◎丁騁騁

　　復旦大學經濟學博士

　　浙江財經學院金融學副教授如果把金融炒作比作一場沒有硝煙的戰爭，那么它對一國破壞力卻遠遠超過戰爭。凱恩斯曾說過，沒有比貨幣的墮落更能夠巧妙、有效地破壞一國的市場基礎了。1997年夏天亞洲金融危機從泰國爆發，周邊國家如同失守的城池紛紛落馬。戰爭曠日持久，東南亞國家由于股市暴跌與貨幣貶值所造成的損失達3700多億美元，全世界因此形成的損失高達7000億美元。

　　國際投機炒家選擇在那年夏天攻擊泰國，并導致金融危機在香港回歸之后第二天全面爆發，并非只是偶然巧合。除了東南亞，國際金融大鱷瞄準的另一個目標就是香港。果不其然，國際投機炒家于次年夏天幾乎將所有兵力集中到香港。兵臨城下，一場惡戰不可避免。

　　國際投機炒家操縱著一種名為“對沖基金”的國際壟斷金融資本，它像一只看不見的“黑手”，隨時沖擊脆弱的金融市場，其中最為著名的代表就是索羅斯。當時的資料顯示，全球對沖基金手上的總資產高達3萬億美元，其產生的杠桿作用可達30萬億美元，這是任何一個經濟體都不可能頂住的。香港面臨著生死考驗！

　　早在1983年，為穩定港元匯率，港英政府采取經濟學家John Greenwood的建議，實行貨幣局制度，將美元與港元固定在1比7.74的水平。從1997年下半年開始，金融大鱷頻頻向香港發起圍攻狙擊，其手法是其慣用的組合戰術：先通過對沖基金及國際發債機構借入大量港幣在匯市上瘋狂拋售，給港幣造成貶值壓力，以此抬高貨幣市場利率。與此同時，在股市和衍生品市場沽空股票和股指期貨，并且四處散布謠言，打擊市場信心，以此推低匯市與股市，在股票和期貨上大舉盈利。

　　從1997年下半年到次年的8月，炒家一共發起了4次大規模圍攻。然而拋售港幣只是幌子，如果剛成立的香港特區政府為了維護匯率而提高利率的話，正好中了炒家聲東擊西的圈套。因為利率上揚加劇股市淡勢，炒家在股票和期貨市場上將大獲全勝。對港府而言，面臨著兩難困境，如果入市干預，就要違背自由主義的市場信條，從而影響香港作為國際金融中心的形象；如果不干預，任憑股市和匯市下挫，香港很有可能陷入經濟的長期蕭條。

　　香港進入過渡期，國際輿論一度普遍唱衰。出人意料，回歸之后困擾港人的竟然不是政治問題，卻是金融危機引發的經濟問題。此時的香港人心惶惶，恒生指數從1997年高峰期的16000點下滑至1998年7月7000多點。莫非《財富》雜志“香港之死”的預言要成真？港府已別無選擇，金融管理局以庫務局財政儲備之名，毅然決然動用外匯基金大量買入炒家拋售的港元，由于港幣流回銀行體系，短期利率并未如炒家期望那樣狂升，減輕了股市下跌壓力。同時，港府直接進入股市與期貨市場與炒家對撼，在股市上不問價格照單買入，托高大盤。8月28日是炒家恒指期貨結算日，由于炒家擁有大量8月到期的恒指期貨，如果股市匯市高位穩企，那么炒家將損失慘重，而如果股市全面走低，炒家則可能同時在匯市、股市以及期貨市場同時牟取暴利。這一天是雙方一決生死的日子，雙方交戰達到了白熱化。

　　此時的炒家孤注一擲，眾多外資銀行及對沖基金乘勢清倉沽盤，勢如排山倒海，港府幾乎是以單一買家身份在股市和匯市力挽狂瀾，不問價格傾其所有掃盤接貨。8月28日這一天，股市成交達到790億港幣，是平時的幾十倍，創下了港股歷史最高紀錄。在政府的全力死守下，恒生指數在7829點收市，甚至比8月13日入市干預前還上揚了1169點。

　　香港贏了，贏得如此艱辛。打個比喻，香港金融保衛戰就好比是60年前的“血戰臺兒莊”。臺兒莊之役是

抗日戰爭中中國軍隊第一次在正面戰場大勝，而香港金融保衛戰是屢屢在亞洲市場得手的金融大鱷第一次被挫敗。香港沒有死，反而更加生機盎然。這一仗，港府收復的不僅是失地，更是人們的信心。

　　今天回首十年前的這一場金融保衛戰，更像是一次高手過招的武林大會，一方是以索羅斯為首的金融投機炒家，他們橫掃亞洲金融市場，號稱“東方不敗”。另一方是回歸祖國后剛組建的首屆港府，他們在對付投機炒家時只運用了一招：動用

外匯儲備不斷掃盤接貨。正如金融管理局總裁任志剛說的那樣：“對付投機炒家，一招足矣�！币驗檫@番講話，任志剛得了一個“任一招”的美名。

　　最終，東方不敗還是敗在了任一招的手下。因為任一招背后有強大祖國人民的支持，這一點，東方不敗也許失算了。