渤海投資研究所 秦洪

　　近期A股市場持續窄幅震蕩，但航空運輸股卻在近期的走勢中出現了不俗的走勢，較為典型的有南方航空、中國國航等具有一定強勢突破的意味。而近期股價走勢顯示，基本面的強勢方才是個股強勢的動力源，因此，分析人士認為，分析判斷航空運輸股的強勢能否延續關鍵看航空運輸股的基本面變化情況。

　　盈利能力推高估值

　　日前，中國民航總局公布數據稱，上半年中國民航全行業盈利46.2億元，其中航空公司盈利15.4億元，機場盈利21.1億元，其他企業盈利9.7億元。同時，運營數據則為上半年民航全行業主營業務收入1218.3億元，同比增長18.3%；累計完成運輸總周轉量166.7億噸公里、旅客運輸量8，669.9萬人，同比分別增長19.5%和16.7%。這意味著航空運輸業一改前些年經營慘淡的格局。

　　對此，分析人士認為這一方面得益于航空運輸業經過前些年的行業整合之后，協同效應大大提升，航空運輸公司的三項費用大幅下降，從而支撐起航空運輸業的盈利能力的提升平臺。另一方面則得益于上半年

　　有意思的是，也有行業分析師指出，航空運輸企業盈利能力的改變，也得益于人民幣升值的推動力，因為航空運輸類企業有大量的外幣計價的貸款，所以，人民幣升值，可以較大地降低外幣貸款的財務費用，從而提升航空運輸類上市公司的毛利率。有分析報告指出，假設2007年人民幣升值5％，各航空公司外幣負債同比增長10％，根據我們測算，國航、東航、南航2007年的匯兌損益將分別為16.75億元、25.12億元、16.15億元，扣除所得稅后折合EPS分別為：0.103、0.392、0.249元。

　　如此不難看出，人民幣升值對航空運輸業上市公司的積極影響。而從近期信息來看，人民幣升值勢如破竹，自匯改以來，人民幣升值幅度已超過7%，因此，筆者推斷，航空運輸業盈利能力的提升與人民幣升值有著密不可分的聯系。所以，人民幣升值的趨勢將構成航空運輸股股價持續反復震蕩盤升的動力之源泉。而由于人民幣升值目前尚無到位之征兆，故航空運輸股的做多動能依然強勁。

　　低吸兩只航空股

　　當然，由于近期航空運輸股的利好消息強于高油價的壓力，因此，在短期走勢中，航空運輸股仍有一定的上升空間，只是在操作中，要時刻關注著國際油價的變化，一旦出現加速上升的勢頭，一定要對航空運輸股予以止損。

　　故在實際操作中，筆者建議投資者可密切關注兩只航空股，一是中國國航，因為中國國航是航空運輸股的龍頭品種，該股走勢將成為航空運輸股的方向。業內人士認為，該股在航空運輸股的地位類似于工商銀行在銀行股的地位，其一舉一動直接折射出主流資金對航空運輸股的態度。二是海南航空也可密切關注，因為海南航空近來整合動作較大，一旦協同效應體現出來，未來的股價走勢將有較突出表現。

　　南方航空(600029)：航空龍頭中線關注

　　南方航空(600029)是國內最大的三家航空公司之一，在國內航空運輸市場居領先地位，近三年的旅客運輸量、每周定期航班數量、飛行小時、航線數目以及機隊規模在國內各航空公司中排名第一。

　　二級市場上，該股近日放量強勢上漲，由于人民幣的持續升值，中線仍有空間，建議繼續關注。港澳資訊徐波