談建強/文

　　很多投資者可能會把3000點上股市的快速上漲歸因于上市公司06年和07年一季度業績的同比高速增長，但是仔細分析業績增長的原因，剔除新會計政策調整和股市上漲帶來的投資收益增加的因素外，上市公司業績的持續成長性還能有多少呢？

　　如果說以滬深300成份股為代表的藍籌股的估值水平還相對合理的話，很多低價題材股、績差股動輒翻倍的上漲就絕對是毫無理性可言，也為"5.30"這次暴跌埋下了極大的隱患。

　　在經歷了短期的暴跌后，不少投資者可能會寄希望于利好政策的出臺，來擺脫目前的困境，但是正如市場最大的利空并非來自于其它，而是價格下跌行為本身，同樣市場最大的利好莫過于投資對象基本面的改善和估值水平的降低。

　　與其心存幻想，還不如趁市場休生養息的時候，潛心研究挖掘一些有業績支撐的藍籌股，為接下來的行情提前做好準備更來得有意義。

　　支持此輪牛市發展的基本因素沒有改變，在經過一段時間的震蕩調整后，市場仍然會重拾升勢，迎來更輝煌的未來。

　　對于大部分有業績支撐的藍籌股來說，我們并不認為還存在多大的下跌空間，尤其是那些未來成長確定性很高的公司股票，在經歷了短期的下跌后，又將迎來良好的買入時機。

　　我們相信，在喧囂浮躁的市場中，一些短期的噪音和所謂的交易性機會，往往更能吸引投資者的注意力，所以我們認為市場反而對于這種確定的持續成長性沒有給予合理的定價。

　　值得注意的是，在垃圾股的泡沫破裂后，后市或許會走向另一個極端，即形成更大的藍籌股泡沫，一如美國60年代末“漂亮50”行情的演繹。

　　我們從中得到的經驗教訓是：藍籌股泡沫破裂時對投資者的傷害絲毫不會亞于垃圾股泡沫的破裂。要時刻牢記為自己的投資留有足夠的安全邊際，即使是最優秀的公司，也不要為它支付過高的溢價，這樣我們才能安然分享這波偉大的行情所帶來的累累碩果。

　　(作者為南方績優成長基金基金經理)