裕華證券投資基金

　　2007年第二季度報(bào)告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　本基金的托管人交通銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2007年7月18日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說(shuō)明書(shū)。

　　本報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)

　　二、基金產(chǎn)品概況：

　　基金簡(jiǎn)稱(chēng)：基金裕華

　　基金交易代碼：184696

　　基金運(yùn)作方式：契約型、封閉式

　　基金合同生效日：1999年11月10日

　　報(bào)告期末基金份額總額：5億份

　　投資目標(biāo)：通過(guò)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新類(lèi)上市公司的投資而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本增值。同時(shí)通過(guò)投資組合等措施減少和分散投資風(fēng)險(xiǎn)而確保基金資產(chǎn)的安全。

　　投資策略：本基金的投資組合應(yīng)本著收益性、安全性、流動(dòng)性的原則。依據(jù)技術(shù)創(chuàng)新給上市公司帶來(lái)的預(yù)期收益和發(fā)展?jié)摿Γ�通過(guò)投資于技術(shù)創(chuàng)新類(lèi)上市公司，實(shí)現(xiàn)基金長(zhǎng)期的股票投資收益。通過(guò)綜合國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)、公司和證券市場(chǎng)的相關(guān)因素，確定各類(lèi)金融工具的投資組合比例，達(dá)到分散和降低投資風(fēng)險(xiǎn)，確保基金資產(chǎn)安全，謀求基金收益長(zhǎng)期穩(wěn)定的目的。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：無(wú)

　　風(fēng)險(xiǎn)收益特征：無(wú)

　　基金管理人：博時(shí)基金管理有限公司

　　基金托管人：交通銀行股份有限公司

　　上市時(shí)間： 2000年4月24日

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和凈值表現(xiàn)

　　（一） 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　2007年2季度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：人民幣元

　　上述基金業(yè)績(jī)指標(biāo)不包括持有人交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，例如封閉式基金的交易傭金等，計(jì)入費(fèi)用后持有人的實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　（二）凈值表現(xiàn)

　　1、 本報(bào)告期基金份額凈值增長(zhǎng)率

　　2、 圖示自基金合同生效以來(lái)基金份額累計(jì)凈值增長(zhǎng)率的變動(dòng)情況

　　四、管理人報(bào)告

　　（一）基金經(jīng)理介紹

　　何肖頡先生，1973年3月12日出生，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。1991年9月至1995年7月，于北京印刷學(xué)院包裝工程系學(xué)習(xí)，獲學(xué)士學(xué)位。1996年9月至1998年7月，于財(cái)政部財(cái)政科研所研究生部學(xué)習(xí)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)，獲碩士學(xué)位。1995年8至1996年8月，于北京民族印刷廠任助理工程師。1998年11月至2000年10月，于華夏證券研究所任行業(yè)與上市公司分析師。2000年11月入博時(shí)基金管理有限公司任研究部研究員，2002年11月任基金裕陽(yáng)基金經(jīng)理助理，2004年5月任基金管理部專(zhuān)戶(hù)管理小組基金經(jīng)理助理，2005年2月起任基金裕華基金經(jīng)理。

　　（二）本報(bào)告期內(nèi)基金運(yùn)作情況說(shuō)明

　　在本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵循了《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》及其各項(xiàng)實(shí)施細(xì)則、《裕華證券投資基金基金合同》和其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，并本著誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)、取信于市場(chǎng)、取信于社會(huì)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，為基金持有人謀求最大利益。本報(bào)告期內(nèi)，基金投資管理符合有關(guān)法規(guī)和基金合同的規(guī)定，沒(méi)有損害基金持有人利益的行為。

　　（三）本報(bào)告期內(nèi)基金的投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　截止2007年6月30日，本基金份額累計(jì)凈值為3.5576元。報(bào)告期內(nèi)，本基金的凈值增長(zhǎng)率為39.44％，同期上證指數(shù)的增長(zhǎng)率為20.00％。

　　二季度宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)行情和投資回顧

　　上半年在財(cái)富效應(yīng)影響下，證券市場(chǎng)出現(xiàn)局部過(guò)熱的現(xiàn)象，許多個(gè)股的股價(jià)漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、資產(chǎn)升值的支撐；同時(shí)在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面也出現(xiàn)了通脹率上升、貸款投資增長(zhǎng)過(guò)快、貿(mào)易順差增加、流動(dòng)性過(guò)剩等過(guò)熱的苗頭，因此市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)基本面均面臨進(jìn)行調(diào)控的壓力，管理層的調(diào)控措施也開(kāi)始頻頻出臺(tái)，因此二季度市場(chǎng)經(jīng)歷了先漲后跌大幅波動(dòng)的行情，特別是一些題材股、績(jī)差股的調(diào)整幅度更大，而股價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺、甚至創(chuàng)新高的股票大部分是績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股。

　　我們已經(jīng)在一季度投資報(bào)告中提示了市場(chǎng)面臨調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，并逐漸將行業(yè)配置由上半年漲幅較大的醫(yī)藥、化工、電解鋁、一般制造業(yè)等向上半年漲幅比較小、估值相對(duì)合理、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性比較確定的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌行業(yè)轉(zhuǎn)換，如銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、礦產(chǎn)資源行業(yè)的煤炭股和有色金屬資源等，以此規(guī)避市場(chǎng)短期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在資產(chǎn)配置上由于考慮基金裕華即將封轉(zhuǎn)開(kāi)（基金裕華在2007年7月6日已經(jīng)退市并轉(zhuǎn)型為博時(shí)新興成長(zhǎng)股票型證券投資基金），基金規(guī)模可能將大幅擴(kuò)張，所以在倉(cāng)位上沒(méi)有進(jìn)行大幅減倉(cāng)。

　　后市展望與投資策略

　　近期市場(chǎng)大幅波動(dòng)，成交量持續(xù)萎縮，很多個(gè)人投資者的信心和投資預(yù)期經(jīng)受了一定的考驗(yàn)。但是我們認(rèn)為在人民幣升值和人口紅利的“雙動(dòng)力”推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)基本面和證券市場(chǎng)的發(fā)展前景依然樂(lè)觀，雖然短期調(diào)控壓力仍存在，市場(chǎng)波動(dòng)幅度可能加大，但也為長(zhǎng)線(xiàn)投資者提供了較好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

　　我們認(rèn)為“雙動(dòng)力”將在今后中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中長(zhǎng)期存在并發(fā)揮重要作用。其中，人口紅利是”雙動(dòng)力”的原動(dòng)力。據(jù)有關(guān)權(quán)威專(zhuān)家預(yù)測(cè)，中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)將在今后幾十年內(nèi)保持中間大、兩頭小的比例結(jié)構(gòu)，因此人口撫養(yǎng)比持續(xù)保持低水平，這樣的人口結(jié)構(gòu)具有生產(chǎn)性強(qiáng)，創(chuàng)新性強(qiáng)，以及消費(fèi)能力、儲(chǔ)蓄能力和投資能力都很強(qiáng)的特點(diǎn)，因此給經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了源源不斷的原動(dòng)力。基于這樣的動(dòng)力因素，我們將對(duì)有關(guān)受益最直接的行業(yè)保持持續(xù)的重點(diǎn)關(guān)注，如金融、房地產(chǎn)、消費(fèi)品、零售、機(jī)械等行業(yè)。

　　資源的相對(duì)富裕與短缺永遠(yuǎn)是辨證存在的，作為發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，中國(guó)的人口紅利持續(xù)存在必將對(duì)稀缺的自然資源產(chǎn)生強(qiáng)大的需求，資源價(jià)值將日益體現(xiàn)，因此礦產(chǎn)資源是我們比較看好的行業(yè)之一，下半年通脹預(yù)期上升，這也是較好的投資選擇之一。

　　為了培養(yǎng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體足夠的彈性，中國(guó)政府更傾向于選擇人民幣逐步升值之路，升值過(guò)程較長(zhǎng)，對(duì)于國(guó)內(nèi)外資本來(lái)說(shuō)，持有中國(guó)境內(nèi)具有良好現(xiàn)金流、投資回報(bào)率較高的優(yōu)質(zhì)人民幣資產(chǎn)將是分享這一升值大餐的選擇之一，此類(lèi)資產(chǎn)更多集中在銀行、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)里。

　　長(zhǎng)期看好與眼下市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，都是客觀存在的事實(shí)。在“雙動(dòng)力”驅(qū)動(dòng)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)將給證券市場(chǎng)長(zhǎng)期帶來(lái)大量的穩(wěn)定性成長(zhǎng)、趨勢(shì)性成長(zhǎng)的行業(yè)和股票，這些都將是博時(shí)新興成長(zhǎng)基金（由基金裕華轉(zhuǎn)型而來(lái)）重點(diǎn)配置并長(zhǎng)期持有的基金資產(chǎn)組合。長(zhǎng)期發(fā)展的大周期是由眾多的小周期組成的，這是由于經(jīng)濟(jì)體內(nèi)在的動(dòng)態(tài)平衡能力和政府的外部調(diào)控政策在共同起作用，雖然長(zhǎng)期趨勢(shì)未變但是中短期的波動(dòng)難免，有時(shí)甚至幅度較大，對(duì)此，我們將在投資上兼顧基本面和市場(chǎng)的變化，雙管齊下，把握階段性成長(zhǎng)、政策性成長(zhǎng)、轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)。

　　博時(shí)新興成長(zhǎng)基金將依靠博時(shí)投研團(tuán)隊(duì)的集體力量把握好上述五類(lèi)成長(zhǎng)類(lèi)型公司的投資機(jī)會(huì)，進(jìn)行適度的行業(yè)輪換，提高投資靈活度和配置有效性。

　　總的來(lái)說(shuō)，在通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)短期過(guò)熱背景下，預(yù)計(jì)宏觀調(diào)控政策將陸續(xù)出來(lái)，所以投資者的信心和預(yù)期還將受到考驗(yàn)。雖然有“雙動(dòng)力”的長(zhǎng)期推動(dòng)，未來(lái)市場(chǎng)的上漲肯定有一個(gè)波動(dòng)過(guò)程，會(huì)有階段性的風(fēng)險(xiǎn)釋放，估計(jì)三季度行情還是以震蕩為主，但是目前的市場(chǎng)環(huán)境為長(zhǎng)線(xiàn)投資者提供了較好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)，博時(shí)新興成長(zhǎng)基金（由基金裕華轉(zhuǎn)型而來(lái)）將把握機(jī)會(huì)重點(diǎn)配置穩(wěn)定性成長(zhǎng)、趨勢(shì)性成長(zhǎng)的行業(yè)和股票，這類(lèi)股票目前大多處于比較合理的估值水平，持續(xù)的成長(zhǎng)性進(jìn)一步降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，我們確信市場(chǎng)短期波動(dòng)過(guò)后，“雙動(dòng)力”的威力將重新表現(xiàn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)的新一輪行情值得期待。

　　五、投資組合報(bào)告

　　（一）報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　（二）報(bào)告期末按行業(yè)分類(lèi)的股票投資組合

　　（三）報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　（四）報(bào)告期末按券種分類(lèi)的債券投資組合

　　（五） 報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　（六） 投資組合報(bào)告附注

　　1、報(bào)告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒(méi)有被監(jiān)管部門(mén)立案調(diào)查，或在報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開(kāi)譴責(zé)、處罰；

　　2、基金投資的前十名股票中，沒(méi)有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫(kù)之外的股票；

　　3、基金的其他資產(chǎn)包括：交易保證金1，057，604.23元，應(yīng)收證券清算款315，398.93元，應(yīng)收利息3，655，223.75元，待攤費(fèi)用190，227.60元；

　　4、報(bào)告期末未持有可分離債和處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券；

　　5、本報(bào)告期末持有被動(dòng)持有的權(quán)證投資的明細(xì)：

　　6、由于四舍五入的原因，分項(xiàng)之和與合計(jì)項(xiàng)之間可能存在尾差。

　　六、本基金管理人運(yùn)用固有資金投資本基金情況

　　本基金管理人在本基金擴(kuò)募 時(shí)認(rèn)購(gòu)5，000，000份基金份額，占基金總規(guī)模的1％，報(bào)告期內(nèi)沒(méi)有變化。

　　七、備查文件目錄

　　1、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)裕華證券投資基金設(shè)立的文件

　　2、《裕華證券投資基金基金合同》

　　3、《裕華證券投資基金基金托管協(xié)議》

　　4、基金管理人業(yè)務(wù)資格批件、營(yíng)業(yè)執(zhí)照和公司章程

　　5、裕華證券投資基金各年度審計(jì)報(bào)告正本

　　6、報(bào)告期內(nèi)裕華證券投資基金在指定報(bào)刊上各項(xiàng)公告的原稿

　　存放地點(diǎn)：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營(yíng)業(yè)時(shí)間免費(fèi)查閱，也可按工本費(fèi)購(gòu)買(mǎi)復(fù)印件

　　投資者對(duì)本報(bào)告書(shū)如有疑問(wèn)，可咨詢(xún)本基金管理人博時(shí)基金管理有限公司

　　客戶(hù)服務(wù)中心電話(huà)：010-65171155

　　全國(guó)客服電話(huà)：95105568

　　基金管理人：博時(shí)基金管理有限公司

　　2007年7月19日