作者：安燃

　　◆國內的VC市場還將持續升溫，短期之內不會有改變。因為有太多的流動基金進入這個市場，造成基金的投入并沒有減少，而是在繼續增長。

　　昔日那個分散而規模較小的英特爾投資(Intel Capital)正漸行漸遠，一個卯足了馬力的英特爾投資迎面而來，越來越傾向于尋求大手筆、高回報的投資業務。進入2007年，英特爾投資更是“胃口”大開。

　　策略全面提速

　　3月2日，英特爾投資宣布將斥資6500萬美元，購入臺灣存儲器封測廠力成科技(Powertech Technology)60%的股權，成為其迄今為止在亞洲規模最大的一筆投資；二十天未到，英特爾投資如法炮制，領投北京凌訊科技(legend Silicon)4000萬美元的融資。“英特爾今后的投資行為一定要比其他公司的風險投資更具有開創性。”英特爾投資軟件及解決方案事業部總監莉莎·蘭伯特(Lisa Lambert)對《資本市場》如此表示。

　　其實，公司的風險投資長期以來有一個不太好的趨勢，往往是追隨真正的風險投資公司進行投資，甘于步人后塵。自2005年以來，英特爾投資便開始著手一項更為積極而大膽的策略，打破了過去基本不投種子基金、數額通常為幾百萬美元的原則。莉莎介紹說：“在過去的2年時間里，英特爾投資的重心就是要進行大規模的價值投入，這樣才可能會引發后續的投資活動，同時也可以整合以往的投資。”

　　投資步伐的驟密，相應的投資質量將如何保證，成為擺在英特爾投資面前的棘手問題。“我們對被投資公司的長期發展有著深遠的承諾，英特爾公司以及英特爾投資將動用各方面的資源來支持他們發展，這也是英特爾投資與其他公司的風險投資最明顯的區別所在。”莉莎毫不諱言。

　　談到英特爾投資是怎樣具體支持被投資企業時，莉莎回憶說，英特爾投資的經理人不但可以向企業提供行業發展信息，還幫他們建立團隊，提供技術上的支持。被投資企業可以在品牌建設和產品銷售上利用英特爾的網絡和渠道。比如“英特爾投資技術日”，英特爾投資邀請和安排英特爾的客戶與被投資公司見面，花一天或半天的時間坐在同一個房間里，交流探討技術合作和產品推廣的可能性。另外一個例子是一年一度的“英特爾投資CEO高峰論壇”。 另外一個例子是一年一度的“英特爾投資CEO高峰論壇”。這個論壇已舉辦了七次，其中兩次在亞洲——中國北京和印度孟買。400家全球著名企業和被投資企業的CEO，政府、科研、商界和金融業的代表，一起展望業界發展趨勢，探討技術創新、盈利模式以及合作機遇等。

　　據介紹，英特爾投資最近推出了其全新的IP接入計劃(IP Access Program)，該計劃只適用于其投資組合公司，他們可以以一個經濟的方法輕松獲取特定的英特爾專利許可，并接觸到潛在的客戶，而這些潛在的客戶恰恰就是英特爾生意上的伙伴。

　　籌劃國內市場

　　“國內的VC市場還將持續升溫，短期之內不會有改變！”談到2007年國內VC市場的發展趨勢，英特爾投資部亞太區投資總監張仲的語氣非常堅定，他分析說：“因為有太多的流動基金進入這個市場，造成基金的投入并沒有減少，而是在繼續增長。”

　　海外VC的大量搶灘，使得國內本已熱鬧的VC市場愈發轟烈，相互間的精彩對決不斷上演，置身其中扮演著重要角色的英特爾投資自然不可避免。對此，張仲信心滿滿，“首先，我們會充分利用英特爾投資的品牌優勢。其次，就是我們在中國投資的歷史。”他進一步指出，“很多從外面進來的基金，對國內的情況不是太理解，基本上采用的都是從其他的基金挖過來的人才去做這個事情，許多人是我們以前面對的朋友，是同一批的投資經理，大家已經有合作的歷史，也有合作的關系。所以，是不是國外的基金，對我們的影響并不是很大，大家還是照舊競投，并沒有對我們的投資帶來太大的影響。”

　　對于可能產生的不利影響，張仲也是心中有數，“很多的基金競爭之后，那個價錢可能有一些增長，但是我們并沒有盲目地追求，一定要把一個項目做成，反而忽略了對于它基本的因素。如果基本的因素對這個項目是不利的，我們寧可放棄不投。另外就是合理的回報，包括財務和策略上的回報，這樣我們才會有投資的可能。”

　　當前中國A股市場正不斷完善，境內上市或將成為VC退出的新選擇，而外資尋求與本土創投機構合作設立人民幣基金也將成為趨勢。對于是否將選擇在境內上市退出，張仲表示：“我們對這個話題是非常關注的，也進行了內部研究，截至目前，我們還沒有在國內A股上市的

股票，要等相關的研究報告出來以后才能做評估。”作為較早涉水人民幣投資的英特爾投資，張仲顯然對此話題比較“敏感”，他告訴記者：“我們本身以前確實有過幾筆人民幣的投資，但只是很少數，牽扯到退出等很多問題，不過，隨著國家相關法規的不斷改善，我們也會有相應地反應，近期是不會有什么計劃。”

　　戰略投資退出

　　和大多數風險投資公司有所不同，英特爾投資的建立和運作，很大程度上意在支持英特爾的戰略發展。據介紹，英特爾投資成立于1991年，至今已花費60多億美元對40多個國家的1000多家公司進行股權投資，其中約160家被收購，另外150多家公開上市。

　　“總的來說，我們還是希望能夠在戰略以及財務兩個方面來確保投資行為是非常強有力的、有產出的。”莉莎在采訪中一再強調。至于一些被投資公司在戰略業務方面出現了“戰略孤兒”，英特爾投資是否會減少對他們的支持，莉莎坦言，“考慮到這個被投資企業既然吸收了我們的資金，就不會因為他的戰略目標發生變化，而中斷提供支持，如果最后這個企業的財務結果也是不錯的話，對于英特爾來說也不是什么壞事。”

　　對于英特爾投資一般選擇什么樣的時機退出，張仲表示：“我們要多方面考慮，也會和業務部門討論，關鍵是以退出不影響戰略合作為主。”他進一步介紹，“一般的退出，我們會有商討，這樣的退出將對公司產生哪些好的影響和壞的影響，并不是我們說什么時候可以把財務回報拿走就可以拿走，英特爾投資對每一個產業和公司的發展都非常負責任，并不是單純說單一的合作跟單一的投資是否有這個回報，是否有這個戰略性的合作，就作為整個公司發展的權衡來看，并沒有那么簡單。”

　　戰略的退出與財務的退出是否存在著絕對必然的關系，張仲予以了否認，“一般公司需要發展才需要資金，公司已經發展到一定階段，當這個資金不需要的話，財務的退出與公司戰略性的合作基本上是分開的。”他還介紹說，“對于很多的公司，英特爾投資即使退出了，也還是跟他們保持非常密切的戰略合作關系，財務上的退出在很大程度上是根據財務的考量，只要這個退出不影響彼此戰略上的合作就可以。”

　　◆英特爾投資的業務涵蓋無線通訊、互聯網和寬帶基礎設施、

半導體、軟件和服務等領域

　　◆1998年開始在中國投資

　　◆有一支專業投資經理人團隊，辦事處設在北京、上海和香港

　　◆在中國大陸和香港特別行政區投資超過60家公司

　　◆10多家投資組合公司公開上市或者已被收購

　　◆2005年6月13日，設立總額2億美元的“英特爾投資中國技術基金”

　　◆近20家公司從“中國技術基金”中獲得投資

　　◆英特爾投資的公司中有的已經上市或被收購，其中包括：香港電訊盈科(PCCW Hong Kong)、電信軟件供應商亞信集團股份有限公司(AsiaInfo Holdings Inc.)、專注遠程教育解決方案服務的雙威通訊(Chinacast Communications Holding Ltd.)、互聯網門戶網站搜狐(Sohu.com)、從事手持設備設計的

德信無線(Techfaith Holdings Ltd.)、電信設備制造商UT斯達康公司(UT Starcom Inc.)、IC設計公司珠海炬力集成電路設計有限公司(Actions Semiconductor)等

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