證監(jiān)會在征求意見之后上報國務院的《公司債券發(fā)行試點辦法》，在獲得高層領導的最后批示后，將在近期推出

　　在摩擦與爭議中，被各界寄予厚望的公司債試點即將邁出第一步。

　　7月23日出版的《財經(jīng)》雜志報道，6月12日中國證監(jiān)會發(fā)布了《公司債券發(fā)行試點辦法(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)之后，樂觀者曾預計，正式辦法將很快推出，首批公司債券試點也將順利下水，甚至預計年內(nèi)可破千億元規(guī)模。但正式辦法拖延了一個多月仍未出臺，顯示公司債的推進并不如預料中一帆風順。

　　問題的癥結(jié)仍然集中在各相關主管部委的不同意見上。其中，公司債能否在銀行間市場和交易所市場同時發(fā)行和交易，兩個市場如何有效打通；

　　不過，據(jù)《財經(jīng)》記者了解，目前證監(jiān)會在征求意見之后上報國務院的有關辦法，在獲得高層領導的最后批示后，將在近日推出。新版試點辦法已刪除了原征求意見稿中“公司債券需由中國證券登記結(jié)算公司統(tǒng)一登記結(jié)算”的內(nèi)容。這為推動解決上述疑難問題留下了解決方案的窗口。

　　《財經(jīng)》的報道稱，長江電力股份有限公司(上海交易所代碼：600900，長江電力)極有可能創(chuàng)下公司債試點的第一單，在操作過程中成為檢驗并彌補制度瑕疵的先行者。 長江電力正式備戰(zhàn)公司債已經(jīng)一月有余，目前已到了“非常深入”的階段，在實際操作中已經(jīng)和投資者、交易所、證券登記結(jié)算公司做過多次溝通。

　　長江電力的基本面完全符合證監(jiān)會對試點公司的資質(zhì)良好的要求。截至2007年3月31日，長江電力資產(chǎn)負債率僅38%，凈資產(chǎn)為331億余元，累計債券余額也僅為25億元短期融資券，遠低于《征求意見稿》中累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)40%的標準。

　　從長江電力的歷年年報也可看到，近三年來該公司每年經(jīng)營性現(xiàn)金流均超過50億元。

　　與此同時，長江電力又有每年收購部分發(fā)電機組的資金需要。長江電力今年已經(jīng)完成收購兩臺發(fā)電機組，未來還會以每年收購一兩臺機組的進度逐步完成收購，每臺機組價格約在50億元上下，將成為業(yè)績穩(wěn)定增長的主要來源。充裕的凈資產(chǎn)額度、穩(wěn)定的現(xiàn)金流、可靠的資金用途，正是投資者青睞的發(fā)債對象。

　　據(jù)《財經(jīng)》記者了解，長江電力目前計劃一次性申請批準公司債發(fā)行額度80億元，具體金額最后還有可能相機調(diào)整，預計在兩年內(nèi)分批發(fā)行；首次發(fā)行額度將視試點辦法公布的限制來確定，其承銷商為華泰證券和中信證券。此外，有望進入首批公司債試點的上市公司包括深萬科、金融街、中石化等。 長江電力和深萬科可能分別成為兩個交易所的公司債試點第一單。-

　　(全文詳見7月23日出版的2007年第15期《財經(jīng)》雜志“第一單公司債在望”)