有色金屬板塊：關注持續增長型企業

　　盡管資源稅上調影響有限，國內相關上市公司估值偏高

　　-機構看板

　　新的鋅礦石、銅礦石和鎢礦石產品資源稅適用稅額標準將于8月1日(即今日)起實施。

　　受政策面消息影響，有色金屬股票曾在該消息公布日(7月18日)跌幅居前。然而，與本欄目當日預判(詳見《有色金屬：利空或帶來機會》)不謀而合的是，近期在國際期貨市場牛市的影響下，有色金屬資源類板塊有卷土重來之勢，不少個股已經逼近前期高點。

　　稅率上調對該板塊及個股究竟有何影響？投資該板塊時有哪些注意事項？本文為您作出詳盡解讀。

　　利潤增長對沖稅率上調利空

　　盡管資源稅大幅上調，但其對全行業和上市公司的整體業績影響并不大，原因是最近幾年來有色金屬的價格上漲幅度很大，有色金屬企業的利潤也隨之大幅增長。以西部礦業為例，西部礦業2006年的產礦石總量為380萬噸左右，資源稅調整導致礦石增加的總成本為2600萬元，而2006年公司的凈利潤達到15.3億元，此項稅賦增加對業績影響非常有限。

　　上中下游企業競爭決定因素相異

　　需要指出的是，不同產業價值鏈階段的企業的競爭決定因素各不相同。具體到操作層面，對于基本金屬，應關注全球供需平衡及期貨市場對價格的影響，目前基本金屬價格已經處在高位，上游企業的業績增長更取決于資源的擴張；對于稀有金屬，關注行業政策變化對供給和價格的影響，同時行業整頓的目的是謀求某些稀有金屬的定價權，應留意有較為積極的價格預期的公司或有相應的產能釋放構成業績增長基礎的龍頭公司；對于下游企業及一體化公司而言，則要重點關注其產業鏈的拓展和產能釋放帶來的業績增長動力。

　　選擇業績持續增長公司

　　經過上半年的上漲，國內銅、鋅類資源股的2007年PE值已經接近20倍，而國外同類公司的PE值仍在7-9倍之間；電解鋁類公司的PE平均達到16倍以上，國外同類公司為9倍左右；黃金類上市公司07PE約43倍，而國際同業公司在26倍左右。國內有色金屬資源類公司的估值較國際同類公司偏高，因此建議從業績增長帶來估值水平下降中尋求投資機會，可重點關注稀土高科(600111)、新疆眾和(600888)。

　　國信證券金色陽光 楊鷗

　　昨日相關個股表現

　　股票股票收盤價漲幅

　　代碼名稱(元)(%)

　　600111 稀土高科34.922.74

　　600331宏達股份60.232.34

　　600888新疆眾和43.479.99

　　600129南山鋁業29.257.10

　　600456寶鈦股份49.743.63

　　000831關鋁股份20.008.46

　　000060中金嶺南40.906.18

　　000878云南銅業48.929.81