裕隆證券投資基金

　　2007年第二季度報告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。

　　本基金的托管人中國農(nóng)業(yè)銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2007年7月18日復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務(wù)資料未經(jīng)

審計師審計。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡稱：基金裕隆

　　基金運作方式：契約型封閉式

　　基金合同生效日：1999年6月15日

　　報告期末基金份額總額：30億份

　　投資目標(biāo)：為投資者減少和分散投資風(fēng)險，確保基金資產(chǎn)的安全并主要通過投資于業(yè)績能夠保持長期可持續(xù)增長、從長遠(yuǎn)來看市場價值被低估的成長型上市公司來實現(xiàn)基金的投資收益。

　　投資策略：本基金的投資組合應(yīng)本著收益性、安全性、流動性的原則。依據(jù)上市公司的預(yù)期收益和發(fā)展?jié)摿�，通過投資于業(yè)績能夠保持長期可持續(xù)增長、從長遠(yuǎn)來看市場價值被低估的成長型公司來實現(xiàn)基金長期的股票投資收益。通過綜合國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)、公司和證券市場的相關(guān)因素，確定各類金融工具的投資組合比例，達(dá)到分散和降低投資風(fēng)險，確保基金資產(chǎn)安全，謀求基金收益長期穩(wěn)定的目的。

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)：無

　　風(fēng)險收益特征：無

　　基金管理人：博時基金管理有限公司

　　基金托管人：中國農(nóng)業(yè)銀行

　　上市時間： 1999年6月24日

　　三、主要財務(wù)指標(biāo)和凈值表現(xiàn)

　�。ㄒ唬� 主要財務(wù)指標(biāo)

　　本報告期主要財務(wù)指標(biāo)單位：人民幣元

　　上述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人交易基金的各項費用，例如，封閉式基金交易傭金等，計入費用后持有人的實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　�。ǘ�）凈值表現(xiàn)

　　1、本報告期基金份額凈值增長率

　　2、圖示自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況。

　　四、管理人報告

　�。ㄒ唬┗�金經(jīng)理介紹

　　基金經(jīng)理:

　　高陽先生，CFA。1998年畢業(yè)于對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。1998年7月至2000年2月在中國國際金融有限公司銷售交易部從事國債投資工作，任經(jīng)理。2000年3月入博時基金管理有限公司，歷任債券組合投資經(jīng)理、價值增長基金經(jīng)理、固定收益部總經(jīng)理、裕澤基金經(jīng)理，并受博時委派在英國BAILLIE GIFFORD基金公司接受了近一年的投資工作培訓(xùn)，現(xiàn)任股票投資部總經(jīng)理兼裕隆基金經(jīng)理。

　　基金經(jīng)理助理:

　　孫占軍先生，碩士。1998年畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)管理學(xué)專業(yè)。1998至2001年在寶山鋼鐵股份公司工作；2001至2004年在申銀萬國證券研究所工作；2004至2005年供職于香港中信證券研究有限公司。2005年12月加入博時基金管理有限公司，任研究部研究員。2007年3月起任研究員兼基金裕隆基金經(jīng)理助理。

　　（二）本報告期內(nèi)基金運作情況說明

　　在本報告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵循了《中華人民共和國證券投資基金法》及其各項實施細(xì)則、《裕隆證券投資基金基金合同》和其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，并本著誠實信用、勤勉盡責(zé)、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產(chǎn)，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內(nèi)，基金投資管理符合有關(guān)法規(guī)和基金合同的規(guī)定，沒有損害基金持有人利益的行為。

　�。ㄈ�）本報告期內(nèi)基金的投資策略和業(yè)績表現(xiàn)

　　業(yè)績回顧：

　　2007年6月30 日，基金裕隆份額凈值2.8102元，報告期內(nèi)凈值增長率為40.19%， 同期上證指數(shù)上漲20%。

　　投資回顧：

　　07年二季度沿襲了一季度的投資風(fēng)格，繼續(xù)呈現(xiàn)多元化投資格局：先是低價股、虧損股以及具有重組、注入資產(chǎn)概念的股票持續(xù)上揚，在二季度前期大幅度上漲，漲幅明顯超越大盤。但是，5月29日印花稅調(diào)整以后，低價股、虧損股和重組概念股都出現(xiàn)了大幅度的下跌；而績優(yōu)股、藍(lán)籌股則表現(xiàn)出了明顯的抗跌性，價值投資理念再次受到投資者的追捧。

　　本基金在二季度適度加大了對金融、房地產(chǎn)、煤炭等行業(yè)的配置，同時對行業(yè)增長不明顯且估值偏高的機械和部分消費品進(jìn)行了減持。二季度本基金凈值增長率超出了同期上證指數(shù)回報率20個百分點，明顯超越了上證指數(shù)。

　　投資展望：

　　2007年二季度宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了過熱苗頭，CPI高位運行，固定資產(chǎn)投資快速增長，預(yù)計三季度政府將加大宏觀調(diào)控的力度。政府通過加息、提高存款準(zhǔn)備金率等貨幣手段控制流動性過剩，短期對市場形成壓力，三季度可能進(jìn)入調(diào)整期。當(dāng)前整個A股市場的估值偏高，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的泡沫，但是宏觀經(jīng)濟(jì)增長的條件并未改變，上市公司的贏利還將持續(xù)增長，因而牛市的基礎(chǔ)未變，我們?nèi)匀豢春霉墒械闹虚L期發(fā)展。在調(diào)整期，我們將重點關(guān)注有業(yè)績支撐且能保持快速增長的行業(yè)，如地產(chǎn)、金融。同時我們?nèi)匀豢春萌嗣駧派�值、資產(chǎn)注入及整體上市、資源價值重估等投資主題，有望在未來取得超額收益。

　　五、投資組合報告

　�。ㄒ唬┍緢蟾嫫谀┗�金資產(chǎn)組合情況

　�。ǘ�）本報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三)基金投資前十名股票明細(xì)

　　表列萬科A的數(shù)據(jù)中包含本基金認(rèn)購非公開發(fā)行的萬科A1200萬股，認(rèn)購成本10.50元/股，按非公開發(fā)行股票估值辦法計算，期末均價12.92元/股。

　�。ㄋ模� 債券投資組合

　�。ㄎ澹┩顿Y前五名債券明細(xì)

　　（六）投資組合報告附注

　　1、報告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查，或在報告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。

　　3、基金的其他資產(chǎn)包括：

　　4、報告期內(nèi)沒有處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券。

　　5、本基金報告期末被動持有的權(quán)證投資的明細(xì)

　　6、由于四舍五入的原因，分項之和與合計項之間可能存在尾差。

　　六、本基金管理人運用固有資金投資本基金情況

　　本管理人在本基金募集時認(rèn)購6，000，000份基金份額，占基金總規(guī)模的0.2％，報告期內(nèi)沒有變化。

　　七、備查文件目錄

　　1.中國證監(jiān)會批準(zhǔn)裕隆證券投資基金設(shè)立的文件

　　2.《裕隆證券投資基金基金合同》

　　3.《裕隆證券投資基金基金托管協(xié)議》

　　4.基金管理人業(yè)務(wù)資格批件、營業(yè)執(zhí)照和公司章程

　　5.裕隆證券投資基金各年度審計報告正本

　　6.報告期內(nèi)裕隆證券投資基金在指定報刊上各項公告的原稿

　　存放地點：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營業(yè)時間免費查閱，也可按工本費購買復(fù)印件

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人博時基金管理有限公司

　　全國客服電話：95105568

　　客戶服務(wù)中心電話：010-65171155

　　本基金管理人：博時基金管理有限公司

　　2007年7月19日