地產(chǎn)股：越調(diào)控越增長

　　成為第二季度基金增倉力度最大行業(yè)

　　■機構看板

　　央行7月20日公告，人民幣存貸款基準利率同步加息。由于市場加息預期已久，7月12日和7月25日，本欄目對加息對于相關板塊特別是地產(chǎn)股的影響進行了相關點評。不出分析人士所料，在公告出臺前后，以萬科為代表的房地產(chǎn)板塊保持持續(xù)上漲，形成了越調(diào)控越增長的格局。

　　此次加息對房地產(chǎn)行業(yè)和股票到底有什么樣的影響？分析人士為您做了深入解讀。

　　數(shù)據(jù)

　　昨日資金成交前4名依次是：

房地產(chǎn)、銀行、鋼鐵、電力。

　　資金凈流入較大的板塊：參股券商(＋29億元)、銀行(＋11億元)、房地產(chǎn)(＋10億元)。

　　房地產(chǎn)板塊資金流入較大個股：廣匯股份、新湖創(chuàng)業(yè)、萬科A、中糧地產(chǎn)、天房發(fā)展、綠景地產(chǎn)、XD陸家嘴。 (萬隆提供)

　　［需求］小幅增加貸款成本

　　我們的測算顯示，7月21日加息使得新購房者每100萬元商業(yè)貸款的按揭月供款增加110元。這種增幅無論對于消費需求和投資需求來說，負面影響都有限。2006年全國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入11759元，同比增長10.4％；2006年GDP增長率為11.1％；未來兩年內(nèi)國內(nèi)居民普遍預期GDP和人均可支配收入增速在10％左右，在這種宏觀背景下，這意味著全國平均

房價漲幅預期不會低于2006年的6％左右，所以加息對購房按揭還款的決策影響相對于房價漲幅預期，還是居于次要位置。自住和投資性需求都不會受到很大沖擊。房價上漲的預期會加速真實的住房需求釋放，加息助推的

人民幣升值會抵消部分加息對投資性購房需求的不利影響。

　　［企業(yè)］加速融資上市進程

　　上市公司因擁有資本市場直接融資渠道，加上股權分置改革后融資制度的逐步改善，這將驅(qū)動那些尚未在A股上市的房地產(chǎn)企業(yè)在國內(nèi)上市。同時政府正在從嚴進行土地閑置清理和規(guī)劃開發(fā)監(jiān)控，因此，資金成本和土地監(jiān)管壓力將會加快資源價值高的大股東集團向上市公司注入資產(chǎn)的進程，快速改善和提高上市公司成長性和競爭能力。我們對目前兩市103家地產(chǎn)公司進行統(tǒng)計，按照2006年年報數(shù)據(jù)，此次加息會增加整個板塊成本1.16億元，占到總體收入的0.26％，占到凈利潤的2.79％，總體來看影響不是很大。

　　［操作］看好一線優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股

　　根據(jù)上證報統(tǒng)計，房地產(chǎn)業(yè)是2季度基金增倉力度最大的行業(yè)。56家基金公司323只基金在房地產(chǎn)股上的投資由475億元增加到1121億元，增幅達到136％；目前已成為基金持有的第四大行業(yè)；一些基金的房地產(chǎn)配置比重已經(jīng)提高到19％－25％。這表明，我們上半年堅定看好和持續(xù)重點推薦房地產(chǎn)行業(yè)得到了機構投資者的認可，而我們堅持超配超強者的投資策略，并看好一線優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股。

　　國信證券金色陽光 陳桂元

　　溫馨提示：本版推薦僅代表機構觀點，股市有風險。