(上接D13版)

　　比較合并利潤表

　　編制單位：西部金屬材料股份有限公司單位：元

　　比較合并現金流量表

　　編制單位：西部金屬材料股份有限公司單位：元

　　2004年1月1日至2006年12月31日的備考利潤表

　　備考利潤表假定自申報財務報表比較期初開始全面執行新會計準則，以可比期間最早期初資產負債表為起點，編制比較期間的備考利潤表。

　　2、非經常損益明細表

　　以下非經常損益明細表以合并報表數據為基礎：

　　單位：元

　　3、主要財務指標

　　4、管理層討論與分析

　　（1）、資產負債分析

　　報告期內公司資產結構比較穩定，無重大變化。公司資產以流動資產為主，公司貨幣資金余額逐年增加，流動性不斷增強；公司應收賬款持續增長，主要是由于公司銷售額持續增加造成的；公司存貨余額持續增長與近年來公司產銷規模迅速擴張相適應。公司的生產廠房部分系租賃，除此以外的固定資產主要包括機器設備、辦公場所等，固定資產比重不大。

　　公司負債以流動負債為主，主要為短期借款，公司存在一定的短期償債壓力。短期借款比例較高的主要原因是隨著公司產銷規模的不斷擴大，對營運資金的需求逐年增加；同時也存在部分長期資產投資擠占流動資金的現象。

　　（2）、償債能力分析

　　報告期內公司流動比率偏低，主要是由于經營性負債的自然增長，以及公司為滿足產銷規模擴大相應增加銀行短期借款造成的。速動比率較低且與流動比率保持同樣的變動趨勢，主要原因是公司存貨規模隨著產銷規模同步擴大。母公司報告期內的資產負債率處于略偏高的水平，但尚不至于對公司的穩健經營造成影響。報告期內公司的利息保障倍數一直保持在較高水平，且息稅折舊攤銷前利潤呈不斷增長趨勢，一定程度上增強了公司的償債能力。

　　雖然公司流動比率、速動比率這兩項指標偏低，流動性風險客觀存在，但周轉速度快，變現能力強。更為重要的是，本公司目前銷售狀況和前景良好，產品資金回籠迅速，收入實現基本與現金回籠一致，且周轉量較大，結合公司經營活動現金流量情況分析，公司當前尚不存在償債困難問題。

　　（3）、營運能力分析

　　公司2004－2006年的資產周轉率各項指標均表現良好，除固定資產周轉率指標外，各指標均呈逐年上升趨勢，主要原因是公司不斷加強存貨和應收賬款的管理，營業收入和營業成本增長幅度大于應收賬款和存貨增長幅度。固定資產周轉率指標也一直保持較高水平，但2005年較2004年有所下降，主要原因是公司的固定資產在2004年增幅較大所致。

　　（4）、申報利潤表與備考利潤表差異分析

　　備考利潤表除“長期股權投資、無形資產、借款費用”假定自申報財務報表比較期初開始執行新會計準則外，其余科目與申報財務報表執行會計政策一致，所以備考利潤表與申報利潤表相比除“管理費用、財務費用”略有變動并導致利潤科目變動外，其余各科目未發生變化。

　　（5）、盈利能力分析

　　單位：萬元

　　公司綜合毛利率2005年較2004年下降了2．81％，2006年較2005年下降了1．11％，呈逐年下降趨勢。主要原因是：一方面公司報告期內開展的貿易業務較多，而公司的貿易業務一般是微利甚至是虧損的；另一方面，公司整體的毛利率是由公司主要業務的毛利率決定的，公司業務結構中稀有金屬復合材料及制品收入所占比重逐年增加，但平均毛利率水平只有13％左右，從而拉低了公司的整體毛利率水平。

　　通過分析公司各項業務可以發現：首先，公司目前營業收入及利潤主要來源于稀有金屬復合材料及制品業務；其次金屬纖維及制品的毛利率較高但規模較小，對公司利潤的貢獻不大；第三，難熔金屬制品市場發展日趨成熟，規模和毛利率逐年降低；第四，貴金屬制品對公司的利潤貢獻主要來自于加工費收入，利潤水平不高，但相對穩定。鑒于以上幾個方面的原因，為了更準確地分析公司的盈利能力，以下分業務結構對公司盈利能力進行了分析，并著重分析公司目前核心業務———稀有金屬復合材料及制品。

　　三年各業務毛利率變動情況如下表：

　　①稀有金屬復合材料及制品

　　Ａ、原材料價格較高且逐年上升導致毛利率水平較低

　　稀有金屬復合材料及制品銷售毛利逐年增加的主要原因是市場需求持續良好，產銷規模迅速擴大；而毛利率水平較低的主要原因是主要原材料鈦板價格的企高。報告期內稀有金屬復合材料及制品原材料價格（不含稅）明細如下：

　　2005年以來稀有金屬復合材料及制品毛利率逐年下降的原因：

　　2005年以來主要原材料鈦板價格一路上漲，均價從2004年96．90元／千克上漲至2005年均價225．93元／千克（不含稅），雖然產品價格也相應進行了調整，但調整幅度相對于原材料的上漲幅度還是有一定的差距，再加上往年已簽供貨合同的產品價格無法調整，造成2005年毛利率水平較2004年略有下降。

　　2006年主要原材料鈦板價格繼續上漲，平均價格達到303．69元／千克（不含稅），鈦／鋼復合板毛利率進一步下降。此外，其他金屬復合材料類產品（如管道、管件）價格也發生了不同程度的下滑，進一步影響了稀有金屬復合材料產品的綜合毛利率。

　　Ｂ、鈦／鋼復合產品盈利能力逐年提高

　　注：這里“占同類業務總毛利額比重”指的是鈦／鋼復合板產品毛利額占稀有金屬復合材料及制品業務總毛利額的比重。

　　圖中數據顯示，報告期公司每噸鈦／鋼復合板的毛利額依次為1，943．11元、3，576．38元和4，256．54元，保持上升趨勢。在原材料價格逐年上升的情況下，公司通過調整產品價格、提高產品成品率及技術附加值等手段保證了鈦／鋼復合板產品的盈利水平和市場

競爭力。

　　鈦／鋼復合板產品毛利額占稀有金屬復合材料及制品業務總毛利額的比重逐年增加，鈦／鋼復合板產品逐漸成為公司的核心產品和主要利潤來源。

　　Ｃ、同行業比較

　　在金屬復合材料行業，公司控股子公司天力公司是國內最大的稀有金屬復合材料生產單位， 除此之外，國內從事此類產品生產的企業有二十多家，較有規模和市場影響力的企業主要有寶鈦集團和南京寶泰，均為非上市公司，因此無同行業可比數據。

　　②金屬纖維及制品

　　公司的金屬纖維及制品主要包括金屬纖維、多層金屬網和纖維氈。該項業務2004年、2005年及2006年度毛利率分別為24．36％、19．15％和23．59％，毛利率一直保持較高的水平。

　　公司此項業務整體毛利率較高的主要原因是金屬纖維及制品是近幾年來發展起來的新型工業材料，是現代科學的一個重要領域，廣泛的用于環保、化工、軍事、航空等各個領域，高技術含量直接導致金屬纖維及制品能夠獲得相對較高的毛利率。此外，規模優勢也為其獲得高水平毛利提供了保障。

　　2005年毛利率下降的主要原因：

　　第一，2005年10月份公司100噸鐵鉻鋁纖維生產線正式投入生產運行，新產品和新工藝導致生產初期成品率較低，影響了金屬纖維產品的毛利率。

　　第二，產品結構的變化。報告期金屬纖維及制品銷售情況變動如下表：

　　2005年鐵鉻鋁纖維的銷量較上年增加了14059．18千克，不銹鋼纖維氈的銷量增加了1722．07平方米。不銹鋼纖維氈是金屬纖維經過深加工后的產品，毛利率水平相對較高，而鐵鉻鋁纖維毛利率水平相對較低，鐵鉻鋁纖維銷售份額的增加拉低了整體毛利率水平。

　　2006年毛利率水平上升的主要原因：

　　第一，隨著鐵鉻鋁纖維生產技術的日趨成熟，2006年產品成品率由2005年的75％提高到88％，鐵鉻鋁纖維生產線的技術優勢逐漸得以體現。

　　第二，鋪氈工藝的改進使不銹鋼纖維利用率從原來的70％增加到95％，2006年生產不銹鋼纖維氈22944平方米，工藝改進前需要纖維34170千克，工藝改進后需要纖維25177千克，節約纖維8993千克，每千克不銹鋼纖維均價420元，共計節約成本378萬元。

　　目前我國形成規模的金屬纖維及制品生產廠商較少，西安菲爾特金屬過濾材料有限公司金屬纖維產品國內市場競爭地位處于同行業之首，除菲爾特公司外，國內目前從事金屬纖維業務的企業有長沙礦冶研究院和丹陽金屬纖維實業有限公司，均為非上市公司，因此無同行業可比數據。

　　③難熔金屬制品

　　公司難熔金屬制品業務主要包括鎢、鉬、鉭、鈮四種難熔金屬制品，其中鎢、鉭制品收入占該項業務總收入的70％以上。難熔金屬制品業務毛利率呈逐年下降趨勢，2005年和2006年分別同比下降了2．34和0．99個百分點。

　　難熔金屬制品毛利率下降的主要原因是原材料價格的上漲和市場競爭加劇。以下是主要業務范圍包括難熔金屬制品業務的上市公司毛利率變動情況：

　　注：資料來源于相關企業公開披露信息，其中東方鉭業和安泰科技取難熔金屬制品業務毛利率，其余兩家由于沒有分業務毛利率數據，所以取綜合毛利率數據。

　　通過對比可以發現，由于難熔金屬制品業務已進入成熟期，市場競爭日趨激烈，同行業公司毛利率均有不同程度下降。

　　公司針對難熔制品市場競爭日趨激烈、原材料價格上漲的情況主要采取了以下措施：一是調整產品結構，逐漸降低毛利率較低的產品（如鉬制品以及其他一些低端產品）的生產份額，提高毛利水平較高的產品（如高端的鉭和鎢制品）的生產份額；二是加大產品研發力度，開發出高精度薄鎢片、鎢鎳鐵、ＴＺＭ鉬合金等多種居于世界先進水平的高技術產品，其中高精度薄鎢片已成為世界第二大供應商；三是通過合理的降價，保持住了市場占有率以及新老客戶，阻止了整體業績的大幅下滑。以上措施的采取使公司難熔金屬制品業務在原材料價格大幅上漲的前提下，毛利率并沒有大幅下降。

　　以公司難熔金屬制品中的高精度薄鎢片為例，其報告期內銷售收入及毛利率變動情況如下：

　　在原材料價格大幅上漲的前提下，公司通過采取以上措施有效遏止了難熔金屬制品業務毛利率的大幅下滑，并且使其逐漸趨穩。

　　④貴金屬制品

　　公司貴金屬制品主要包括金、銀、鉑、鈀等貴金屬制品。貴金屬制品毛利率比較穩定，基本穩定在8％左右，這主要歸功于公司貴金屬正常加工產品的“價格鎖定”策略。

　　針對貴金屬材料價格波動較大的特點，公司采取了以下訂價策略：訂價采用在訂單日上海黃金交易所貴金屬現貨價格的基礎上，根據產品類別附加一定金額加工費的方式，同時，在訂單確定時再由銷售部門通知采購部門采購原材料。公司通過上述產品訂價方式部分轉移了貴金屬價格波動的風險。

　　同行業可比上市公司貴研鉑業（600459）2004年和2005年毛利率分別為10．52％和9．76％ （資料來源：相關企業公開披露信息），整體毛利率水平略高于公司貴金屬制品正常加工業務的毛利率水平。

　　（6）、現金流量分析

　　最近幾年公司圍繞主營業務加大了固定資產建設和生產設備的投入，近三年投資活動的現金流量凈額均為負值，而籌資凈額較大，顯示出處于迅速發展階段的現金流特征。

　　2004年和2005年經營活動現金流量的變化與凈利潤的變化不同步，主要原因是：

　　①原材料采購付現比例較高。2004年和2005年公司主要原材料（如鈦、鎢等）大幅上漲且供應緊張，使得公司采用商業信用進行原材料采購的方式受到了限制；公司貴金屬制品的原材料絕大部分采購自上海黃金交易所，一般都采用現款結算方式；另外較高的原材料采購單價和平均原材料成本率進一步導致公司每年在原材料采購方面支付大量的現金。

　　②與公司原材料采購高比例付現的結算方式相對應，公司的銷售結算方式主要包括預收貨款、現款現貨、承兌匯票（期限一般是3－6個月）和賒銷（主要針對大客戶，期限為1－4個月）的方式。采購與銷售結算方式的不匹配導致應收類科目與應付類科目余額之間出現較大的差額，容易造成經營性活動現金流出大于流入。

　　2004年經營活動產生的現金流量凈額為負主要原因是當年產銷規模的迅速擴大。首先是公司為了給難熔金屬制品事業部、天力公司已簽合同備料，增加了2216萬元相關原材料存貨，支付了大量的現金；其次是采購和銷售的結算方式不匹配使2004年應收票據、應收賬款和預付賬款較年初增加了2095．92萬元，而應付票據、應付賬款和預收賬款較年初僅增加了226．13萬元。

　　2005年和2006年隨著原材料供應狀況逐步好轉以及銷售收現能力的加強，公司現金流狀況逐漸改善，尤其是2006年公司經營活動產生的現金流凈額占歸屬于母公司的凈利潤的比例高達154．67％，但與公司投資支出所需仍有一定差距。

　　（7）、股利分配政策

　　①公司2004年度股利分配情況

　　公司2004年實現凈利潤2128．87萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤2080．32萬元。第二屆董事會第二次會議做出了公司2004年度擬向全體股東按每股派現金人民幣0．2元的分配預案。公司2004年年度股東大會通過了此議案，共分配股利1，368．4萬元。

　　②公司2005年度股利分配情況

　　公司2005年實現凈利潤2405．79萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤2289．58萬元。第二屆董事會第四次會議做出了公司2005年度擬向全體股東按每股派現金人民幣0．2元的分配預案。公司2005年年度股東大會通過了此議案，共分配股利1，368．4萬元。

　　③公司2006年度股利分配情況

　　公司2006年實現凈利潤3398．00萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤2617．39萬元。第二屆董事會第七次會議做出了公司2006年度擬向全體股東按每股派現金人民幣0．1元的分配預案。公司2006年年度股東大會通過了此議案，共分配股利684．2萬元。

　　公司2006年年度股東大會審議同意本次發行前滾存的未分配利潤由新老股東共同享有。

　　（8）、發行人控股子公司情況

　　①西安天力金屬復合材料有限公司

　　西安天力公司成立于2003年12月25日，成立時注冊資本2200萬元，注冊地為西安經濟技術開發區涇渭工業園西金路，法定代表人為高文柱，經營范圍為金屬材料、復合金屬材料、深加工產品及裝備的開發、生產和銷售。控股股東為西部金屬材料股份有限公司，占注冊資本總額的74．1％。

　　隨著天力公司的快速發展，現有的設備、廠房已無法滿足產業進一步擴大的需要。為了突破產能瓶頸，天力公司組織實施西安經濟技術開發區涇渭工業園新生產基地的層狀金屬復合材料高技術產業化示范工程項目。為了解決資金需求不足，2005年11月20日公司2005年第一次臨時股東大會審議通過了《公司對西安天力金屬復合材料有限公司追加投資的議案》，同意公司以現金和實物出資對天力公司追加投資，根據天力公司2006年1月章程修正案，天力公司注冊資本由原來的2200萬元增加為7000萬元，公司以貨幣資金22，157，982．50 元以及實物4，698，517．50元出資，增加出資金額2，685．65萬元，2006年2月增資完成后公司累計認繳注冊資本4，200萬元，持股比例變更為60％。

　　截至2006年12月31日，西安天力公司總資產16，518萬元，凈資產8，699萬元，營業收入30，596萬元，利潤總額1，710萬元，凈利潤1，402萬元。以上數據經岳華會計師事務所有限責任公司審計。

　　②西安菲爾特金屬過濾材料有限公司

　　西安菲爾特公司成立于2005年4月28日，注冊資本2，500萬元，實收資本2，500萬元，注冊地為西安經濟技術開發區涇渭工業園陜汽北路，法定代表人為奚正平，經營范圍為金屬纖維、纖維制品、多層網、過濾器、過濾材料、石油機械的開發、生產和銷售。控股股東為西部金屬材料股份有限公司，占注冊資本總額的51．2％，其他股東為楊延安、李建平和浙江匯豐控股有限公司。

　　截至2006年12月31日，西安菲爾特公司總資產5，478萬元，凈資產2，986萬元，營業收入4，039萬元，利潤總額589萬元，凈利潤497萬元。以上數據經岳華會計師事務所有限責任公司審計。

　　第四節 募集資金運用

　　一、本次募集資金額及預計投資項目

　　本次公開發行股票2300萬股，預計募集資金＊＊＊＊＊萬元。募集資金將全部投資于“稀有難熔金屬板帶材生產線”項目，其生產的鈦板材與公司稀有金屬復合材料及制品業務相配套，以鞏固公司目前在稀有金屬復合材料業務的領先地位；生產的高精度、大規格鉭、鈮、鋯板材則將填補國內空白，有利于公司在難熔金屬材料領域達到國內一流的目標；同時采用的冷軋寬幅稀有金屬帶材技術是國內開創性的，這將有利于公司在該領域建立起領先優勢。

　　該項目總投資額22，800萬元，若本次發行募集資金不能滿足該項目資金需求，缺口部分將由公司通過自籌資金或銀行借款解決；若本次發行募集資金超過該項目資金需求，超過部分將用于補充公司流動資金。

　　二、本次募集資金投資項目計劃及項目備案情況

　　公司本次發行募集資金投資項目投入計劃如下：

　　單位：萬元

　　本項目已經獲得陜西省發展和改革委員會陜發改工業［2006］1407號文備案，并且已經取得西安市環境保護局建設項目環境影響審查批復（陜環批復［2006］379號）。

　　三、項目的技術水平

　　本次募投項目主要用于“稀有難熔金屬板帶材生產線”項目建設，其主要產品為大規格鈦、鉭、鈮及鋯板帶材。本項目廣泛吸收國內外先進的稀有難熔金屬板帶材生產技術，采用爐卷軋制、連續退火，連續酸洗等一系列先進新技術，熱軋線與冷軋線均兼容“塊式”生產與“帶式”生產，能高效、低成本地生產熱軋帶卷和冷軋帶卷。該項目技術具有很強的集成創新性，技術水平國內一流，國際領先。

　　四、項目建設周期及投資概算

　　1、項目建設周期

　　本項目建設期約兩年。項目實施計劃進度具體安排如下表：

　　2、投資概算情況

　　投資估算匯總表

　　五、募集資金投資項目效益分析

　　1、關于新增固定資產折舊及研發支出的說明

　　公司本次募集資金均投入稀有難熔金屬板帶材生產線項目，機器設備按12年折舊、房屋建筑按40年折舊，采用“分類直線法”，年固定資產折舊1，557萬元，預計每年科研經費300－500萬元，用于產品工藝完善和新產品開發，故在設備投入后公司固定資產折舊將增加。前幾年的固定資產折舊和研發支出會對公司的盈利產生一定壓力。隨著項目達產，公司的收入和利潤增加，會抵消因折舊和研發支出增加給公司經營帶來的負面影響。稀有金屬板帶材項目是為了提高公司目前核心業務的生產能力，項目建設完成后，可以增強公司稀有金屬板帶材生產能力，同時優化板帶材產品結構，提高產品質量，公司業務將得到大幅度拓展，公司的盈利能力將進一步增強。因此，從長遠的角度看，新增固定資產折舊、研發支出增加不會給公司的未來經營成果造成不利的影響。

　　2、募投項目盈虧平衡點分析

　　本次募投項目實施后的產能可達2000噸，目標產量為1680噸。該項目盈虧平衡點較低，經計算本項目達到盈虧平衡時的目標產量利用率為84％，盈虧平衡點的產量較低，本項目有較強的適應市場變化能力。達產后每年新增銷售收入63，590萬元，新增折舊費1，557萬元，占新增銷售收入的2．09％。

　　3、募投項目財務評價結論

　　本項目新增投資22，800萬元，項目達產后，年平均稅后利潤5，531萬元，項目財務內部收益率高達28．97％，投資回收期為5．46年（含建設期）。以上分析表明，其投資財務內部收益率大大高于基準收益率和金融市場上的貸款利率。該項目從財務角度分析是可行的，風險較小，并能較快收回投資，具有良好的經濟效益。

　　本次發行募集資金到位后，公司的財務狀況將得到進一步優化，資本結構趨于合理，償債能力將大幅度增強，公司負債融資的空間將得到拓展，從而為實現公司的發展戰略目標提供資金保障。

　　募投項目達產后，預計年銷售收入63，590萬元，年平均稅后利潤為5，531萬元，從而會使每股收益從目前0．38元／股（6，842萬股為基數）增加至0．89元／股（假設本次發行2300萬股）。

　　本次發行募集資金投資項目將成為公司新的利潤增長點。隨著募股資金投資項目的順利達產，凈資產收益率將進一步上升。從而使公司的盈利能力得到較大幅度的增強。

　　第五節 風險因素和其他重要事項

　　一、風險因素

　　1、原材料價格波動風險

　　公司四大系列產品所需的主要原材料有鈦、鋼、鎢、鉬、鉭、鈮、金、銀、鉑、鈀等，原材料成本在公司產品成本構成中所占比重占到80％以上。近年來，主要原材料價格上漲對公司業績產生了一定的負面影響。以鈦板為例，2004－2006年各年的平均采購價分別為96．90元／千克、225．93元／千克、303．69元／千克（不含稅），從2005年開始分別較前期增長133．16％、34．42％。雖然本公司根據原材料供應價格的波動相應調整銷售價格，但本公司采用“以銷定產”的產銷模式，產品售價變動相比成本變動可能發生滯后，一旦不能將材料價格的上漲充分轉嫁給客戶，可能導致相關產品的毛利率出現下滑。

　　2、產品價格波動風險

　　稀有金屬復合材料及制品、金屬纖維及制品、難熔金屬制品和貴金屬制品四類業務構成發行人的主要收入來源，其中稀有金屬復合材料及制品2006年度收入占金屬材料業務收入的66．99％，是目前公司最主要的業務及利潤來源。

　　公司各類產品市場價格受市場供需情況和原材料價格波動影響較大。公司產品主要應用于化工、環保、軍工、電力、航天、醫藥等領域，其需求與產業裝備升級緊密相關，市場需求整體上呈現一定程度的周期性變動；近年來受原材料價格上漲的影響，公司生產成本明顯提高，迫使公司不同程度地提高產品價格。如果公司產品銷售價格的上漲速度低于原材料等生產成本的上漲速度，公司的經營業績將受到一定影響。

　　3、稅收優惠政策變化的風險

　　公司系由主發起人西北院聯合其他發起人于2000年發起設立，西北院占總股本的62．73％，為公司的控股股東。根據財政部《關于三線調遷企業設立的新企業在“十五”期間享受稅收優惠政策問題的通知》（財稅［2001］204號）和《關于三線企業破產重組及改組改制后有關稅收優惠政策問題的通知》（財稅［2003］163號），公司享受增值稅超基數按比例返還的政策。執行時間為2001年1月1日至2005年12月31日。2004－2006年各年公司取得增值稅返還的金額分別為610，878．53元、1，476，152．80元和2，264，879．07元。根據財政部《國家稅務總局關于三線企業增值稅先征后退政策的通知》（財稅［2006］166號），公司享受增值稅超基數按比例返還的政策再延長3年期限，執行時間為2006年1月1日至2008年12月31日。

　　發行人注冊在國家級高新技術產業開發區，被陜西省科技廳認定為高新技術企業，所得稅率為15％。根據國家稅務總局《關于轉制科研機構企業所得稅優惠政策問題的補充通知》（國稅發［2002］36號），公司享受免征企業所得稅待遇。執行時間為2001年1月1日至2005年12月31日。根據財政部國家稅務總局《關于延長轉制科研機構有關稅收政策執行期限的通知》（財稅［2005］14號），公司免征科研開發自用土地、房產的城鎮土地使用稅、房產稅和企業所得稅政策再延長2年期限，執行時間為2006年1月1日至2007年12月31日。

　　上述優惠政策期滿后，如公司不能取得新的稅收優惠政策，將按照當期適用稅率計征所得稅，或者不能獲得增值稅返還，可能對公司未來經營業績產生一定影響。

　　4、技術失密及信賴核心技術人員的風險

　　作為高科技企業，公司擁有11項專利、82項專有技術等高科技成果和一批核心技術人員。由于金屬材料的生產工藝復雜、技術難度高，其研發和生產離不開核心技術人員。雖然公司制定了嚴格的技術保密制度，以確保相關人員在崗及離崗后仍有保密義務和責任；同時，為了穩定核心技術人員，公司堅持以人為本的人才發展戰略，從科研經費、科研環境等方面入手，改善科研人員的研究開發條件，激發科技人員的事業進取心和成就榮譽感。但是如果核心技術人員離開公司有可能在一定程度上造成技術失密，使得同行業競爭對手得以迅速提高產品技術含量和工藝水平，削弱發行人產品在市場上的競爭優勢，從而給公司的經營和發展帶來風險。

　　5、募集資金投資項目風險

　　本次發行募集資金將投資于稀有難熔金屬板帶材生產線項目，項目建成后形成稀有金屬板帶箔材生產能力2000噸，其中鈦及鈦合金板、帶材1500噸；鉭、鈮及其合金板、帶120噸；鋯及鋯合金板、帶材60噸，較公司當前的生產能力增幅較大。此外，本次募投項目需要大約2年的建設周期，投資期較長。因此，相對于公司現有生產能力而言，本次募集資金投資金額較大，投資期較長，如果在項目建設期內市場發生重大變化或增長緩慢，將會導致公司業績無法實現預期效益的風險。

　　二、重大商務合同

　　截止2006年12月31日，本公司正在執行的、現行有效的重大商務合同如下：

　　1、銀行借款合同

　　（1）、2002年12月18日，公司（甲方）與中國工商銀行西安市未央支行簽訂了編號為陜工銀營未銀信字2002年第011號的《固定資產借款合同》，借款金額為1500萬元，借款期限為60個月，自2002年12月20日起至2007年12月19日止，貸款月利率為4．875％。。當甲方不履行或不完全履行義務時，愿意接受乙方所在地人民法院依法強制執行。

　　（2）、2006年3月14日，公司（甲方）與上海浦東發展銀行西安分行簽訂了編號為72012006280102的《短期貸款合同》，借款金額1000萬元，借款期限為1年，自2006年3月14日至2007年3月13日，貸款年利率為4．65％。。

　　（3）、2006年3月17日，公司（甲方）與中國建設銀行股份有限公司西安大明宮支行（乙方）簽訂了編號為建陜大貸（2006）8號的《借款合同》，借款金額2000萬元，借款期限為1年，自2006年3月17日至2007年3月16日，貸款年利率為5．859％。甲乙雙方在履行合同過程中發生的爭議，由雙方協商解決。協商不成的向乙方所在地人民法院起訴。

　　（4）、2006年3月21日，西安菲爾特公司（甲方）與上海浦東發展銀行西安分行（乙方）簽訂了編號為72012006280083的《上海浦東發展銀行貸款合同》，借款金額2000萬元，借款期限為1年，自2006年3月21日至2009年3月20日，貸款月利率為5．28％。。任何有關本合同的爭議均受貸款人主營業所所在地人民法院管轄。

　　（5）、2006年4月6日，公司（甲方）與上海浦東發展銀行西安分行（乙方）簽訂了編號為72012006280140號的《短期貸款合同》，借款金額1000萬元，借款期限為1年，自2006年4月6日至2007年4月5日，貸款年利率為4．65％。。甲乙雙方在履行合同過程中發生的爭議，由雙方協商解決。

　　（6）、2006年4月6日，西安天力公司（甲方）與上海浦東發展銀行西安分行（乙方）簽訂了編號為72012006280139號的《短期貸款合同》，借款金額1000萬元，借款期限為1年，自2006年4月6日至2007年4月5日，貸款年利率為5．115％。甲乙雙方在履行合同過程中發生的爭議，由雙方協商解決。