由于收益率的差別，招行認沽上周迎來創設高潮，而7月以來不少券商選擇注銷南航認沽

　　匡志勇

　　即將到期的招行CMP1（580997.SH）在上周迎來創設高潮，與此同時從7月份以來有越來越多的券商選擇注銷南航JTP1（580989.SH）。創新類券商喜“舊”厭“新”的背后緣由都是收益率——持有南航JTP1的年化收益率只有42%，而創設招行CMP1的年化收益率卻高達102%。

　　公開資料顯示，自上周一（7月16日）以來，共有13家創新類券商宣布創設招行CMP1，該權證即將在今年8月31日到期。7月16日，中信證券率先宣布創設2000萬份招行CMP1。在中信證券的示范下，招行CMP1在17日迎來了券商創設高潮，共有東方證券、廣發證券等8家創新類券商參與創設，其中東方證券創設8600萬份，廣發證券創設了3200萬份。在18、19日兩天又有4家券商創設3500萬份招行CMP1。

　　據統計，上周共有13家券商創設2.81億份招行CMP1，其中前三天創設的2.46億份招行CMP1成交均價在0.75元/份左右，后兩天創設的3500萬份成交均價大約在0.65元/份左右。上周券商創設權證即使以0.7元/份的出售價格計算，創設每份權證需要投入5.45元作為抵押，券商創設收益率達到12.84%，而CMP1有效期剩下不到一個半月，創設招行CMP1的年化收益率達到102.75%。如果以上周五收盤價0.544元/份計算，券商在下周一創設招行CMP1，在不到40天的剩余期限內，其創設年化收益率也會超過92%。

　　對于最新上市的南航JTP1除了在上市初期爆炒過程中券商大把創設外，進入7月份以來則有6家券商選擇注銷創設的南航JTP1，注銷量高達4.02億份。最早宣布注銷南航JTP1的是國都證券，國都證券在7月3日宣布注銷2000萬份南航JTP1。注銷量最大的是國泰君安，7月11日國泰君安宣布注銷2億份南航JTP1；7月12日海通證券也宣布注銷1億份南航JTP1。此外東海證券、國元證券、招商證券也宣布注銷數千萬份南航JTP1。如果以7月12日收盤價1.503元/份作為券商持有南航JTP1的市價，券商每創設2份南航JTP1必須抵押7.43元，而南航JTP1有效期還有11個半月，那么創新類券商繼續持有南航JTP1的年化收益率只有42.22%。

　　深圳某券商分析師認為，創新類券商選擇集中創設招行CMP1和大把注銷南航JTP1，很大程度是受到兩者懸殊收益率的驅動。至于多家券商選擇注銷南航JTP1，由于創設認沽權證的風險抵押金是與券商凈資本相匹配，券商可能是要內部調配資金創造更大價值。