保險業QDII管理辦法頒布實施，保險資金可投資全球成熟市場績優藍籌股

　　3000億險資獲準境外投資

　　繼銀行、信托和證券業QDII規定相繼出臺后，保險業QDII管理辦法終于頒布實施。《保險資金境外投資暫行管理辦法》及已基本成型的《實施細則》不僅將保險資金境外投資比例提升至15％，更首度允許保險資金投資全球成熟主板市場的績優藍籌股、股權及金融衍生品工具。初步測算得知，最高將有近3000億保險資金進行境外投資。接受采訪的中保、平安及泰康等保險機構有關專業人士表示，保險資金運作遵循安全至上原則，藍籌股將是主要投資對象。

　　較之銀行、信托和

證券業QDII以集合

理財形式小額境外投資的現狀，保險業無疑將是最為龐大的QDII機構。高盛昨天發表的報告預期，因人民幣升值將減低保險業投資海外固定收益產品的意欲，估計最初約在940億元投資境外資本市場。記者采訪還獲悉，一些大型保險機構已開始尋覓投資海外基礎設施項目。業內人士由此預期，QDII不僅將提升保險資金投資收益，更有可能為保險機構跨國收購鋪開道路。

　　投資比例增至總資產的15％

　　較之去年底下發的《辦法征求意見稿》中“保險機構境外投資總額不得超過上年末總資產10％”的規定，《辦法》將此上限大幅提升至15％。根據上年末保險業總資產1.97萬億元的規模測算，保險資金最多將有近3000億元可進行海外投資。

　　這個條款令保險業界稍感意外。保監會有關負責人表示，2005年以來，部分保險機構運用保險自有外匯資金嘗試境外投資，已積累一定經驗。保險業內人士則分析認為，鼓勵保險機構境外投資，此舉順應保險機構境外投資的需求以提升其收益，并鼓勵其跨國戰略收購。更重要的是，保險機構通過購匯境外投資，可減緩人民幣升值的壓力。

　　在大幅放開保險機構境外投資的比例之際，《辦法》更將保險機構之前僅能投資在境外上市的國企股擴大至海外成熟資本市場、甚至股權及金融衍生品市場。記者還獲悉，與《辦法》配套的《實施細則》已基本成型，其中明確，保險資金可投資境外主板市場的績優藍籌股，香港、東京、倫敦、紐約和新加坡等主板市場的績優藍籌股將被納入保險資金的投資范疇。

　　保險機構踴躍申請QDII額度

　　在人民幣加速升值的情勢下，保險機構會積極運用QDII進行海外投資嗎？記者獲取的數據顯示，保險機構之前以自有外匯進行境外投資的積極性并不高。截至去年底，共有15家保險公司獲準以自有外匯投資海外，獲批投資總額度為58億美元。但截至上個月末，這些保險公司的境外投資余額僅26億美元。高盛昨天的報告指出，這主要是因為人民幣升值因素減低了保險機構境外投資固定收益類產品的意愿。

　　海外股票市場及股權市場的放開會激發保險機構境外投資的熱情嗎？某保險資產管理公司相關負責人稱，從全球資產配置角度來說，保險資金可以規避一定的風險。該人士表示，將根據《辦法》申請QDII額度。平安保險亦透露稱，因已具有海外投資資格，因此將申請增加額度。其它機構亦表示將盡快申請QDII額度，盡早實現資產全球化配置。

　　記者注意到，《辦法》對申請QDII資格的保險機構并沒有設定資產規模門檻，而僅僅是將其風險管理及投資能力等作為首要條件。這意味著目前絕大部分公司均可獲得QDII資格，但中國人壽、中國平安、中國人保及太保無疑占據了絕大部分份額。高盛昨天指出，保險業初期約有940億人民幣投資海外資本市場和股權市場。而JP摩根則樂觀估計，未來兩年，中資保險機構在國際資本市場的投資至少將達到500億美元。保險業則普遍預計，保險資金不會大規模迅速分流至境外。

　　禁止險資投機金融衍生品

　　保險資金大量出海投資是否醞釀著風險呢？保監會資金運用部負責人稱，《辦法》規定看似放松管制，實際上對保險機構管理能力和風險控制能力提出了更高要求。《辦法》考慮國內保險機構境外投資經驗不足、風險控制能力不強的實際情況，支持保險公司通過委托管理，將保險資金交給專業資產管理機構運作，實現防范風險、提高收益的目標。與此同時，《辦法》還對受托人和托管人設置了很高的門檻，要求受托人注重風險管理能力、投資管理能力，尤其是具有一定專長和運作經驗；要求托管人建立資產隔離機制、具有一定托管經驗和全球托管網絡資源。

　　更重要的是，《辦法》雖允許保險機構投資境外遠期、掉期、期權、期貨等復雜的金融衍生產品，但衍生產品作僅能作為保險機構進行套期保值以實現風險對沖，禁止用于投機或放大交易。記者獲悉，保監會制定的《保險機構運用金融衍生產品的管理辦法》亦已成型。某保險資產管理公司負責人認為，保險機構境外投資面臨的最大風險是

匯率風險，在目前人民幣升值大背景下，保險公司境外投資選擇的工具是需要能抵抗住匯率風險的。

　　本報記者謝艷霞實習生趙肖霄

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　　港股或為險資QDII首選

　　盡管投資空間提升，但保險資金不會大量涌入全球資本市場，保險機構亦或將QDII額度的30％投資全球資本、股權市場。高盛昨天的報告更預期，中長期而言，保險機構基于資金期限匹配及風險管理而將重點投資固定收入類產品和績優藍籌股。而香港股市將是保險機構境外投票投資的重點，因為已有部分保險機構試點投資港股，更有部分保險機構在香港上市并設立機構，它們對香港市場較為了解。

　　險企以自有資產投資為主

　　對投保人而言，保險機構的QDII產品與其它金融業有何異同呢？保監會資金運用部負責人表示，銀行、基金QDII產品是集合投資人的資金進行海外投資，而保險公司則主要以自有資產投資。保險公司不會發類似銀行的QDII產品，可操作的模式僅僅是通過發售投資型外匯保單或者在投連險中設立一個賬戶。

　　較之銀行、信托及證券業目前小額投資的現狀，保險資金出海投資的規模無疑龐大無比。