從5月29日到昨日的區間內，航空在Wind三級行業指數漲幅中排名第五，漲幅7.24%

　　匡志勇

　　行業整體復蘇、人民幣升值、奧運概念，在種種利好的刺激下，中國國航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)引領下的航空板塊集體騰飛，股價也從兩三塊錢起步不斷上升。

　　7月25日，中國國航發布公告稱,受市場需求增長、人民幣持續升值、投資收益增加等因素的影響，預計公司2007年中期凈利潤同比增長2000%以上。同一天，南方航空發布預盈公告，而去年同期南方航空凈利潤為虧損人民幣8.35億元。加上更早發布預盈公告的東方航空——去年上半年曾經創下14.62億元的半年虧損紀錄，罕見地，三大航空公司同時發布盈利的業績公告。國際民航運輸組織預測，全球航空業在2007年將結束長達6年的虧損歷史，目前這一演變態勢已經在國內有所體現。

　　中信證券行業分析師馬曉立認為航空行業迎來盈利拐點。良好的宏觀經濟和對外貿易增長、消費升級、

人民幣升值等因素推動行業需求增長顯著超越市場預期。運力供求關系良性發展推動行業客座率進一步提高并提升票價水平。超預期的需求增長和人民幣持續升值帶來的巨額匯兌收益將使行業利潤呈現爆發式增長。多位分析師認為，業績拐點、人民幣升值以及“奧運經濟”和“消費升級”概念將強勁支撐航空股走勢。

　　在五只航空股內，一直存在中國國航和南方航空的龍頭之爭。馬曉立是國航的支持者，國航擁有國內最佳的航線結構和資產質量，在幾乎所有的重要經營指標中領先競爭對手。2007上半年，公司綜合客座率達到75.8%，同比提高2.1個百分點；座公里收入達到0.51元，同比提高11.3%。無論絕對值還是增幅，均大大領先同行。中信證券最新報告對國航出具“買入”評級，目標價為16元/股。

　　招商證券分析師郭東謀一直孜孜不倦地推薦南方航空。他認為南方航空未來的業績具有爆發性增長空間。南方航空擁有最大規模的美元外債，是航空股中人民幣升值最大受惠者。光大證券李軍指出，南航美元負債在50億美元左右，人民幣每升值1%，對公司凈利潤的影響在3.75億元左右，今年以來，人民幣累計升值已接近2.5%，增加公司凈利潤約7.5億元。

　　正如日中天的航空股也有隱憂，其面臨的最大的考驗就是油價。國內航空公司成本結構中，航油成本占40%以上。國際市場上油價風云變幻，航空公司的盈利高增長在油價不斷高企下，能否具有成長性仍然需要時間來檢驗。

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