⊙廣發(fā)證券

　　●近年來公司業(yè)績保持持續(xù)快速增長

　　公司改性塑料的銷售量（含貿(mào)易品）從2004年度的19.64萬噸上升到2006年的33.04萬噸，銷售收入從23.92億元增加至46.42億元，主營業(yè)務(wù)利潤從2.46億元增加至5.79億元，凈利潤從1.05億元增加至3.07億元，2005、2006年的凈利潤復(fù)合增長率高達(dá)71%。

　　●改性塑料市場空間巨大

　　改性塑料行業(yè)未來市場預(yù)期樂觀，預(yù)計在未來5-10年內(nèi)改性塑料的市場需求量仍將保持10%以上的增長率。其中，汽車領(lǐng)域最具增長潛力，電子電氣及其他領(lǐng)域用改性塑料也將保持快速增長態(tài)勢，而傳統(tǒng)的家電領(lǐng)域的市場容量仍有提升空間。

　　●募集資金項目前景看好

　　公司此次募集資金項目，其產(chǎn)品主要是汽車、IT、電動工具、燈飾和玩具等中高端領(lǐng)域用改性塑料，項目完成后可新增產(chǎn)量20萬噸，公司的規(guī)模優(yōu)勢將更加突出，同時還將提高公司中高端產(chǎn)品的比重，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品的盈利能力。

　　●盈利預(yù)測與評級

　　考慮期權(quán)成本因素的影響，預(yù)計增發(fā)后2007、2008、2009年每股收益分別為0.75元、1.21元和1.72元。預(yù)測公司2008年P(guān)EG為0.8，目標(biāo)價為58.75元，而DCF估值為56.72元，綜合考慮，我們認(rèn)為公司的合理目標(biāo)價為58元，給予買入評級。