稀有金屬板塊的投資機會有四點：一是整體上市或資產注入；二是低估值水平的投資機會；三是稀有金屬價格看漲；四是新技術給深加工類企業帶來的機會。有其中之一，就足以吸引眼球，而貴研鉑業，樣樣齊備。

　　股票名稱：貴研鉑業

　　所屬行業：有色金屬開采加工，貴金屬功能材料開發

　　個股特色：稀缺資源，整體上市，技術壟斷優勢

　　2007年4月，作為有色金屬板塊龍頭股的貴研鉑業交出了一份讓投資者眼睛一亮的年報：2006年公司實現主營業務收入6.7億元，同比增長了97.40%；實現凈利潤3250萬元，同比增長了631.73%；每股收益0.38元，同比增長660%。但即便如此，貴州鉑業還處在洼地中，在2007年，可以飛得更高。

　　整合動力

　　股權分置改革以后，各上市公司的大股東有較大動力做大做強上市公司，目前有色行業中整體上市或者大股東注入資產較為頻繁，已經成為上市公司實現業績持續增長的重要因素之一。

　　2005年3月，云南錫業購買了元江鎳礦，憑借貴研鉑業的技術優勢，企業擴大鎳精礦的采選規模，改進電解鎳工藝，做鎳鹽等衍生品，延伸產業鏈，公司業績增長較快。

　　元江鎳業在鎳礦區域內擁有金廠礦區和安定礦區兩塊鎳礦礦區，目前元江鎳業持有的采礦許可證核準面積為0.25平方公里，有效期為2006年2月至2013年2月，核準可采礦石量為222萬噸。2006年，新注入的元江鎳礦對上市公司凈利潤貢獻在60%左右，主營業務收入同比增長298.87%，實現凈利潤1952萬元。

　　而在股改時，云錫集團還承諾：為了保證貴研鉑業持續、健康地經營發展，云錫(控股)及其下屬控股子公司日后在經營中將避免和放棄與貴研鉑業同業競爭，其后續申請的鎳礦采礦權將適時以市場公允價格轉讓或注入貴研鉑業。因此，通過控股元江鎳礦，貴研鉑業將進入國內鎳行業前三強。

　　價值洼地

　　當前，國外主要基本金屬資源類企業的PE(市盈率)大致在10~15倍左右，相當于美國市場總體市盈率的50%-60%；黃金股PE較高，達到20~25倍左右，相當于美國市場總體市盈率。從港股主要有色股的估值情況看，平均達到17倍左右，這主要由于有兩個黃金股所致，基本金屬股的平均PE在12倍左右。

　　目前A股市場有色金屬行業07年PE相當于整個市場PE的50%左右，我們覆蓋的重點公司PE總體僅相當于整個市場PE的30%~40%，而國外有色金屬股PE大致相當于整個市場的50%以上，因此從這個角度看，國內有色股并沒有被高估。

　　目前的平均PE水平基本在15倍左右，而且我們預計這些金屬品種價格在2007~2008年仍將維持高位。

　　一方面，需求上升。中銀國際預測2007年中國GDP增長可達到10%以上，2006~2009年GDP的年均增長率也不會低于9%。強勁的經濟增長將繼續支持有色金屬消費。在鎳的需求結構中，約70%的鎳被用于不銹鋼工業。截至2006年底，中國不銹鋼產能將達到1200萬噸左右，其中在建產能將達到800萬噸，由于中國不銹鋼產能在2007年陸續投產，必將進一步拉動對鎳的需求。

　　另一方面，國家宏觀調控使得國際有色金屬價格上升。

　　大國的崛起迫使中國建立礦產資源儲備制度，據財政部日前公告，自今年6月1日起，將鎳、鉻、鎢、錳、鉬和稀土金屬等金屬原礦的出口關稅由目前的10%提高至15%。雖然出口成本的提高會增加中小型礦山及冶煉生產商的贏利難度，但對于行業龍頭企業而言，有利于行業整合優化。

　　另外，由于我國是鎢、鉬等的主要出口國，如果出口量因關稅的提高而下降，那么國際供應量減少也會使得這些稀有金屬的價格呈現上升趨勢。

　　而在國際市場上，受低庫存和生產商罷工消息的影響，鎳價不斷刷新歷史高點。截至2007年1月23日，LME三月鎳價一度上摸到37325美元/噸，庫存降到5025噸水平，不到全球兩天的消費量。

　　據估計，2007年鎳等小金屬價格將顯著高于2006年水平。只有到2008年下半年，隨著供求關系的改善，鎳價才會逐步回落。

　　技術優勢

　　貴研由于研發出了“常壓浸出”這一開發紅土鎳礦的新工藝，元江鎳礦的開發取得突破性進展。

　　此前，開發低品位紅土鎳礦，是一個世界性難題，由于技術的限制，全球有70%的紅土鎳礦沒有得到開發利用。“常壓浸出”工藝的問世，不僅標志著世界低品位紅土鎳礦實現了工藝、技術上的突破，還填補了云南作為有色金屬王國無鎳的空白。

　　并且，新工藝大大縮短了生產的工藝流程，降低了產品能耗，成本由原來的每噸11.8萬元，降到現在的每噸6萬元。資源回收率由原來的75%提高到現在的95%，產量大幅提升，成為帶動一方經濟的龍頭。

　　2007年，貴研鉑業電解鎳產能擴大到1000噸，由此造成的運費下降和產品售價的相對上升將部分提升貴研鉑業的贏利能力。

　　此外，公司還擁有汽車尾氣凈化催化劑的技術優勢。目前貴研鉑業控股76.96%的子公司昆明貴研催化劑有限責任公司經過近三年的市場開拓，長安、

　　持倉機構：

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　　中信經典配置證券投資基金

　　博時價值增長證券投資基金

　　東方紅2號集合資產管理計劃

　　交銀施羅德穩健配置混合型證券投資基金

　　注：持倉機構在此指基金、投資機構、上市公司交叉持股情況。