□法興證券(香港)有限公司董事 李錦

　　受外圍股市急跌影響，港股最近出現大調整，大部分藍籌及國企股價均已顯著回落，抹去了近周以來的累積升幅。一些早前于高位入市的投資者，應重新檢討手上持貨，并嚴格執行止損。

　　權證跟股票不同，當市況走軟時，股票投資者或可選擇再等一會，然而，權證投資者卻沒有等的權利，反而應執行原定的止損計劃。原因是手持的權證條款已經不同了，由貼價變成價外，當行使價愈來愈偏離相關資產的現貨價時，亦暗示了風險變得愈來愈高，因此投資者應理性地果斷止損。如博反彈者，可先止損套取資金，換馬至條款較適合當前市況的權證，捕捉正股反彈浪。

　　匯豐于周一公布了中期業績，上半年盈利增長25%，較市場預期理想，股價隨即出現強勁反彈，于周二曾急升超過3港元。相關權證亦成交活躍，由上周平均每日5.8億港元增加至周二的12.8億港元，占權證市場總成交達8.3%。

　　從匯豐證的成交分布可見，投資者主要集中在一些中期(11月至12月到期)及輕微價外(行使價在148港元附近)的權證身上，這類權證對隱含波幅的敏感度比貼價證及價內證高，一旦隱含波幅出現下跌，此類權證所受的影響也會較大。

　　匯豐在142至147港元橫行了兩個多月，其權證隱含波幅一直高企不下，但在最近公布業績前后開始見輕微回調，投資者應密切留意隱含波幅變化。