渤海投資研究所 秦洪

　　上周A股市場寬幅震蕩，在上周三是長陰當頂，但上周四、上周五再度出現長陽，且上證指數創出4562.59點的歷史新高。不過，盤口顯示，指數暴漲的同時，部分個股卻不漲反跌，以滬市為例，上周五上漲家數578家，下跌家數也高達303家。如此來看，在新高之際，兩極分化的特征極為突出，這也折射出市場各路資金對大盤的后續走勢有著較大的分歧。

　　認準大方向

　　實事求是地講，從目前A股市場的內在結構來看，的確讓人擔心：

　　一是經過持續兩年多的牛市之后，個股股價已達到了匪夷所思的地步，尤其是一批百元股俱樂部新成員的股價上漲僅僅是因為高含權，其支撐的基礎相當不扎實，股價的泡沫成分的確讓人擔憂。

　　二是雖然上市公司半年報業績超預期增長，但根據相關券商研究報告的資料來看，2007年的滬深300動態市盈率依然高達35倍以上，放眼全球，如此的估值數據雖不是最高，但卻明顯是不便宜的。

　　不過，以往A股市場的經驗以及全球資本市場的發展史顯示，證券市場的前進方向一直是在多空分歧、壓力與動力對峙中曲折前行的。決定市場發展方向的關鍵性因素應該是資金的寬裕程度、本幣的運行方向等，在海外市場，本幣的升值往往會使得以本幣計價的股票價格上升到令人嘆為觀止的程度。

　　所以，研判A股市場的運行方向，在目前背景下，其依據不是靜態的或者2007年的動態市盈率，而是人民幣升值的趨勢以及貨幣資金的寬裕程度。

　　而就外貿順差的拓展以及我國經濟強勁增長的趨勢來看，人民幣升值的趨勢顯然是難以阻擋的。

　　故筆者建議投資者可以忽略一些短暫影響A股市場短期走勢的因素，比如說宏觀調控，再比如說一些影響股市資金的信息等。而要緊抓人民幣升值主線，如此就可以認清大方向，在實際操作中，也就不會膽怯，更不會迷失方向。

　　兩大思路抓緊強勢股

　　當然，在看準大方向之后，也得看準市場的熱點演變脈絡。一是抓住現有的投資主線，挖掘短線暴漲股；二是以戰略的目光，尋找未來有望迅速替補目前領漲主線索的潛在熱點。

　　反觀目前A股市場，現有的投資主線主要集中在兩大板塊中：一是人民幣升值受益概念股，尤其是銀行股、地產股。二是高含權股，包括已經公布半年報的高含權股，也包括未公布高含權但卻有著這樣的預期而被大幅炒作的個股。關鍵可以從成交量、主流資金成本的角度來推測之，故火箭股份、金融街、永新股份、蘇州固锝、海特高新等盈利能力不錯且存在著近期量能或走勢異常的個股可跟蹤。

　　而未來的戰略思路主要是從行業發展前景樂觀以及2007年凈利潤增長的角度來低吸持有未來可能大漲的潛力股。在目前背景下，60%的倉位可以配置在地產股、銀行股以及高含權股中，30%的倉位可以低吸持有行業前景樂觀或者2007年業績有望大幅增長的個股，還有10%作為機動。而行業前景樂觀等潛力股主要有可再生能源、有色金屬、汽車等諸多個股，其中銀星能源、華儀電氣、湘電股份、錫業股份、上海汽車、一汽轎車等品種可低吸持有。