編者按

　　上半年的大牛市注定了券商會有個好收成，22家率先公布的半年報為此作了很好的注腳。然而，5·30之后，面對日益清淡的交投，以及早已消化的業績預期，投資者對下半年的券商業績及相關股價走勢，樂觀中還應保持一份謹慎。

    □本報記者 朱茵

　　截至7月16日，已經有22家券商公布了上半年的年報，利潤增長倍數可觀，凈利潤同比增長較多的有10倍以上，不少券商同比增長4倍以上。從收入結構上看，大多券商的經紀業務收入在營業收入中的占比超過了60%。權證創設等新業務也給幾家創新類券商帶來了可觀的收入。上半年券商凈資本普遍有了極大的改善，增添了抵御風險的能力。

　　經紀業務收入貢獻最大

　　從已經公布的半年報情況看，申銀萬國證券和光大證券兩家公司的凈利潤超過了20億元，分別為29.75億元和21.04億元。之后是華泰證券17.34億元。

　　由于經紀業務在上半年“日進斗金”，那些擁有更多網點優勢的券商的收入結構中，經紀業務占比越高。例如，申銀萬國證券的手續費收入占營業收入的比例為75.6%，此外，華安證券的手續費收入對營業收入的貢獻高于80%。值得注意的是，在這一比率中，數值最低的是中金公司，該公司的手續費收入僅僅占營業收入的28.4%。

　　在自營差價收入中，光大證券為12.61億元。投資收益上光大證券也暫時居首位，達到8.9億元，申萬為2.82億元。申萬的自營差價收入也高達9.11億元之多。自營差價收入對營業收入的比例并不等，比較高的券商占比接近50%，例如新時代證券、日信證券等。德邦證券的自營差價收入占營業收入的比例高達55.5%。

　　在證券承銷收入上，中金公司獨占鰲頭，達到9.23億元，其余的券商收入比較好的也就是幾千萬元。

　　券商凈利潤增加驚人，從已經公布半年報的券商看，光大證券的凈利潤幾乎為去年同期的10倍，申萬則為去年同期的4倍，長江證券的業績也十分亮麗，凈利潤為11.87億元，相比2006年同期2.33億元，增長率409.44%。南京證券今年上半年實現盈利7.92億元，較去年同期5570萬元增長13.14倍。從目前的情況看，大多為去年同期獲利的3至4倍。

　　凈資本大幅提升

　　值得關注的是，申銀萬國證券上半年主要經營指標均創歷史新高，凈資產達到76.83億元，超過了注冊資本67億元。這一情況在其他一些券商報表中也有體現。

　　按照凈資本來看，和去年同期相比也增加了不少，申萬去年同期的凈資本金僅為12.3億元，今年年中這一數字已經達到52.1億元，光大證券更是達到58.37億元，華泰證券也從26億元增加到了今年中期的近40億元。在以凈資本為風控考核的標準下，券商的業績提升，顯然也擴大了其開展新業務的可能和風險承受能力。截至6月30日，申萬的凈資產為76.83億元，每股凈資產1.14元，比2006年末

　　權證成新利潤增長點

　　此外，今年上半年的權證市場交易活躍，給券商帶來的收益可觀。以光大證券為例，其半年報顯示，公司2005年權證創設收入2.34億元，2006年為2.21億元，今年上半年為7.96億元。國金證券的統計顯示，截至今年6月25日，上半年19家參與權證創設的創新券商的收益為44.148億元；其中中信證券獨占鰲頭，以8.86億元排在首位。從武鋼權證開始，權證創設始終成為低風險或事實上的無風險暴利，去年券商權證創設的年收益率屢次出現100%的機會，個別品種甚至出現超過200%的年收益率。國金設計了一套測算創新券商創設權證的收入公式，根據這個公式，在招行認沽權證上，中信獲利8.16億元，國泰君安獲利6.94億元，光大、國信、申萬和招商的收入也超過4億元。參與創設份額較小的東海和上海證券分別獲利1.37億元和1.38億元。券商在權證創設上的收入無疑成為今年的又一大進賬。

    2007年上半年22家券商經營指標

　　公司名稱 凈利潤 投資收益 手續費收入 自營差價收入 證券承銷收入 委托投資管理收益

　　申銀萬國證券297538．74328170．501441485．465291128．95941744．57331998．3454

　　光大證券210449．00489012．819164746．9951126116．22143862．37883436．1233

　　華泰證券173364．24626222．135295657．247332901．65964180．6367639．7325

　　南京證券79193．41891498．050274676．94930123．822768－

　　西部證券76027．709889．074978206．286254805．915929．39723279．5225

　　華安證券63034．52194．05978458．61511839．14391．807－

　　東吳證券61325．893229．209884674．6811877．353650－

　　浙商證券55，554．9389，929．9515，895．3811

　　國都證券50314．3788－95．548843165．538151377．1053294．0189499．4032

　　國海證券47633．76012155．200179605．32277942．2074302．327－

　　中金公司46136．08015146．416257620．83955070．945992345．933110471．9239

　　信泰證券45136．4011114．043449484．544123703．476－－

　　山西證券41645．02582．01651390．154522403．45771957．7－

　　廣發華福證券40794．12671011．285668730．591117392．9907－－

　　廣州證券34939．2004357．575440686．904718401．297954．997－

　　第一創業證券31100．27631095．534426178．570828025．73485110．5543－

　　德邦證券29475．4661101．647321186．62633498．292016．3618－

　　中山證券20，872．0220，874．3934，749．39503，000．44

　　首創證券16272．718576．29820174．027214527．7482507．4796－

　　大通證券16053．582－39559．6537－－－

　　新時代證券15127．948714．901731617．309331112．6655485－

　　日信證券4264．352255．22134690．75234766．681－－

　　制表：朱茵 數據來源：Ｗｉｎｄ資訊