●公司磨齒機床最具競爭力，國內市場占有率75%，綜合考慮我國齒輪行業迅速增長、齒輪加工方式的轉變和下游客戶分散的特點，我們判斷未來3-5年公司磨齒機業務將保持30％左右的平穩快速增長。公司抓住有利時機橫向一體化發展，與陜西機床廠合資組建格蘭德有限公司，獲得了市場前景廣闊的外圓磨床業務；收購美國UAI公司，獲得了拉削工藝、拉刀、拉床、拉刀磨床“四拉合一”的核心技術；研發成功的龍門式車銑鏜復合加工中心具有當今國際先進水平。

　　●木塑業務是公司新涉足的領域，中國木塑產品具有快速增長的前景，公司木塑業務將迎來快速發展期。此外，我們看好公司的齒輪和液壓件業務。公司今年年初開始剝離電腦主板業務，轉讓了部分秦眾電子的股權，持股比例降至44%，2007年將不再并表，對公司的負面影響大大降低。

　　●公司的風險因素是下游需求波動和產能問題；而股價催化劑則是股權激勵和資產注入。預計公司2007和2008年EPS分別為0.38和0.55元，我們認為給予公司2008年35倍PE水平比較合理，目標價19.25元，目前股價15.68元，給予“買入”評級。

　�。�中信證券）