□上海證券研發中心 俞佐杰

　　據媒體報道，保險資金直接投資A股比例由5%提高到10%，這將在一定程度上增加了保險機構對股票的持有量。數據統計顯示，參考上市公司一季度報告，保險機構持有A股的市值自4月1日以來增長了26.79%，這一比例高于同期上證指數漲幅。

　　保險機構持股市值約443億元

　　上市公司2007年一季度報告顯示，保險機構共持有A股184只。3月末，保險機構持有股票市值為349.01億元，截至目前這些股票市值為442.53億元，市值增長比例為26.79%。而這184家公司市值同期合計漲幅為20.63%，上證指數漲幅為22.37%，可以發現，保險機構持股市值增長明顯超過了同期指數漲幅，另外在投資品種的選擇和權重配置上也強于市場平均水平。

　　在保險機構重倉持有的股票中，35只股票4月以來漲幅超過了50%，其中金地集團、高新張銅、大唐發電、國陽新能、云南銅業均在3個多月的時間中走出了翻番的行情。

　　從保監會通知的內容上看，保險資金直接入市的比例由5%提高到10%，但保險資金權益類投資上限仍為20%。盡管此次調整在總量上并不能增加A股市場的投資規模，但提高保險機構的直接投資股票比例，降低了投資基金份額，一定程度上增加了保險機構對股票的持有量，同時也增強了保險機構在股票投資決策上的自主性和靈活性。根據目前2萬億的保險投資資產規模和10%的直接投資比例計算，目前保險機構可直接輸入股市資金將達到2000億元，占目前A股流通市值的3.79%。

　　一級市場申購金額合計7525億元

　　今年以來一級市場上保險機構異�；钴S，47家保險機構累計參與的新股首發以及增發配售次數共計1724次，其中新股申購1699次，增發25次，累計動用資金額7525.12億元，平均每次動用了4.36億元，一級市場的低風險吸引了保險資金動用大量資金參與。

　　在這47家保險機構中，累計動用申購資金額最高的是中國平安人壽保險股份有限公司、中國人壽保險股份有限公司和泰康人壽保險股份有限公司，分別是1477.88億元、1197.63億元和1042.18億元。而每次參與申購動用資金量最大的保險公司分別為平安資產管理有限責任公司、中國大地財產保險股份有限公司、中國人壽保險(集團)公司，每次分別為10.99億元、8.23億元和8.01億元。累計申購次數最多的是泰康人壽保險股份有限公司、中國平安人壽保險股份有限公司、中國太平洋人壽保險股份有限公司，分別為262次、208次和170次。

　　保險機構青睞績優股票

　　保險機構持有的184只股票今年一季度平均每股收益0.0957元，而全部A股同期平均每股收益0.0882元，高于全部A股8.5%，說明保險機構選擇的股票在經營業績方面高于A股市場平均水平。

　　按照市值劃分，今年一季度保險機構重倉持股市值超過10億元的共有15家公司，合計市值為312.65億元。在這15家公司中金融股所占比重最大，共有六家，持股市值也最大，總計達到了152.99億元，占到了這15家公司市值總額的48.93%。

　　保險機構選擇的股票對于行業有很大的側重。保險機構持有的股票中：化工行業32家、交通運輸行業26家、機械行業25家、醫藥生物行業22家和公用事業行業21家。交通運輸行業和公用事業行業均是現金流較為穩定的行業；化工行業和機械設備行業由于受到固定資產投資不斷增大的影響，對于化工和機械設備的需求明顯增大。從行業選擇中可以發現，保險機構更青睞行業增長和現金流穩定的股票。