⊙本報會計研究員 朱德峰

　　長江電力在股改時無償派送的認股權證在今年5月底大多已行權，而云天化、中化國際等上市公司則相繼發行了分離交易的可轉換公司債券，所附的認股權證目前仍處于存續期內。這些公司的2007年半年報顯示，認股權證的對每股收益的稀釋作用不容小覬。

　　在計算基本每股收益時，上市公司只需要考慮當期實際發行在外的普通股股份以及相應的時間權數，按照“歸屬于普通股股東的當期凈利潤”除以“當期實際發行在外普通股的加權平均數”計算確定。

　　但當認股權證的行權價格低于當期普通股的平均市價時，認股權證便具有了稀釋性。此時作為分子的凈利潤金額一般無需調整，但應假設所有認股權證在期初均已行權轉換為普通股，進而調整作為分母的“發行在外普通股的加權平均數”。

　　認股權證行權所增加的股份一般可以視為兩部分，一部分是按照平均市價“增發”的普通股，這部分普通股由于是按照市價發行，既沒有稀釋作用也沒有反稀釋作用，因此不影響每股收益的金額；另一部分則是無對價發行的普通股，此時上市公司未能獲取作為對價的資產，但發行在外的股數卻增加，因此具有稀釋性，應當計入稀釋每股收益中。

　　也正是由于認股權證的稀釋作用，中化國際在凈利潤與基本每股收益比上年同期均增長44.37％的情況下，其稀釋每股收益增幅僅為35.29％。同樣，云天化在凈利潤與基本每股收益分別下降3.03％與3.65％的情況下，其稀釋每股收益加速下降5.71％。

　　需要特別強調的是，對于虧損企業，認股權證的假設行權一般不影響虧損金額，但會增加普通股的股數，從而導致每股虧損金額的減少，實際上產生了反稀釋的作用，因此在虧損的情況下，上市公司不應計算稀釋每股收益。