QFII不斷遭贖回；海外A股基金卻逆勢而上——

　　最近，A股表現(xiàn)不盡如人意，不同渠道的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，QFII已經(jīng)在減持A股，然而與此同時，海外的A股基金卻接連推出。這一方面反映了海外投資者對A股的評估出現(xiàn)了分歧，另一方面，這似乎也說明之前投資A股的海外投資者獲利離場后，手中拿著大量額度的QFII們，正在以不同的形式尋找另一批“下家”。

　　海外投資者獲利離場

　　在剛剛過去的一個月里，香港接連推出了4只不同類型的以A股為主要投資對象的基金。然而，就在這一連串A股基金推出之前，市場接連傳來QFII減倉的消息。

　　著名基金評價公司理柏在本月初發(fā)表的半年報告顯示QFII基金規(guī)模正在縮水。其跟蹤的QFII基金截至6月底的資產(chǎn)規(guī)模為53.67億美元。按相同的統(tǒng)計口徑計算，比上月縮小近5億美元，連續(xù)第二個月出現(xiàn)規(guī)模減少。

　　中國證券登記結(jié)算公司最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示QFII在減倉。截至5月末，QFII在匯豐、渣打與花旗等銀行托管專戶持有的封閉式基金市值達(dá)62.22億元。其中，QFII持有滬市封基市值30.59億元，深市封基市值31.63億元。QFII5月末持有的封閉式基金市值，比4月末的70.16億元下降7.94億元。若考慮到上證基金指數(shù)5月上漲9.73%的因素，QFII當(dāng)月減持封閉式基金的力度比較大。

　　QFII為富余額度尋找下家

　　在QFII紛紛減持A股的時候，為什么會有多只海外A股基金逆勢而上呢？

　　基金發(fā)行人給出了一系列的理由：看好中國經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展和未來公司盈利增長，中國資本市場質(zhì)量改善、人民幣升值……這些理由固然充分，然而，這些兩三年甚至更久之前就已經(jīng)被廣泛宣揚(yáng)的利好因素，怎么能讓A股基金在如此短的時間內(nèi)接連破土而出？其真正的原動力在哪？

　　一位業(yè)內(nèi)人士一語道破：“看看A股升了多少，再看看QFII的持倉就明白了。”今年6月，單是iShare新華富時A50中國基金，就出現(xiàn)了約5億美元的凈贖回。記者采訪的多位QFII代表都透露，他們很多QFII客戶早在去年底就開始陸續(xù)撤出A股市場。顯然，已經(jīng)有一撥海外投資者獲利離場，讓出了大量的QFII額度。

　　這些騰出的QFII額度，如今對于這幾只正在熱賣的基金而言，似乎完全不是問題。翔龍基金管理人黃子驊就告訴記者，匯豐擁有的2億美元的QFII額度將獨(dú)家提供給翔龍基金。而翔龍基金的投資A股的比重最高可達(dá)75％，按其最大集資額計算，需要外借1.45億美元的QFII額度。對此，黃子驊說，目前市場上仍有額度可借。

　　德意志銀行亞洲證券營銷主管范昆侖表示，德銀3億美元的額度將可以全部提供給“標(biāo)智滬深300中國指數(shù)基金”。由于管理該基金的中銀國際英國保誠資產(chǎn)管理有限公司并非QFII，該基金將通過向擁有QFII額度的德意志銀行買賣

股票掛鉤機(jī)構(gòu)票據(jù)等結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品來投資A股。對于大家對QFII額度不足的擔(dān)心，中銀國際英國保誠資產(chǎn)管理有限公司量化投資董事鄧興成不以為然，“如果德意志銀行的3億額度用完了，德意志銀行可以再申請嘛，而且，我們從其他QFII那借額度也很容易”。他說。 鄭石

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