上半年金融數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，投資者擔(dān)憂過熱及隨后面臨力度更大的調(diào)控和緊縮政策。但我們更愿意將這些數(shù)據(jù)看作在消費(fèi)升級加速、城市化加速、重工業(yè)化加速等幾大趨勢的共同作用之下，中國經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入最為繁榮時期的證據(jù)；這種高度繁榮具有極強(qiáng)的內(nèi)生性和可持續(xù)性，誠然需要強(qiáng)烈的調(diào)控和緊縮政策來壓制總需求特別是投資的增長、以防止經(jīng)濟(jì)增長向過熱的轉(zhuǎn)化。同時，這也意味著中國經(jīng)濟(jì)具備足夠強(qiáng)的內(nèi)生動力，能夠承受緊縮政策的影響而不至于出現(xiàn)劇烈波動。相應(yīng)的，對企業(yè)利潤增速在調(diào)控中維持高速增長趨勢仍應(yīng)抱有相當(dāng)?shù)男判摹Ｔ诹魍ㄐ赃^剩背景下，緊縮性貨幣政策的使用是可以預(yù)期的，但投資者將很難看到流動性被過度收縮的情況出現(xiàn)，發(fā)行1.55萬億元特別國債購買的2000 億美元外匯，尚抵不上今年上半年外匯儲備的增長量。

　　延續(xù)上周對市場走勢的判斷：悲觀情緒已經(jīng)充分釋放，3600點(diǎn)極有可能成為下半年的低點(diǎn)。中報(bào)業(yè)績將再次確認(rèn)上市公司盈利高增長的持續(xù)性，年內(nèi)行情應(yīng)還有新高。目前在千億日成交額之下市場仍處于交投相對活躍的狀態(tài)，下一階段諸多新基金發(fā)行將扭轉(zhuǎn)成交量持續(xù)萎縮的局面。