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　　□上海世基投資

　　中科英華是近期證券市場最熱門的股票之一，前期由于久游網(wǎng)上市等相關事件和其產(chǎn)業(yè)發(fā)展引起市場對中科英華的廣泛關注與討論，通過對相關事件了解及分析，我們認為：1、久游網(wǎng)將為中科英華帶來了巨大的、現(xiàn)實的投資收益。憑久游的盈利能力和高增長能力今后上市可預期，對中科英華投資價值是錦上添花。2、中科英華產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀和發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃中石油、礦產(chǎn)、銅箔產(chǎn)業(yè)等價值重估增值因素應積極關注。

　　目前國內多家頂級券商以及研究機構的研究員，紛紛看好中科英華產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃帶來的價值重估增值機會，他們的關注方向，一定程度上代表或引領了機構投資者的戰(zhàn)略投資方向。

　　東方證券張小嘎的調研報告認為：中科英華銅箔業(yè)的盈利能力成為投資看點，根據(jù)公司與西部礦業(yè)集團的框架協(xié)議，判斷銅礦資源的注入是可行的，若實現(xiàn)與青海銅箔在產(chǎn)能規(guī)模上的配套，預計能夠為公司貢獻1個億左右的利潤，時間進程預計在一年內；由于油價的持續(xù)上漲，公司石油業(yè)務上半年利潤水平已達3000萬以上，預計全年利潤將達6000萬以上；西礦聯(lián)合的開工典禮說明其收購電纜企業(yè)已得到落實，公司即將進入電線電纜行業(yè)；2007-2009年預計公司年利潤增長分別達到105.5%、137.5%和192.4%。預計2007、2008年的每股收益分別為0.516、1.51元，當前價格尚未反映公司的高增長價值，6個月目標價為30元。繼續(xù)給予“增持”評級。海通證券劉金認為：“未來中科英華主業(yè)將形成銅礦-銅箔和熱縮高分子材料-電線電纜兩條產(chǎn)業(yè)鏈，并且兩條產(chǎn)業(yè)鏈將打通整合；石油業(yè)務將為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流；久游網(wǎng)給公司帶來巨大投資收益。給予中科英華“買入”的投資評級。”

　　天相投顧賈華為認為：中科英華借銅資源開發(fā)連通公司兩大產(chǎn)業(yè)鏈，與西部礦業(yè)合作，雙方優(yōu)勢互補，發(fā)展“銅礦開發(fā)-無氧銅桿生產(chǎn)-1萬噸/年電解銅箔”產(chǎn)業(yè)鏈，同時借無氧銅桿生產(chǎn)可連接公司輻照交聯(lián)高分子材料產(chǎn)業(yè)鏈，使公司產(chǎn)業(yè)融為一個整體，實現(xiàn)整體上的協(xié)同發(fā)展。銅資源產(chǎn)業(yè)鏈若如期實現(xiàn)，公司有望增加40億元/年的產(chǎn)值，發(fā)展前景廣闊。久游網(wǎng)作為休閑游戲新崛起的領軍企業(yè)，07、08、09年仍會維持快速增長。預計久游網(wǎng)07年的凈利潤將達3.5億元人民幣以上，即使07年久游網(wǎng)不上市，中科英華持有久游16.97%的股權07年也能為中科英華貢獻凈利潤約6000萬元以上。給予中科英華“增持”的投資評級。

　　廣發(fā)證券王大樂認為：中科英華公司控股的京源石油地質石油儲量達874萬噸(合計約6000多萬桶)，以每桶78美元的價格估計，折合人民幣接近350億。也就是說，控股吉林京源石油50%股權的中科英華將可能坐擁價值175億的石油儲備。從公司年報來看石油業(yè)務已經(jīng)成為其最大的利潤來源。可見，隨著國際原油價格的持續(xù)大幅上漲，公司將盡享高油價帶來的巨額利潤。給予中科英華“買入”的投資評級。”

　　北部資產(chǎn)岳陽認為：未來中科英華高檔電解銅箔總生產(chǎn)能力將達到每年15600噸，成為國內技術最先進、產(chǎn)能最大的高檔電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)，同時也跨入世界高檔電解銅箔生產(chǎn)領域的第一線。領先的技術優(yōu)勢和一流的產(chǎn)品質量，使公司高檔電解銅箔產(chǎn)品具有極強的核心競爭力，而這種優(yōu)勢能夠使公司獲得更大市場占有率，而且還能享受到高于行業(yè)平均水平的利潤率。

　　除現(xiàn)有的京源石油產(chǎn)業(yè)給公司帶來巨大的增值空間外，06年公司采取合作方式新購進一塊油田，核定儲量600萬噸，另有150萬噸的可能儲量。該塊油田業(yè)務根據(jù)需要可隨時置入上市公司，公司石油業(yè)務價值有進一步增長的可能。隨著中科英華原油產(chǎn)量和油田規(guī)模的不斷擴大，公司已經(jīng)成為目前A股市場上稀有的具有大規(guī)模油田開發(fā)的上市公司，未來成長前景非常樂觀。

　　我們認為目前中科英華投資價值被低估，二級市場

股票價格沒有體現(xiàn)出其資產(chǎn)重估增值預期。根據(jù)機構分析預測2007-2009年公司利潤增長分別達到105.5%、137.5%和192.4%，這么高的增長率對應的將是股價的倍漲；從走勢上看，目前公司股票各均線指標均得到良好的修復，量能溫和放大，主力資金積極進場信號明顯。在頂級券商以及研究機構紛紛看好的情況下，預計陸續(xù)會有更多的主力資金進入。綜合上述分析結果，我們給予中科英華“買入”評級。

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