■ A+H視窗

　　□恒豐投資 梁淵 周寶強

　　H股在連續的強勢上攻之后，近兩個交易日走勢反復，大幅震蕩。昨日早盤隨美股走高，在中資金融股的強勢推動之下，再創歷史新高。午后，在獲利回吐的壓力作用下大幅回落，全天最低見13212.69點，后在多頭力挺之下，穩步回升，至收市報13357.02點，跌42.94點。

　　A+H股整體來看表現偏軟，僅有逾三成的股票表現較為強勢，其中，南方航空（1055.HK）漲幅位居首位，該股近日來發布盈利預增公告稱，上半年因市場需求強勁令經營溢利得到大幅改善，同時受惠于

人民幣升值。因此，股票受到市場投資人士強烈追捧，連續6個交易日上漲，昨日在強勁買盤的推動下，股價再度攀升，收市報6.69港元，上漲4.859%；而A股方面，在連續的上漲之后，昨日表現稍弱，至收市微漲0.82%，收報12.29元，A股溢價縮窄至83.707%。

　　江蘇寧滬高速公路（0177.HK）在漲幅上與南航旗鼓相當，因該公司上半年度業績強勁，核心的寧滬段車流量增長高于預期水平，類似摩根士丹利等國際大型投行都給予良好評級，同時上調該股目標價，吸引大量跟風買盤，利好股價。該股昨日收報8.00港元，上漲4.849%；而A股方面，表現也相對較好，收市報8.8元，上漲3.90%，A股溢價縮窄至10%。

　　在逾六成下跌的股份當中，鞍鋼股份（0347.HK）跌幅最大，前段時間因市場上鋼材價格恢復穩定，并且該股被部分國際投行看好，致使買盤大量跟進，股價升勢過于迅猛，短短四個交易日上漲幅度高達35.8%。因此，大量的獲利回吐盤涌現，昨日至收市該股報21.45港元，跌3.378%；而A股方面，亦表現疲軟，收市跌1.25%，收報21.33，但兩地價格折讓仍然處于較低水平。

　　就H股昨日的表現來看，筆者認為：首先，從內地目前的情況可以看出，加息、降低存款利息稅對于緩解通脹壓力，抑制物價上漲，以及遏制火暴的證券市場作用并不明顯，反而使得部分投資者認為，中國經濟仍然會將保持快速持續的增長勢態，刺激投資者積極躋身證券市場，從而或許將吸引不少的外來資金，以及外流資金的回籠；其次，從H股自身的情況看，內地政策性消息的出臺，對于H股來說，影響至關重要，之前出臺的加息以及調低銀行存款利息稅，對于中資金融股，乃至于整個H股都有不小的提振，而隨后又有保險資金境外投資比例由5%上調至15%的政策出臺，更加推動了保險股新一輪的上漲趨勢，從而再次帶動整個H股板塊的上漲。另外，目前業績公布的高峰期逐漸來臨，大部分以上市公司業績作為炒作題材的投資者，恰逢其時，在各種政策性利好，以及業績預期的配合下輪番作業，不少之前在旁觀的投資者此時似乎重新找到市場新的亮點，指數在充裕的資金推動下，節節攀高。

　　但是，短期市場風險也在提升，尤其是人民幣的持續升值，對于保險商來看，投資海外市場的興趣似乎暫時可以放緩，如此一來，H股市場資金的充裕程度或許將受到一定的沖擊。短期來看，H股上漲的壓力正在逐漸增強，從技術上分析，上漲趨勢在靠近保利加通道上軌道附近受到明顯壓力，RSI技術指標也同時有回落跡象，獲利回吐的拋壓不斷顯現。因此，H股面臨下調，但是長期來看仍然向好。

　　AH股價比較低個股（7月26日）

　　名稱ＡＨＡ股價格（元）Ｈ股價格Ｈ股價格

　　價格比（港元）（元）

　　鞍鋼股份1．0321．3321．4520．78

　　海螺水泥1．0351．7151．950．28

　　招商銀行1．0929．6628．227．32

　　寧滬高速1．148．887．75

　　中海發展1．1624．321．6520．97

　　馬鋼股份1．197．926．866．65

　　工商銀行1．235．774．864．71

　　皖通高速1．248．396．966．74

　　中國平安1．2681．0266．364．23

　　廣船國際1．2758．847．7546．26

　　東方電機1．3667．5651．4549．84

　　中國銀行1．365．464．154．02

　　深高速1．379．26．946．72

　　兗州煤業1．3718．5513．9813．54

　　華能國際1．4112．379．038．75

　　中興通訊1．4653．0837．6536．47

　　廣深鐵路1．478．335．835．65

　　中國人壽1．4847．7133．232．16

　　交通銀行1．4912．558．718．44

　　濰柴動力1．5178．753．9552．26

　　青島啤酒1．5427．218．2817．71

　　中國鋁業1．5623．8815．7815．29

　　昆明機床1．7228．371716．47

　　中國石化1．7314．088．48．14

　　中國國航1．7411．947．16．88

　　中國遠洋1．7621．712．7212．32

　　數據來源：Wind 圖表制作：董鳳斌

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