上市公司重組推動股價高漲，神話背后存漏洞

　　證監會收緊重組審批

　　中國證監會于7月18日在其官方網站上發表相關文章表明，將在2007年推出重新規范上市公司重大購買、出售、置換資產等26項規章。包括強化上市公司的信息披露制度，完善上市公司并購重組制度與直接融資制度，制定、修訂《上市公司信息披露管理辦法》、《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》、《上市公司并購重組財務顧問管理辦法》、《關于上市公司重大購買、出售、置換資產若干問題的通知》和《公司債券發行試點辦法》等規章和規范性文件。有關人士表示，這有利于完善上市公司綜合監管體系，強化對上市公司控股股東及實際控制人的監管，督促控股股東按照法律規定行使出資人權利。

　　股價伴隨重組狂漲

　　據了解，2006年至今年4月底，共有70多家公司公告整體上市計劃、80多家公司進行了注資承諾、260多家公司有定向增發意向，合計超過400家公司有各類重組計劃，占全部上市公司數量的25％。此前普華永道

會計師事務所發布的《中國企業并購回顧與前瞻外國》報告指出，2007年上半年我國已對外公布的交易數量從去年同期的674筆增至808筆，同比增長20％，其中增長的絕大部分來自內資并購。普華永道指出，并購的增加與國內股市走牛、企業手中資金劇增不無關系。伴隨這些上市公司的重組是股價一路高歌。如海通證券入主都市股份，連續13個漲停。即使只是重組的傳聞也能讓公司股價連漲數天，如耀華玻璃，至今也沒有確實重組事宜。

　　有關人士稱，2006年股改期間，監管層對上市公司的重組曾持鼓勵態度。而在今年2007年全國上市公司監管工作會議上，中國證監會上市部主任楊華還表示，將鼓勵創新上市公司并購重組，支持上市公司做優做強。不過，國信證券研究所所長何誠穎告訴記者，2006年股改期間很多重組上市公司創造了神話故事，但背后卻存在很大漏洞，市場對股價的炒作使得交易秩序十分混亂，加之監管制度不完善，很多機構和上市公司聯合從中牟取利益，上市公司數量也大大增加。但近期以來數量明顯減少。

　　部分公司放棄重組計劃

　　證監會7月18日的相關文章表明了其正在嚴厲打擊一些利用重組傳聞坐莊的行為。據悉，由于審批嚴格，部分有意向重組的公司也放棄了原計劃。何誠穎建議，規范上市公司重大重組制度，不只是在形式上，還要實質加強管理，防止不正當交易和內部交易，切實保護投資者利益，最終使上市公司的重大重組步入市場價值軌道上。至于散戶如何甄別重組真假，“最重要的還是要選擇好股票”。

　　據悉，中國證監會發行監管部下發的《關于上市公司做好非公開發行股票的董事會、股東大會決議有關注意事項的函》，對非公開發行股票的具體操作提出了新的指導意見，其中包括如何確定定價基準日、發行底價怎樣計算、戰略投資者鎖定期多長、發行對象如何選擇等。 本報記者 鄧瑞燕

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