何喆帆

　　縮量盤整是近期市場的明顯特征。有人對上交易周(7月9日至13日)的統(tǒng)計，滬市一周的成交金額是3887億元，與高峰期的12619億元相比，要減少近7成。本周滬深兩市成交量較上一交易周又有所萎縮。其實,縮量是市場無奈的選擇。

　　一個負(fù)重行走的人，背負(fù)的東西越多必然行走得越慢。市場也是一樣，它的“負(fù)擔(dān)”重了同樣會被壓垮。印花稅率的大幅提高，這對交易量產(chǎn)生根本性的影響是毋庸置疑的。據(jù)測算，按照目前的0.3%印花稅率，加上0.2%的傭金，滬深兩市如果每天成交2000億元，那么一天要付出交易成本20億元，全年需要5000億元。這確實是一個沉重的負(fù)擔(dān)。而上市公司的現(xiàn)金分紅與之相比實在是微不足道，根本無法填補這方面的“窟窿”。股市的成交量越大，意味著它的“失血”越厲害。從這個意義上說，縮量是市場的自我保護(hù)，以減少市場資金被過度“吸走”。

　　一般來說，稅收的增加與經(jīng)濟的增長應(yīng)是同步的。今年上半年印花稅同比增7.7倍，這與股市走牛、財富效應(yīng)顯現(xiàn)呈正向關(guān)系，是一個“多贏”的局面。而就6月份來看，在成交量比上月減少、股民大幅虧損的情況下，印花稅居然大增13.3倍。這不能不使投資者有所顧忌�？梢哉f，縮量是個現(xiàn)象，其實質(zhì)是市場信心的缺失。

　　從縮量的背后似乎說明，調(diào)高印花稅的措施對股市不是一個明智之舉。