此次統(tǒng)計機構包括南方基金、上投摩根、嘉實基金等5家基金公司和中信證券、國金證券等10家券商，各機構都提供了獨到的投資主題，其中價值增長、資產(chǎn)注入、奧運經(jīng)濟、人民幣升值、戰(zhàn)略能源、消費服務等主題被普遍關注。

　　中金公司——資產(chǎn)重組帶來投資機會

　　過去兩年在對流通股東付出了股改對價補償之后，很多大股東在今年又通過“資產(chǎn)重組”以高(價)進(高價私有化上市公司)、低(價)出(低價向上市公司注入資產(chǎn))的方式再次向投資者輸送利益。在牛市行情中，這種資產(chǎn)重組方法能大幅刺激股價,這類重組有可能愈演愈烈。

　　中信證券——技術進步帶來業(yè)績增長

　　分析過程表明技術進步、資本紅利、行業(yè)景氣三個因素應該是未來投資關注的重點。技術進步是支持未來盈利持續(xù)增長的核心因素，緊握技術進步這條主線使得投資者能夠從盈利增長的周期性波動中辨別出長期向上的趨勢。資本積累、資產(chǎn)注入和投資收益等因素都屬于資本紅利的范疇，它們或直接或間接影響企業(yè)盈利，而未來業(yè)績驚喜也會更多的源于資本紅利。

　　銀河證券——緊扣成長性

　　選擇那些在短期內(nèi)業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)性增長的公司，或者其產(chǎn)品銷售量或者價格有望出現(xiàn)爆發(fā)性增長的公司，進行階段性重點投資，這類公司一般規(guī)模中等或者偏小，產(chǎn)品在局部領域具有一定優(yōu)勢。

　　國信證券——景氣藍籌，兼顧題材

　　中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的崛起及其配套產(chǎn)業(yè)鏈群形成中蘊含的投資機會：具有勞動和資本密集型特點的制造業(yè)；受益于國內(nèi)城市化和重工業(yè)化趨勢以及國際產(chǎn)業(yè)轉移、全球需求強勁的，為中國比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)配套的制造業(yè)和服務業(yè)，如儀器儀表、國際工程承包等；看好能源、有色金屬和礦產(chǎn)等資源品行業(yè)以及鋼鐵、電解鋁等資本品行業(yè)。

　　題材性主題包括：節(jié)能與可再生能源、2008年北京奧運會、具有實質(zhì)性并購重組和資產(chǎn)注入題材、分拆上市等引發(fā)的股權價值重估。

　　國都證券——關注資源溢價等四大主題

　　資源溢價。包括資產(chǎn)注入、金融股權投資、能源戰(zhàn)略三方面機會。

　　中國制造。中國制造業(yè)的優(yōu)勢正逐步從低成本向自主創(chuàng)新、技術領先升級，在產(chǎn)業(yè)鏈上也不斷向高端提升，有望在全球市場中獲得更大的份額。

　　消費服務。出口拉動的經(jīng)濟發(fā)展模式面臨高額貿(mào)易順差與貿(mào)易爭端等問題，因此政策對啟動內(nèi)需的繼續(xù)支持將是不可動搖的方向。隨著居民可支配收入穩(wěn)步增長，商業(yè)零售、服裝等行業(yè)增長勢頭強勁。

　　奧運機遇。奧運的臨近，意味著奧運經(jīng)濟的重點已經(jīng)由投資拉動轉向了消費拉動，將給相關上市公司帶來前所未有的發(fā)展機遇。酒店、旅游行業(yè)將因消費高峰的到來而直接受益。

　　廣發(fā)證券——關注可持續(xù)增長的公司

　　三季度中，市場需要逐步消化調(diào)控政策偏空因素，重建理性和信心。這一過程將導致市場繼續(xù)寬幅震蕩，完成結構調(diào)整。投資者需要重點關注市場情緒的企穩(wěn)過程，在市場調(diào)整過程中控制好倉位，優(yōu)化結構；在市場企穩(wěn)后，重點關注可持續(xù)業(yè)績增長的上市公司。

　　國金證券——關注價值增長

　　內(nèi)生性價值增長。面對宏觀經(jīng)濟的波動、調(diào)控措施的松緊所導致利潤曲線的波動與流動性強弱的變化，建議在 2007年下半年先后側重兩個配置主題：三季度重點在于穩(wěn)健與積極的轉換，側重宏觀緊縮影響下的配置；四季度重點在于超預期增長，側重2008年持續(xù)高增長行業(yè)以及資產(chǎn)價格膨脹主題。

　　外延式價值增長——資產(chǎn)注入。

　　重點看好國資整合背景下央企以及京津渝三地國資整合所帶來的注入式增長。

　　股權激勵型增長。 “十七大”召開后各地股權激勵的步伐可望逐步全面啟動，股權激勵將促進上市公司的利潤增長恢復正常水平，由此將帶來上市公司利潤的非正常增長。

　　世紀證券——選擇資產(chǎn)注入類公司

　　在選擇資產(chǎn)注入類公司中，我們遵循兩條途徑：

　　一是目前上市公司凈資產(chǎn)收益率較低的行業(yè)。這類公司由于資產(chǎn)盈利能力較弱，市場在定價中通常給予其較低的市凈率水平，如注入資產(chǎn)收益率水平遠高于原資產(chǎn)收益率水平，資產(chǎn)注入后將使公司的估值水平得到快速提升；而對于一些目前資產(chǎn)收益率已經(jīng)較高的行業(yè)，如果注入資產(chǎn)盈利能力不及公司現(xiàn)有資產(chǎn)，難以對公司估值提到推動作用。

　　二是資產(chǎn)注入可能性較大的行業(yè)。在去年股改過程中，有 60家左右上市公司承諾了股改完成后將注入資產(chǎn)，其中多數(shù)公司集中在金屬非金屬、房地產(chǎn)、電力、化工、電氣設備、汽車零部件等行業(yè)，其中部分承諾今年將完成資產(chǎn)注入的公司值得重點關注。此外，國家規(guī)劃將 “做大做強”電網(wǎng)電力、石油石化、軍工、電信、煤炭、民航、航運、汽車等 8大行業(yè)，資本市場將成為實現(xiàn)這些行業(yè)快速發(fā)展的重要途徑，其整體上市機會也將增大。

　　國海證券——把握 “優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入”

　　建議牢牢把握 “優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入”這一歷史性的機遇。整體上市或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入將成為貫穿整個2007年甚至之后較長時間的重要投資主題，從股改承諾中尋寶，從央企的資產(chǎn)整合中尋找機會，從集團公司與股份公司的關系尋找機會。

　　渤海證券——關注央企整合等四大主題

　　央企整合。諸如軍工、石油化工、電信、航運、鐵路、化工、汽車等行業(yè)。

　　人民幣升值。諸如房地產(chǎn)、證券、銀行、保險、機場、港口等行業(yè)。

　　政策扶持。諸如建筑節(jié)能、煤炭、環(huán)保、船舶、醫(yī)藥等行業(yè)以及天津區(qū)域經(jīng)濟等。

　　低估值行業(yè)。諸如鋼鐵和電力等行業(yè)。

　　南方基金——關注集約型增長等主題

　　集約型增長。關注節(jié)能降耗、重工業(yè)產(chǎn)業(yè)整合。在持續(xù)降低我國GDP能源消耗，加強環(huán)保的趨勢下，我們相信主要會有兩類受益企業(yè)，一類是高能耗重化工行業(yè)，如鋼鐵、水泥、電解鋁、電力行業(yè)里的龍頭企業(yè)，在政策推動下，這些行業(yè)內(nèi)的低效率企業(yè)將加速淘汰或被兼并，促進行業(yè)整合，行業(yè)的進入壁壘繼續(xù)提高，龍頭大企業(yè)有望提高市場份額，同時受益于行業(yè)競爭秩序的改善。另一類是節(jié)能降耗、環(huán)保、新能源領域的生產(chǎn)商或設備提供商，在這些領域內(nèi)細分行業(yè)可能產(chǎn)生爆發(fā)性的成長機會。

　　奧運板塊。主要受益行業(yè)有服務產(chǎn)業(yè)：金融保險、旅游、賓館、商業(yè)；文化產(chǎn)業(yè):廣告、媒體、體育；消費品：食品飲料、服裝、工藝品；投資品：倉儲物流、交通運輸、建筑、建材、包裝。我們在選擇該類板塊機會時，除了業(yè)績關聯(lián)度，更應重視可持續(xù)性，比如投資驅(qū)動公司受益的可持續(xù)往往較差，而且多數(shù)在奧運前一年業(yè)務就達到了頂峰，消費驅(qū)動類型的公司具有較強的可持續(xù)性，不僅會在奧運舉辦的前兩年和當年受益，而且后續(xù)三年還會繼續(xù)受益，比如旅游業(yè)。在這一領域我們將會持續(xù)關注奧運給旅游酒店、廣告?zhèn)髅健⒑娇盏痊F(xiàn)代服務業(yè)公司，和中國特色消費品，以及奧運特許經(jīng)營商和供應商可能帶來的增長契機。

　　資產(chǎn)注入。這主要來自于利益和政策兩方面的驅(qū)動。我們認為，2007年中國股市的外延式擴張依然會延續(xù)。但這種外延式的擴張將不是單純依賴于IPO，通過對現(xiàn)有上市公司的資產(chǎn)注入 (包括整體上市等資產(chǎn)重組)也將成為市場擴張的常態(tài)，這意味著資產(chǎn)注入并非是一個短線投資主題，而可能成為把握今后較長時期內(nèi)投資脈絡的主要依據(jù)。

　　華富基金——關注人民幣升值等主題

　　人民幣升值——金融和地產(chǎn)業(yè)的盛宴。房地產(chǎn)需求引發(fā)行業(yè)高度景氣，政策調(diào)控加速行業(yè)整合。人民幣升值提升房地產(chǎn)板塊估值水平，維持行業(yè)“超配”評級，提高行業(yè)估值水平。從日韓升值過程股市的行業(yè)表現(xiàn)看，金融 (銀行、保險、證券)都具有良好的收益率。

　　消費升級——永恒的投資主題。未來消費在

中國經(jīng)濟中的作用將越來越大，中國經(jīng)濟將從出口拉動轉型為消費拉動，消費升級將成為永恒的投資主題。

　　整體上市和資產(chǎn)注入——

股權分置帶來的附加值。重組、清欠、資產(chǎn)注入、整體上市以及并購重組等投行創(chuàng)造價值行為使得上市公司質(zhì)量顯著提高，也必將是獲得超額收益的重要選擇方向。應關注央企旗下的 “獨苗”上市公司，而對于旗下只有一家上市公司的央企，則未來整合的不確定性大大的降低，央企很有可能借這個 “獨苗”上市公司完成資產(chǎn)的整合和整體的上市，我們建議投資者對此予以重點的關注。

　　上投摩根——關注央企整合、奧運經(jīng)濟等主題

　　央企整合和資產(chǎn)注入。從上半年的情況也可以看出，資產(chǎn)注入和整體上市逐步增多，漸成氣候，很多集團的資產(chǎn)整合已經(jīng)開始了，他們已經(jīng)開始向下屬的上市公司注入優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，并為股東帶來豐厚的回報。

　　奧運經(jīng)濟。奧運經(jīng)濟不僅會提高宏觀經(jīng)濟的需求和增長步伐，還會給市場帶來新的投資熱點。比如酒店旅游，還有地產(chǎn)以及交通。奧運會在不同階段會對經(jīng)濟產(chǎn)生影響也不同，在奧運會前期，投資成為重要的驅(qū)動力，基礎設施建設帶動部分行業(yè)向好，在奧運會中期階段，包括旅游等第三產(chǎn)業(yè)將會受益，而奧運會的后期，一些公司的品牌會從這場盛宴中獲得大幅度提升。

　　節(jié)能減排。從目前的情況來看，節(jié)能減排正逐步成為目前宏觀調(diào)控的重心，國家將會大規(guī)模的對高污染、高能耗的行業(yè)進行整合，這必然會導致這個行業(yè)的整合進度加快，譬如電力方面， “十一五”期間中國已經(jīng)制訂了非常明顯的具體目標，水泥企業(yè)也已經(jīng)開始行業(yè)整合，將會對這些行業(yè)未來的發(fā)展有很大的影響，而在這些行業(yè)中已經(jīng)占據(jù)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)有可能會獲得一定的整合利益。

　　嘉實基金——關注人民幣升值等三大主題

　　人民幣升值。人民幣持續(xù)升值必將導致的資產(chǎn)、資源價格的持續(xù)上揚，資產(chǎn)富裕類行業(yè)存在重估的重大投資機會，包括：土地：

商業(yè)地產(chǎn)、房地產(chǎn)開發(fā)、零售物流；資源：礦產(chǎn)、煤炭；股權：保險、銀行。

　　資產(chǎn)注入與并購重組。投資要點有：商業(yè)模式、技術、產(chǎn)品、營銷、生產(chǎn)組織等短期內(nèi)難以被競爭者復制的公司。

　　技術進步與創(chuàng)新。先進制造業(yè)：工程機械、造船、汽車及配件以及部分通信電子等技術行業(yè)將是中國比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的重點代表。高級服務業(yè)：受益于國內(nèi)城市化和國際產(chǎn)業(yè)轉移，為中國比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)配套的服務業(yè)，如金融、商業(yè)、物流、軟件外包等有新的機會。節(jié)能環(huán)保業(yè)：資源價格的重估和環(huán)境治理成本的提升，將帶動中國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的巨大增長。

　　匯豐晉信——關注低估值藍籌股

　　估值偏低的藍籌股板塊、中報業(yè)績超額增長的公司、人民幣升值受益品種和環(huán)保節(jié)能公司將存在較好的投資，部分具有真實業(yè)績支撐和持續(xù)成長性的公司股價將可能率先在調(diào)整行情中止跌回升。

　　趙娟 整理

　　價值增長、資產(chǎn)注入、奧運經(jīng)濟、人民幣升值、戰(zhàn)略能源、消費服務等主題被普遍關注。

　　來源：經(jīng)濟觀察報網(wǎng)

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