理財周報記者　劉璐　李冰心　盧山林/文

　　•*ST TCL 　增發融資帶來長期收益

　　•S*ST數碼　搖身成為鉀肥資源王

　　•華立藥業　擁有完整青蒿素產業鏈

　　•ST三元　公司重組問題已被擺上臺面

　　•四環生物　醫藥業務蘊含很大想象空間

　　•中達股份　重組聲音一直不斷

　　•ST派 神　股東以資抵債帶來土地增值收益

　　•蓮花味精　解決債務就是最大機會

　　雖然垃圾股的基本面經常被投資者詬病，但總有一批市場話語權的資金，反復對低價股做高壓低。基本的規律是，一個季度完成一次低價股行情操作。低價垃圾股的最典型特征是，市場轉暖時比大盤漲的更快，振蕩時則領跌大盤，而且不需要任何理由。

　　當許多垃圾股從10元左右跌倒5元以下，過往的經驗證明：機會是跌出來的。而且近期資金快速流入低價股，一個低價垃圾股的氣氛開始聚集。

　　低價股的機會在兩個方面：一是向下震蕩50%左右股票的投機性機會，一是物極必反的基本面重大變化。這就是挖掘低價黑馬的兩條基本主線。

　　物極必反是最大的題材

　　為什么低價股里會誕生更多黑馬？結論就是“物極必反”。很大一批拉圾股必然會尋找新的資源或者重組，顯然一旦發生這種變化，對垃圾公司而言，就會帶來翻天覆地的變化。

　　例子很多，ST酒鬼、ST三九、ST金泰、石煉化、前鋒電子、蘇寧環球、ST廣廈、ST數碼、ST丹江，在重組之前，這部份股價格都在2-3元左右，現在大多站在15元上方。最有示范性的是滬東重機，2005年初重組后，股價從8元左右直至當前的140元。

　　這條主線帶來的財富示范性效應直接引起了更多小道消息的流傳。但我們認為，按照這條主線走，對你的財富增值是最驚人的。我們認為10倍股都隱藏在垃圾股中。

　　有低必有高，有高必有低

　　我們必須牢記“低價股紀律”，這是針對投機性操作而言的。

　　比如ST星美(000892。SZ)，它的波段規律性極強，在今年2月到7月短短5個月，就完成了三個波段操，每一個波段下跌都在30%以上，而上漲在30%至250%幅度內。它就是妖魔鬼怪，很多垃圾股都存在類似的操作手段。

　　垃圾股在重大題材沒確認前，一定要堅持“高拋低吸”的策略，一定要堅持“有低必有高，有高必有低”的基本認識，掌握規律，你就能在驚濤駭岸現實財富最大化。

　　•*ST TCL(000100)

　　增發融資帶來長期收益 周五收盤價：4.56元

　　*ST TCL欲募集資金增至22.97億元，用于液晶面板模組一體化項目、增資TCL多媒體和補充流動資金。中金對此持正面態度，中金認為盡管增發將對公司短期收益帶來一定攤薄，但融資項目本身將帶來一定的長期收益，同時增持的TCL多媒體股份可以享受其業績反轉后帶來的收益增厚，因此股本變動對公司業績影響不大。

　　中金預期公司2007年和2008年每股收益0.104元和0.155元。平安證券認為隨著彩電業務轉型的完成，公司將在2008年步入持續增長的新時期。平安預期TCL集團2007年和2008年每股收益0.15元和0.25元，并認為公司具有長期投資價值，維持長期“推薦”的投資評級不變。

　　投資風險：彩電業務從CRT向平板過渡時期需要持續投入，而CRT業務萎縮會影響公司短期業績表現；主要原材料價格回升，壓低產品的毛利率；人民幣升值，可能增加匯兌損失。

　　•S*ST數碼(000578)

　　搖身成為資源型企業 周五收盤價：4.80元

　　重組之后，鹽湖鉀肥的控股股東將轉變成S*ST數碼被重組后的存續公司。鹽湖集團的進入會使數碼的業務結構發生改變，數碼現有的業務將占比不大，其主要業務構成將來自于鹽湖集團，未來將致力于發展除鉀股以外的鹽湖資源的綜合開發利用。

　　根據鹽湖集團規劃，集團將在“十一五”期間投入80億元，分兩期建設鹽湖資源綜合利用項目，將成為公司業績增長的主要源泉。

　　中金公司分析師認為，S*ST數碼2007年凈利潤將達到8億元以上，折算攤薄后每股收益為0.26元以上，而鹽湖集團的規劃若如期完成，2010年凈利潤應該達到20億元，不考慮增發攤薄折算每股收益達到0.65元以上。中信證券則給予S*ST數碼2007年30倍動態市盈率，不考慮送股，目標價8.1元，首次給予“買入”評級。

　　投資風險：重組審核不通過。

　　•華立藥業(000607)

　　擁有完整青蒿素產業鏈 周五收盤價：5.17元

　　從2006年中期以來，青蒿素原料的價格大幅下降，而世衛組織2006年初宣布停用只含青蒿素的單方藥，也使青蒿素產業進入了調整期，這直接影響公司的業績。

　　廣發證券認為，青蒿素市場有望在08或09年走出低谷，青蒿素產業也將逐漸回暖。華立藥業是國內最大的青蒿素生產企業之一，具備最大年產70噸能力的青蒿素生產能力。它的優勢在于其對青蒿素領域的專注，公司擁有從種植到原料藥到成品制劑的完整產業鏈，產品研發能力和國際市場營銷能力也非常強。公司已經研發出具有自主知識產權的復方抗瘧藥“科泰復”，目前已經在非洲完成約20個國家的注冊，正在進行國際PQ認證，并有望于07年進入世衛組織的公立市場采購目錄。廣發證券預計華立藥業2007、2008年的每股收益為0.03、0.05元。

　　投資風險：青蒿素產業回暖的速度難以具體判斷。

　　•ST派神(000779)

　　坐收土地增值收益 周五收盤價：5.13元

　　2006下半年，ST派神的原大股東開開實業和三毛集團分別用以股抵債和以資抵債的方式償還對公司的債務。其中,二股東三毛集團通過以數萬平米的土地來抵償對公司的債務。財富證券認為，此次轉讓成功后，公司不僅獲得了這些土地的使用權，而且還能夠取得這部分土地升值的收益，未來將有極其可觀的收益。

　　通過此次大股東的資產抵債，公司得到了眾多優質資產，極大提高公司資產質量和盈利能力，這也是促進公司基本面取得實質性好轉的重要因素之一。

　　此外，公司不斷提高紡織品的研發和創新能力，產品質量進一步提高。在國民經濟良好發展的帶動下，紡織行業仍將保持較快增長，公司具備一定的品牌優勢，有望從行業景氣度提升中獲益。

　　投資風險：存在涉訴金額2.4億元的訴訟風險。

　　•中達股份(600074)

　　房地產業務形成區域競爭優勢 周五收盤價：4.91元

　　中達股份是我國塑料包裝膜行業的龍頭老大，擁有BOPP熱收縮系列薄膜、BOPET和CPP等三大核心產品，其中BOPP薄膜的產銷量均居國內首位，公司還是國家煙草總公司指定的規模最大的煙膜定點生產企業，市場占有率高達50%以上。

　　公司控股子公司江陰中達軟塑新材料有限公司,日前獲得上海煙草(集團)公司頒發的卷煙材料定點采購單位和入庫免檢證書，正式成為上海煙草(集團)公司定點采購單位。

　　杭州新希望等機構認為，公司近年來大舉介入房地產領域，在江蘇省江陰市形成了區域競爭優勢，土地儲備足夠今后5年開發，將分享長三角經濟迅猛發展帶來的長期利好。

　　公司今年出資5億元收購了大股東所持有的常州御源90%股權和申達大酒店70%的股權，成為江陰市實力最強的地產企業之一。公司收購的常州御源目前擁有林與城、篦箕巷和申達工業園三個大型項目，銷售前景十分看好。公司目前已經成為大股東申達集團整合旗下房地產資源的重要平臺，未來存在進一步資產注入的可能，帶來較大想象空間。

　　投資風險：國際

原油價格波動帶來的成本壓力；主營業務收入下滑很大，資產負債率達到73.49%，偏高。

　　• ST三元(600429)

　　公司重組問題已被擺上臺面 周五收盤價：5.45元

　　ST三元是我國最大的乳制品加工企業之一，液態奶產量穩居全國前三名。

　　公司是2008年北京奧運會乳品供應商。隨著奧運會的臨近，北京奧運板塊正成為市場新的看點，公司作為北京地區牛奶大王，奧運經濟的大餐必將為公司帶來經營的轉機。同時公司在北京地區大量土地資源，正面臨大幅升值的機會。

　　公司正面臨著巨大的發展機遇，其業績也進入加速增長的上升拐點，在目前消費升級的宏觀大背景下,該公司的投資價值將得到充分的挖掘，

　　同時，公司持有北京麥當勞50%股權，并通過北京麥當勞控股廣東麥當勞50%股權。公司擁有數千畝的奶牛場，26處奶品加工廠、乳品店、倉庫等物業，擁有土地109362平方米，建筑面積達122765平方米。

　　東海證券等機構認為，土地及廠房具有極大的升值空間。另外，ST三元實際控制人北京三元集團有限公司就公司重組問題在與境內外戰略投資者接觸，這為公司股價帶來一定的想象空間。在目前消費升級的宏觀大背景下,公司的投資價值將得到充分的挖掘。

　　投資風險：重組的不確定性；現金流存在一定問題。

　　•四環生物(000518)

　　醫藥業務蘊含很大想象空間 周五收盤價：4.75元

　　四環生物7成收入來自紡織品，3成來自醫藥，公司的醫藥業務尤其是生物醫藥業務給市場帶來了很大想象空間。

　　北京首證等機構認為，公司旗下的北京四環生物是國內較早介入促紅細胞生成素的企業，以促紅細胞生成素為主體產品的血液類藥品是蛋白質類藥品中的暢銷品種，公司面臨難得的歷史性發展機遇；另外，北京四環生物另一項主導產品重組人白細胞介素-2注射液是國內首創、也是國際上唯一的水針劑型產品，該產品屬國家一類生物制品，主要用于各種惡性腫瘤病人、結核、肝炎、

艾滋病等傳染性病人的治療，市場前景看好。

　　四環生物采取了“兩頭并舉”的發展戰略，一方面開始組建一支覆蓋全國的藥品營銷隊伍，用一個廣泛的營銷網絡來迅速改變北京四環和江陰制藥廠銷售由于傳統體制的束縛而造成的一直難以上規模的困境。

　　從行業發展前景、企業自身優勢、現有業績支撐、未來創新空間以及這些優勢資源整合后的多贏局面等來講，四環生物均表現出巨大的產業經營和資本運作空間，具有長期投資價值。

　　投資風險：紡織品外銷減少，內銷價不斷降低；短期利潤改善空間有限。

　　•蓮花味精(600186)

　　味精出口競爭優勢很強 周五收盤價：4.82元

　　蓮花味精是目前世界第二大、國內第一大味精生產企業，具有30萬噸味精、4萬噸谷朊粉、30萬噸面粉的生產能力。

　　由于味精產品銷量的增長和銷售價格的提高，2006年味精銷售收入同比增長87.93%，其中國內收入增長75.31%，國外收入增長161.41%。但由于同期主要原料小麥和玉米價格的大幅上揚及

能源價格的高企，味精產品主營業務利潤率只有10%，較2005年下降9.32個百分點。

　　長江證券認為，公司的未來增長在于味精及谷朊粉的出口增長。公司的味精產品在出口市場中具有很強的競爭優勢，今后在國外市場中可能會擠占日本味之素的市場而取得進一步的增長。此外，公司正在計劃新建第3條小麥生產線，預計08年新增谷朊粉產量2萬噸，投產后谷朊粉生產能力將提高一倍，目前公司的谷朊粉主要用于出口，產品供不應求。

　　未來兩年公司的主要增長來自于味精和谷朊粉的出口增長。另外，公司在國外味精行業獨特的競爭和規模優勢及大股東的股權結構有可能使得公司成為外資并購的目標。

　　投資風險：巨額借款和由此產生的利息費用，很大程度上“吞噬”了營業利潤。

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