國泰金象保本增值混合證券投資基金

　　2007年第二季度報告

　　一、 重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2007年7月18日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告期間:2007年4月1日至2007年6月30日。

　　本報告中的財務資料未經審計。

　　二、 基金產品概況

　　1、基金簡稱：國泰金象保本

　　2、基金代碼：020006

　　3、基金運作方式：契約型開放式

　　4、基金合同生效日：2004年11月10日

　　5、報告期末基金份額總額：225，939，861.95份

　　6、投資目標：在保證本金安全的前提下，力爭在本基金保本期結束時，實現基金資產的增值。

　　7、投資策略：本基金采用固定比例組合保險（CPPI，Constant Proportion Portfolio Insurance）技術和基于期權的組合保險（OBPI，Option-Based Portfolio Insurance）技術相結合的投資策略。通過定量化的資產類屬配置達到本金安全。用投資于固定收益類證券的現金凈流入來沖抵風險資產組合潛在的最大虧損，并通過投資可轉債及股票等風險資產來獲得資本利得。

　　8、業績比較基準：以與保本期同期限的3年期銀行定期存款稅后收益率作為本基金的業績比較標準。

　　9、風險收益特征：本基金屬于證券投資基金中的低風險投資品種。

　　10、基金管理人：國泰基金管理有限公司

　　11、基金托管人：中國銀行股份有限公司

　　三、 主要財務指標和基金凈值表現（未經審計）

　　1、 主要財務指標

　　注：所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　2、 本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　3、 自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動的比較

　　基金金象累計份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　注：根據本基金合同，本基金的投資范圍包括國內依法公開發行的各類債券、股票以及中國證監會允許投資的其他金融工具，投資于債券的比例不低于基金資產凈值的60%，投資股票的資產不高于基金資產凈值的30%，現金或到期日在一年以內的政府債券的比例不低于基金資產凈值的5%。本基金在完成三個月建倉期后至今，各項投資比例符合法律法規和基金合同的規定。

　　四、 基金管理人報告

　　1、基金管理合規性聲明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》等有關法律法規的規定，嚴格遵守基金合同和招募說明書約定，本著誠實信用、勤勉盡責、最大限度保護投資人合法權益等原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上為持有人謀求最大利益。

　　報告期內本基金未發生內幕交易、操縱市場和不當關聯交易及其他違規行為，信息披露及時、準確、完整，本基金與本基金管理人所管理的其他基金資產、與公司資產之間嚴格分開、公平對待，基金管理小組保持獨立運作，并通過科學決策、規范運作、精心管理和健全內控體系，有效保障了投資人的合法權益。

　　2、基金經理介紹

　　陳強，男，9年證券投資從業經歷，曾就職于中行遼寧省分行、大連市商業銀行、漢唐證券。2004年11月加盟國泰基金管理有限公司，2004年11月至2006年10月任國泰金象保本基金的基金經理助理，2005年6月至2006年10月兼任國泰貨幣基金的基金經理助理，2006年10月起擔任國泰金象保本基金的基金經理。

　　3、報告期內的業績表現和投資策略

　　（1）行情回顧及運作分析

　　今年以來，中國經濟繼續保持強勁增長態勢，貸款增長較快，投資增速呈現反彈態勢。出口和消費對經濟的推動力明顯增強，工業利潤強勁提升。雖然面臨政策調控的進一步加強，但當前中國經濟平穩高增長的長期趨勢更為明確。

　　伴隨著不斷上漲的糧食價格，二季度居民消費價格指數不斷攀高。數據顯示，2007年5月中國的居民消費價格指數同比上升3.4%，高于4月的3%和3月的3.3%，我國通貨膨脹壓力不斷增加。

　　繼一季度人民銀行一次上調銀行存貸款利率、二次上調存款準備金率后，二季度再次密集出臺多項緊縮性貨幣政策，三次上調存款準備金率，一次上調銀行存貸款利率。為解決順差過多問題，減少外匯占款，國務院對出口退稅政策有了較大幅度的調整。在緊縮性貨幣政策的作用下，流動性過剩的局面得到了一定的緩解，貨幣市場利率底部抬高，波動幅度增大。

　　二季度債券一級市場發行利率走高，從而帶動二級市場利率上調的特征明顯，債券收益率曲線整體大幅上移增陡，信用利差整體有所收窄。股票市場上半年結構性泡沫特征明顯，在管理層連續出臺風險提示和調控手段后，市場經歷大幅震蕩。

　　二季度本基金大類資產配置變動不大，對貨幣政策和債券市場走勢的判斷基本正確，“短期+浮動”的投資策略較好規避了債券市場風險。轉債資產比例有所降低，股票資產保持在占基金凈資產30%附近。在行業布局上，主要配置

人民幣升值受益的金融、地產行業，同時在主題投資方面重點關注央企的資產注入和整體上市帶來的投資機會，在行業、個股集中度上保持適度分散。

　　（2）本基金業績表現

　　本基金在2007年二季度的凈值增長率為19.41%，同期業績比較基準為0.83%，超過業績比較基準18.58%。

　　（3）市場展望和投資策略

　　預計三季度貸款增速將保持緩和，但固定資產投資增速仍可能將保持較快增長，城鄉居民的收入增長較快和股市的財富效應繼續帶動社會消費需求快速增長，對CPI上漲推動作用明顯；糧食、肉禽和蛋類價格短期難以明顯回落，預計CPI 將在三季度達到年內高點。

　　2007年6月以來，國家對投資增速、順差、流動性、物價等問題高度重視，并提出貨幣政策要“穩中適度從緊”。因此，“穩中適度從緊”將成為今年下半年貨幣政策的基調。長期特別國債的發行將成為央行回收流動性以及緊縮政策的又一項重要工具，而貨幣政策的適度從緊則可能主要由價格型手段來體現。預計三季度可能有一次加息行動，同時利息稅將可能減征或免征。

　　加息預期、通脹預期、流動性趨緊、供求關系轉變等因素意味著債券收益率曲線將繼續上行，預計中長期收益率上行幅度將超過短期，收益率曲線的陡峭化可能仍將是下半年債市的主要特征。

　　由于擔心經濟過熱和通貨膨脹，政府可能出臺更為嚴厲的調控政策，我們判斷股票市場仍將維持震蕩整理的格局。

　　本基金債券資產配置將保持“短期+浮動”的投資策略。股票投資將采取較為穩健的投資策略，適當控制倉位、收縮投資范圍，重點增持績優藍籌股。在股票投資策略方面，主要關注人民幣升值、通貨膨脹、技術創新帶來的投資機會。在行業選擇方面，出于投資增速下降和零售增長提速的預期，本基金將更多地配置下游消費服務行業，減少上游行業配置。除繼續看好壽險、

房地產、銀行、醫藥等行業外，重點關注高端消費、零售、化工、機械、通信設備行業中的績優公司。

　　五、基金投資組合報告

　　1、 報告期末基金資產組合情況

　　2、 報告期末按行業分類的股票投資組合

　　3、 報告期末按市值占基金資產凈值比例的前十名股票明細

　　4、 報告期末按券種分類的債券投資組合

　　5、 報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　6、 投資組合報告附注

　　(1) 報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查或在報告編制日前一年受到公開譴責、處罰的情況。

　　(2) 基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的情況。

　　(3) 其他資產的構成如下

　　(4) 報告期末基金持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　(5) 本報告期投資權證明細如下：

　　本報告期末，本基金持有的權證明細

　　(6) 本報告期內，本基金未投資資產支持證券。

　　六、

開放式基金份額變動情況

　　七、備查文件目錄

　　1、關于同意國泰金象保本增值混合證券投資基金募集的批復

　　2、國泰金象保本增值混合證券投資基金合同

　　3、國泰金象保本增值混合證券投資基金托管協議

　　4、國泰金象保本增值混合證券投資基金代銷協議

　　5、國泰金象保本增值混合證券投資基金半年度報告、年度報告及收益分配公告

　　6、報告期內披露的各項公告

　　7、國泰基金管理有限公司營業執照和公司章程

　　備查文件存放地點：本基金管理人國泰基金管理有限公司辦公地點———上海市延安東路700號港泰廣場22-23樓。

　　投資者查閱方式：可咨詢本基金管理人；部分備查文件可在本基金管理人公司網站上查閱。

　　客戶服務中心電話：（021）33134688，400-8888-688

　　客戶投訴電話：（021）23060279

　　公司網址：http://www.gtfund.com

　　國泰基金管理有限公司

　　2007年7月19日