十天內必須出50多億現金作為地價的首期付款北辰實業拿什么買下長沙三角洲地塊

　　證券時報記者周邊

　　以92億元價格成功競得長沙主城區1177畝地塊的北辰實業(601588）近來頗不平靜，擺在上市公司面前最迫切的問題是，如何籌集這筆龐大的資金用于支付地塊收購的首期款。

　　“資金的籌措正在進行中，在某種意義上還沒有對外披露的必要。”北辰實業董秘辦公室的一位工作人員謹慎地回答。

　　2007年7月25日，北辰實業發布公告，該公司聯合北京城市開發集團，以92億價格成功競得長沙開福區新河三角洲地塊，地塊面積78.52萬平方米，總建筑面積不超過380萬平方米。

　　根據有關協議，北辰實業與北京城市開發集團聯合購買該幅地塊及成立項目公司進行開發，各自的出資比例分別為80％、20％。在繳交地價上，北辰實業為此應分擔的收購價款達73.6億元。有關的公告顯示，此次成功競拍的地價款共92億元，其中的70％（64.4億元）作為地價的首期付款，須于2007年8月5日前支付。其中，北辰實業分擔的首期款為51.52億元。剩下的余款（27.6億元）及有關稅費將于2008年8月31日前分期付清，而只有在全部付清地款之后才能拿到相關地塊的土地使用證。這意味著在8月5日前，北辰實業將要向長沙市國土局付出一筆51.52億元的現金。

　　事實上，對于總資產超過148億元、凈資產超80億元的北辰實業來說，進行一筆50多億元的投資也許并不困難。不過，要在短短十天內拿出50多億元的現金，就不是那么容易了。

　　盡管2006年底北辰實業的貨幣資金高達51.11億元，但其中大部分顯然是無法用于此次地塊收購的。2006年5月底，北辰實業成功發行十年期15億企業債券，募集資金15億元，將全部用于奧林匹克公園國家會議中心及配套設施工程的建設。2006年10月16日，北辰實業成功發行15億A股，募集資金35.17億元，將用于北辰大廈和奧運媒體村項目建設。

　　根據募集資金管理辦法，北辰實業兩次募集的50億元左右資金，將不得任意變更募集資金的用途。對于此次92億元的支付價款，北辰實業曾表示，有關的地價及開發費用，將不僅僅限于由北辰實業的自有資金及銀行貸款解決。

　　據

地產界的一位專業人士介紹，在

房地產開發的過程中必然離不開銀行貸款的支持，對于多數地產公司而言，銀行資金介入的一個先決條件是地產開發公司擁有土地使用權證，拿到土地使用權證，后面的開發費用就會迎刃而解。目前地價的高企導致諸多地產開發公司無力支付地價，阻礙了其發展。

　　“房地產上市公司項目開發的資金來源有四：一是銀行貸款，二是售房回籠資金，三是定向增發，此外還包括債券發行等其他融資渠道。”招商

證券研究員趙春表示，目前地產公司通過招拍掛大肆買進土地，已具有一定程度的風險，特別是容易遇到資金方面的問題。

　　2006年北辰實業全年實現銷售合同收入31.61億元，稅前利潤4.15億元，截至2006年底，北辰實業流動負債為45.25億元，長期負債19.37億元，資產負債率僅為43.66％。數據顯示，相比73.6億元的應分擔付款，北辰實業的自有資金仍顯不足。不過，資產負債率相對偏低也是該公司的優勢之一。

　　有業內人士分析，即使是能夠獲取足夠的銀行貸款，目前的北辰實業在開發房地產項目上仍有資金上的需求，在房地產上市公司非公開發行盛行的情況下，不排除該公司通過非公開發行籌集資金的可能。