□本報記者 尚曉陽

　　本次加息和降低利息稅將使一年期定期存款的稅后利率由2.448%上升至3.1635%，導致壽險產品2.5%的預定利率首次低于稅后銀行存款利率。

　　加息使壽險產品將面臨全新的挑戰。一方面，監管層可能會放開費率管制或提高預定利率，以此改變利率倒掛的局面；另一方面，保險公司為避免大面積退保，可能會拿出更多的投資收益來“讓利”投保人。

　　哪些產品吸引力下降

　　預定利率是保險公司提供給投保人或者消費者的回報率，主要是參照銀行

存款利率設置的。預定利率越高，保險產品的

競爭力越強，但保險公司為此也要承擔更多的經營風險。

　　在上世紀90年代，壽險產品的預定利率曾一度超過8%。隨著央行連續8次降息，傳統的高預定利率壽險產品產生了大量利差損。1999年，國家保險監管機構規定：保險產品預定利率不得超過年復利2.5%。

　　專家表示，此次加息減稅對壽險產品的銷售提出考驗，但并不是所有的保險產品都會出現“實際利率”的情況。保障性產品不會受利率變化影響，購買了這類產品的消費者根本無須考慮退保等問題。部分產品面臨退保壓力，尤其是沒有分紅的兩全型產品和分紅水平較低的產品。

　　利率敏感型產品情況比較復雜。分紅型產品能夠分享公司投資收益，而加息有助于提高保險公司投資收益，從這個角度來說，分紅型產品受加息影響不大，購買分紅型產品能夠避免因加息而蒙受利率損失。但是，業內人士分析說，盡管分紅產品可以通過投資回報的改善有一個減震器，但是這類產品在反映投資收益方面有一定滯后性，投保人在加息當年一般不會看到保險產品收益率的提高，有可能信心受到打擊。

　　至于近來銷售火爆的投連險、萬能險產品，這類產品直接與資本市場相關，與利率市場不直接相關，應當說受加息影響也不會很大，但是加息減稅對資金流動性會起到收縮的作用，而資金的流動會直接影響資本市場走勢，進而影響到投連險、萬能險產品。

　　公司將讓步三差

　　我國步入加息周期后，保險公司為增強競爭力，不斷推出分紅、投資連結、萬能等投資型產品，這類產品的投資回報率與利率變動方向一致，投保人能通過分紅、個人投資賬戶增值等形式分享保險公司的投資收益，也就是“利差益”，公司也能有效防范利差損風險。

　　中國人壽有關專家表示，此次加息減稅后，為避免壽險產品銷售下滑，保險公司需要提高產品的吸引力，“要在三差方面做出讓步，讓步的空間在于降低費差益和死差益，允許用利差益貼補客戶。”

　　此外，近兩年保險行業投資收益率有明顯的提高，今年保險機構投資

股票比例也由5%提高到10%，這將使保險機構能夠更多地分享資本市場收益。尤其是今年上半年，保險行業投資收益達1374億元，比去年同期增長260%。這意味著購買了分紅產品的投保人明年有望享受到更多的紅利，而購買了投連險的投保人今年以來也普遍得到不錯的收益。

　　中國人壽有關人士表示，公司投資回報有望比去年有明顯改善，“這為我們抵御利率上升挑戰打下良好基礎。我們能做的就是準備紅包，讓客戶與投資者一樣能夠分享公司成長收益。”

　　費率改革腳步聲響

　　保監會是否會放開壽險費率管制成為業內以及消費者普遍關心的問題。

　　“這次減利息稅就是為了改善負利率”，業內人士說，“那么同樣，壽險產品的負利率也應該得到改善，比如放開費率管制，貨幣提高費率標準，使預定利率高于稅后銀行存款利率。”

　　保監會主席助理袁力本周表示，將有步驟、審慎推動壽險費率監管體制改革。袁力說，加息有助于優化宏觀經濟環境，將給保險業帶來新的發展機遇。短期來看，對保險業帶來一定挑戰。比如，固定收益類產品和儲蓄替代型產品的銷售會受到一定影響，保險資產管理難度也進一步加大。

　　“保監會將及時采取有效措施，推動保險業加快產品創新，調整投資策略，防范行業風險。”袁力說，今年全國保險工作會議對壽險費率改革提出一些要求，目前保監會正在全面論證，將有步驟、審慎推動壽險費率監管體制改革。

　　保險專家庹國柱則建議放開對預定利率的管制。他告訴記者，可以借鑒臺灣地區的做法，實行浮動預定利率，投保人購買保險產品時設定的預定利率有效期為兩年，兩年后將根據市場利率情況作出調整。