申銀萬國錢啟敏

　　從上周五起，滬深股市一改近期的牛皮頹勢，呈現(xiàn)大跨步放量向上。雖然，本周二股指高位徘徊，但周三再度發(fā)力向上，上證綜指盤中摸高4325點，離前期頭部僅一步之遙。從目前看，新一輪漲勢已呼之欲出，且在中報預(yù)增等利好支持下勢頭兇猛，一旦突破有效，將有快馬加鞭的加速過程。

　　首先，從5月30日至今的階段性調(diào)整已經(jīng)非常充分。主要體現(xiàn)在：一是市場環(huán)境和政策面趨于平和。當(dāng)初行情沖擊4300點時有關(guān)“泡沫輪”爭議很大，尤其是海外人士一致?lián)�心�?nèi)地市場風(fēng)險，管理層也通過提高印花稅遏制短線投機。至目前，隨著中報業(yè)績的大幅提升，市場紛爭明顯平息，隨著利息稅的降低、利率的再次提高，市場環(huán)境也趨于平和，政策面的不確定性消除。二是技術(shù)調(diào)整充分，市場平均成本有效提高。經(jīng)過兩個月的調(diào)整，市場換手率超過100％，浮籌被有效清理，平均成本上移到3900點上方，同時通過3500點附近的兩次探底，以低位大陽線迅速反彈的方式，探明行情的極端低點，隨著本周行情的強勢向上，已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)束調(diào)整、再入升浪的信號。從成交量看，“5·30”附近的最大日成交量在4000億元左右，而近期調(diào)整的最小成交量僅為844億元，僅為最大量21％，符合地量地價、“縮無可縮”的底部行情特征，而本周，該成交量已經(jīng)放大到2000億元以上，說明市場已經(jīng)被有效激活，參與資金明顯增加。

　　從目前看，牛市又一輪升浪的雛形已經(jīng)出現(xiàn)，后市一旦有效突破，將再次進入升浪行情。首先，短線形態(tài)非常強勁，基本是一種逼空向上的走勢，多頭已經(jīng)牢牢控制市場主動，如果沒有突發(fā)利空影響，空頭再要翻身的可能已經(jīng)不大。其次，市場氛圍快速轉(zhuǎn)暖，參與熱情明顯增強，在經(jīng)歷兩個月的調(diào)整后，觀望資金已經(jīng)耐不住寂寞，躍躍欲試，這種情緒在本周已經(jīng)成為市場共識。第三，資金流動性過剩的局面沒有改變，增量資金相當(dāng)充沛。這一方面反映在作為二級市場后備的一級市場，囤積資金超過2萬億元，同時從本周起新開戶數(shù)再次回升到10萬戶以上，后備資金源源不斷。此外，從市場熱點看，

房地產(chǎn)、金融率先發(fā)力，激活人氣，鋼鐵、

能源再接再厲，盤中熱點有序展開，層出不窮，大大增強了對場外資金的吸引力。如果比照周邊市場在本幣升值的過程中所出現(xiàn)的

資本市場牛市走勢，這輪行情一旦確立，很可能是大牛市當(dāng)中的主升浪行情，因此投資者務(wù)必給與高度關(guān)注。

　　當(dāng)然，短線美中不足的有兩點，一是調(diào)整時間偏短，一般性階段性調(diào)整需要10～13周，即三個月左右，極端最短是8周，而這次只有8周，勉強的解釋就是牛市調(diào)整不會很充分。二是成交量雖然放大，但同樣是4300點成交量和前期比仍有明顯的不足，只相當(dāng)于前面的六成，這里的解釋是由于印花稅的提高，短線交易量被大幅削減。如果調(diào)整時間再長一點，成交量再大一點，那么后續(xù)的牛市會更扎實、更穩(wěn)健。但這些不足均不對行情構(gòu)成重大影響。因此，目前空倉和清倉的投資者，要抓住這兩天的最后機會，加緊建倉，關(guān)注藍籌股、成長股、資產(chǎn)置換或重組股，以相對激進的姿態(tài)，迎接牛市主升浪的到來。