張大偉 制圖⊙應(yīng)時(shí)投資 雷積奇

　　澳元兌美元上周急挫近400點(diǎn)，一度跌至一個(gè)月以來低點(diǎn)0.8458。此次澳元暴跌，主要受累于全球股市崩盤引發(fā)的日元套息交易平倉。由于國際金融市場的穩(wěn)定是套息交易風(fēng)靡全球的關(guān)鍵條件，而國際金融市場唯美國股市馬首是瞻，結(jié)果導(dǎo)致日元走勢與美國股市走勢間似乎存在著一種蹺蹺板的作用力，當(dāng)一邊回落時(shí)，另一邊則上升。而澳元/日元作為主要套息交易品種，受上周美國股市大跌拖累極深，亦連累澳元在直盤中衰敗。但隨著利差鴻溝的長期存在、商品期貨的強(qiáng)勢以及資金對投資環(huán)境安全性的追逐等因素的存在，筆者相信澳元將在短期內(nèi)結(jié)束調(diào)整，重新回到上漲的趨勢之中。

　　作為南半球的高息貨幣，澳元及新西蘭元向來以高利率著稱。在上周新西蘭央行將基準(zhǔn)利率提升至8.25%水平后，澳大利亞聯(lián)儲局極有可能在高通脹壓力下，于本周步新西蘭央行的后塵提升利率至6.5%水平，進(jìn)一步擴(kuò)大與日元等低息貨幣間的息差。目前利率期貨走勢反映出澳聯(lián)儲局在本周升息的機(jī)會高達(dá)80%。

　　澳大利亞利率水平的提高，將把外匯市場焦點(diǎn)重新引回套息交易上。豐厚的利率收益就像一塊巨大的磁鐵，正把全球的熱錢不斷吸引到套息交易中，而此種力量有時(shí)候強(qiáng)至央行亦無可奈何！在今年6月，新西蘭央行至少兩次入市對新西蘭元的快速升值進(jìn)行干預(yù)，雖然一度壓低了新西蘭元的

匯率水平，但在套息交易者看來反而是吸納新西蘭元的好機(jī)會，最終新西蘭元很快便重新上漲，并兌美元突破了新西蘭央行的護(hù)盤水平0.8000，最高漲至0.8107。套息交易的市場力量是如此強(qiáng)大，相信澳元仍將受其支持繼續(xù)升值。

　　除了高利率外，與商品期貨市場的高相關(guān)性是澳元的另一支持因素。美元的過度發(fā)行是當(dāng)前商品市場牛市的主要原因，美國M3貨幣供應(yīng)量在上世紀(jì)90年代開始快速膨脹，在金融衍生品市場再也無力吸收過度發(fā)行的貨幣后，剩余資金只能流向商品市場。這直接導(dǎo)致了商品期貨（原油、貴金屬等）的快速升值，也推動了礦產(chǎn)出口國澳大利亞的經(jīng)濟(jì)增長。澳洲礦產(chǎn)類

股票的前期瘋狂上漲就是最好的證明。根據(jù)澳洲國民銀行的一份季度調(diào)查顯示，澳洲2007年上一季的企業(yè)狀況為三年來最強(qiáng)勁，企業(yè)對當(dāng)前一季的樂觀程度達(dá)到紀(jì)錄高點(diǎn)。因此，澳元將在經(jīng)濟(jì)面的支持下走高。

　　政治因素亦是投資澳大利亞市場的主要因素之一。“911”事件為投資資金的安全性敲響了警鐘，而中東動亂不斷，美、歐恐怖襲擊時(shí)有發(fā)生，投資于上述地區(qū)的投資者實(shí)在是難以言安。在此情況下，風(fēng)平浪靜的南半球順理成章成了投資資金的避風(fēng)良港。對于投資者來說，豐厚的利息收益、穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、安全的投資環(huán)境，實(shí)在是難以拒絕的誘惑。

　　最后，從技術(shù)面來看，澳元/美元前期成功突破月線阻力（0.8020），升值前景不言而喻，根據(jù)技術(shù)測算目前匯率水平還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到頂部，筆者認(rèn)為澳元后市的目標(biāo)仍是1989年的高位0.8960，之前7月25日的高位0.8870應(yīng)有機(jī)會再刷新。截稿前的IMM9月澳元/美元的未平倉合約仍有109141張，其中非商業(yè)性的投機(jī)多頭盤為76561張，而距離9月期匯交割的日期（9月19日）時(shí)間仍多，相信投機(jī)者將會在目前位置附近（截稿時(shí)0.8550）逐步再建立多頭部位推高澳元。