擔憂中國經濟增長的質量，因為銀行體系在借貸方面的質量仍然不高，還有存在很多呆壞賬。現在中國經濟增長很大一部分來自于私營企業，但是私營企業要借貸仍然比較困難。

　　從總體情況來看，羅福萬認為，如果中國政府能夠成功地創建一個和諧社會的話，加大社會保障方面的投入，中國民眾會感覺到社會安定，他們可能會更多的擴大私人消費，減少存款。這對零售行業會有很好的促進作用，對整個經濟的發展都會有積極的推動作用，也可以促使國民經濟更加平衡地發展。