□上海證券研發(fā)中心 張瑾

　　上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)基金本周表現(xiàn)突出，四個(gè)交易日凈值累計(jì)上漲8.58%，在股票型基金中居于前列。

　　收益與分紅：自成立以來(lái)，無(wú)論牛市還是熊市，中國(guó)優(yōu)勢(shì)一直保持著較好的投資業(yè)績(jī)，基金凈值穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，這在股票型基金中可謂佼佼者。2005年在股票市場(chǎng)極為低迷的情況下，該基金凈值增長(zhǎng)11.44%，進(jìn)入股票型基金前十位；2006年隨著股票市場(chǎng)的快速上漲，該基金凈值出現(xiàn)飆升，全年凈值增長(zhǎng)170.59%，凈值排名也進(jìn)入股票型基金三甲之列；2007年年初到7月26日，該基金凈值排名雖然有所下降，但凈值仍保持了高速上升的態(tài)勢(shì)，凈值增長(zhǎng)98.94%。由于該基金采用長(zhǎng)期持有的策略，因此，基金的實(shí)際收益遠(yuǎn)低于基金凈值的增長(zhǎng)幅度。由此，導(dǎo)致基金分紅遠(yuǎn)低于凈值增長(zhǎng)值，而單位凈值高企的現(xiàn)象。自成立以來(lái)，該基金共分紅3次，累計(jì)分紅0.45元。截至周四該基金單位凈值為4.63元，而2007年上半年單位基金凈收益在0.8元以上，因此，該基金具有很強(qiáng)的分紅潛力。

　　資產(chǎn)配置與選券：從近三年來(lái)中國(guó)優(yōu)勢(shì)的

股票持倉(cāng)比例來(lái)看，該基金一直堅(jiān)定地看好后市，保持了很高的股票持倉(cāng)比例。2005年底該基金股票占凈值比為91.29%，隨著基金規(guī)模擴(kuò)大，2006年股票持倉(cāng)雖有所下降，但仍高達(dá)86.61%。2007年該基金股票持倉(cāng)比例持續(xù)提高，一季度為88.4%，二季度則增至89.7%，在股票型基金中處于上游行列。該基金主要采用買(mǎi)入并持有策略，股票周轉(zhuǎn)率不高，2006年該基金的股票周轉(zhuǎn)率為3.49倍，在股票型基金處于下游。從選股方面來(lái)看，該基金行業(yè)投資的特點(diǎn)不明顯，重點(diǎn)投資業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的成長(zhǎng)股和行業(yè)龍頭股。2007年二季度該基金重點(diǎn)增持了金融地產(chǎn)中的吉林敖東、招商銀行和萬(wàn)科A，機(jī)械行業(yè)的三一重工，化工行業(yè)的山西三維和中國(guó)石化。同時(shí)小幅增持了武鋼股份、瀘州老窖，并對(duì)中信國(guó)安、山東鋁業(yè)、星新材料、焦作萬(wàn)方等股價(jià)已經(jīng)大幅上漲的股票進(jìn)行了減持。該基金股票組合重點(diǎn)凸顯高成長(zhǎng)的特點(diǎn)，較好地抵御了市場(chǎng)震蕩的風(fēng)險(xiǎn)，從而取得了不錯(cuò)的投資業(yè)績(jī)。

　　投資集中度：中國(guó)優(yōu)勢(shì)基金近幾年來(lái)的股票投資集中度和行業(yè)投資集中度都不高。2006年底該基金十大重倉(cāng)股占股票投資的比例為49.99%，前三行業(yè)占股票投資的比例為54.31%。到2007年中期，這兩項(xiàng)指標(biāo)都有所下降，分別下降到43.51%和50.04%，這在股票型基金中都僅處于中游位置。