從5月29日到昨日的區間內，地產在Wind三級行業指數漲幅中排名第三，漲幅18.68%

　　張志斌

　　房地產是本輪牛市以來表現最為搶眼的板塊之一。雖然整體漲幅較大，但房地產行業受益于人民幣升值和宏觀經濟發展，或仍將成為值得后市關注的焦點。業內人士認為，根據傳統的自上而下的三步選股法，地產板塊也完全有理由成為后市推動指數上漲的最大動力之一。

　　首先從宏觀層面來看，除了所有行業都具備的中國經濟高速發展的大背景外，人民幣升值這一對某些以對外出口為主的行業來說的利空因素，卻是目前地產業最大的利多。世界各國在本幣升值背景下先后出現的資產價格快速上漲相信在中國也很難例外，這一點也早已成為市場做多地產股的重要原因。

　　其次來看房地產行業的情況。根據

國家發改委、國家統計局近期發布的最新數據，6月份全國70個大中城市的

房價漲幅躍居今年峰值，同比上漲達到7.1%，并且所有地區城市新建商品住房均同比上漲。而從今年上半年房價演變趨勢來看，1～4月房價漲幅在5%～6%之間徘徊，進入5月漲幅升到6%以上，到了6月漲幅更是突破7%。在這樣的行業背景下，房地產行業的高利潤率一時之間也成為了社會關注的焦點。

　　再具體到上市公司層面，相較于其他一些上市公司業績的忽冷忽熱、難以預測，地產股的收益無疑要容易確定得多，這要歸因于地產行業在會計上特殊的收入確認規定。

　　由于地產股只有在相關項目結算后才能將有關收入計算損益，因此一般只要知道某一會計年度會結算哪幾個項目、樓盤以及價格就可以大體知道其每股收益能達到多少。而地產股另外一個好處就是，現行的預售制度使得其要確認的收入一般都早已以預收款的形式存在，很少會出現其他行業中的大量應收賬款及壞賬計提。

　　當然，地產股也有它固有的一些投資風險。比如，某一會計年度如果沒有項目結算的話，該地產公司的主營業務收入可能為0，很容易造成各個會計年度之間業績的波動性很大。今年中報的深長城(000042.SZ)就是如此，公司預告稱由于上半年無房地產項目結算，中報中主營業務將出現虧損。

　　此外，由于國內地產公司大多規模較小，資本實力不強，在決定公司發展前景的土地儲備方面的投入也不一，因此各個公司的發展潛力也有天壤之別，土地儲備的規模也將成為影響公司股價的重要因素之一。

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