日前，有媒體報道稱，中國保監會已將保險資金直接投資A股比例由5%上調到10%，同時，保險資金投資證券投資基金（不包括貨幣市場基金）比例由15%降到10%。也就是說，保險資金權益類投資上限仍為20%。

　　市場中期底部即將來臨

　　雖然有分析人士認為，中國保監會此次上調保險資金的直接入市比例主要是因為保險公司投資部門的強烈呼吁，也是中國保監會拓展保險資金應用比例空間的一個積極舉措。但也有觀點認為，此舉措為何不在5月份、6月份量能活躍時推出，而在量能持續萎縮至接近年內地量的時候推出？

　　此舉措在當前的敏感周期推出，其實在一定程度上隱含著相關部門對當前

證券市場運行狀態的一種判斷，即認為量能的持續萎縮，意味著保險資金再度入市的風險已不大，也意味著大盤的中期底部已為時不遠。對此，筆者認同后者的觀點。而且也折射出相關部門向市場透露出兩個信號：一是目前市場的風險已不大，保險資金的入市比例已提升。二是相關部門對證券市場的運行狀態仍在時刻關注，保險資金入市比例提升可視為一個護盤信號。

　　關注盈利穩定的個股

　　當然，由于保險資金是超長線的機構資金，其操作思路主要是選擇能夠較長周期給股東帶來回報的盈利穩定的上市公司，所以，隨著新增保險資金的逐漸入市，盈利穩定的個股將獲得新的定向買盤資金的配合，從而給投資者帶來新的投資機會。在這里，應關注三類個股：一是類似于

高速公路、電力等盈利能力相對穩定的個股，尤其是高速公路、水電股，它們擁有穩定的現金流，而且在近一年來的漲幅相對落后，極有可能成為保險資金先頭部隊的建倉對象，故長江電力、深高速、贛粵高速、山東高速等品種可跟蹤。二是具有獨特壟斷性能的個股，較為典型的為云南白藥、貴州茅臺、片仔癀等個股，此類個股雖然在前期有不俗的表現，但近來受制于短線估值的束縛走勢相對一般，幾乎可以符合保險資金不得投資一年內漲幅超過100%個股的標準，故建議投資者也可跟蹤。三是處于周期性低谷的個股，這是保險資金在近年來操作最為成功的品種。較為典型的中國人壽、中國平安等保險資金，它們在2006年上半年大量介入到證券、有色金屬等品種，從而獲得極佳的投資回報。因此，對于目前一些處于行業拐點或者已從周期性低谷盤升的個股，極有可能成為保險資金關注的焦點，比如說化學原料藥、電石法PVC等個股，可適當跟蹤。

　　渤海投資 秦洪

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