華東師大李志林(忠言)博士

　　一周前絕大多數分析師和基金還在反復強調整個三季度都將是調整和盤整時，7月25日，滬深股市卻雙雙收盤創出新高。盡管是顆十字星不夠酣暢淋漓有點輕描淡寫的味道；盡管只有一成不到的股票同步創出新高，而九成多股票與“5·30”前相比依然有10—30%的縮水；盡管這樣的創新高只是基金為代表的機構的盛宴，而多數中小投資者無法分享到新高的快意，依然是懷疑、謹慎、觀望、無奈，但是，毋庸置疑的是：市場已進入強勢波段市。

　　首先，從天時、地利、人和角度看，市場已進入強勢市。天時———政策明顯轉暖：國有股由三年全流通改為三年不得減持5%或3%，保險資金入市比例由5%提高到10%，第三、四批新基金被批準入市，貨幣政策不是直接針對股市，當前經濟增長是偏快而不是過熱，加息促使人民幣更快升值，定向增發股三年不得上市，遏制權證炒作出新規。地利———中報業績預期增長50%以上，滬市出現571億地量，大批

股票一個多月內慘烈下跌30—40%，積累較強的反彈動能。人和———金融、地產、鋼鐵、汽車、煤炭、電力、次新、券商等板塊有序輪動，成交量和開戶數溫和放大，人氣和信心逐步恢復。

　　其次，技術形態也顯示了強勢波段市特征。前期市場普遍恐慌的4335點和4312點的M頭，由于“7·25”創出4371點新高而一舉瓦解，變成了W底。尤其是6月5日和7月6日3404點和3563點時兩根底部大陽線，以及流通市值又在3900點上方換手一遍，就更強化了W底的有效性，預示隨后還會不斷創出新高。

　　但必須清醒地看到，由于印花稅調高200%，滬市日成交量保持在1000—1500億將成常態。因此，用逼空式的拉升難以瓦解上方巨額的套牢盤，必然是在寬幅震蕩中緩慢推進，波段式上行。但可以肯定的是：那將是底部和頂部不斷上移的強勢波段，截然不同于熊市底部和頂部不斷下移的弱勢波段。

　　第三，維系強勢市場的內在能量是全面的、充沛的。如果真像許多分析師和基金經理前期所說，下半年就是大盤藍籌股屢創新高的天下，而絕大多數上半年漲幅較大的超跌股、題材股將不斷地被邊緣化的話，那充其量只是局部牛市。而現在我們面臨的卻是

人民幣升值型牛市，經濟和上市公司業績高增長型牛市、制度(股改)變革型牛市、注資重組型牛市，也就是全面的牛市，大多數股票都能漲的牛市。因此，“二八現象”只是出于利益需要的口號，只是一種夢囈式宣傳，7月6日以來一天也不曾出現過。既然基金、保險等大機構大量持有“二”，并且其高增長的業績也能支撐“二”，那么，指數還將不斷整固并創新高。在此基礎上，“八”的股票，由于兩個月中均出現三浪下跌后搭出跳水平臺，再掘出一個V字型的坑，現在剛從坑中爬出來，開始走上升右半球，因此，根據歷史經驗，大部分超跌股的籌碼已被主力加倍收集，其反彈30—50%遠比二成大盤股容易，暴利股仍將出自超跌股。不妨說，下半年仍是大盤股搭臺，中小盤股唱戲。

　　第四，強勢市場最大的機會是具外生成長性的板塊。(1)參股券商板塊。它們是牛市最大得益者，上半年業績增長550—2200%的比比皆是，這是其他任何板塊都望塵莫及的。更何況，繼東北證券借殼上市獲批后，國金、長江、西南、國海、廣發的借殼上市有望陸續批準，下半年券商借創新業務仍可彌補交易量減少的不足。(2)注資板塊。包括國企集團注資、民企集團注資、ST股重組時注資，這是中國公有制為主體的股市的獨有題材，最具爆發力。(3)有色金屬。資源的稀缺性決定了其國際國內價格永遠是大牛市，是最值得長期投資的板塊。(4)超跌重組板塊。尤其是那些股價被腰斬，只相當于2000點水平、重組題材確鑿、主業轉為

房地產、有色金屬的ST股、低價股，其爆發力遠甚于現有的高價房地產股、有色金屬股。如果說熊市中要重大盤輕個股的話，那么牛市就應該輕大盤重個股。在我看來，一路持有以上四板塊，四大真正的主流熱點，才是下半年指數上漲10—15%，個股卻獲利30—50%的法寶，其投資收益遠甚于路人皆知的銀行、地產、鋼鐵、煤炭、電力所謂的“五朵金花”。

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