渤海投資研究所 秦洪

　　近期A股市場一改前期火爆的走勢特征，在量能萎縮的影響下，個股的投資激情也迅速降低，兩市漲停板家數也由前期的日均60家左右降至目前的區區20余家，而且還有下降的趨勢，似乎表明目前縮量行情中的可操作性日益下降。

　　做多動力依然強勁

　　短線大盤平淡的背后，折射出兩大強大的做多動力。一是人民幣升值的做多動力。從海外市場經驗來看，本幣升值必將帶來本幣資產價格的上漲，而流動性極強的股票作為本幣資產的核心代表，更是得到各路資金的追捧，日本、韓國均如此。反觀目前A股市場，人民幣升值的趨勢非常清晰，在近期更是迅速突破7.60、7.59、7.58、7.57等諸多重要技術阻力位，人民幣升值漸有加速的態勢，這就為A股市場注入了源源不斷的做多動力。甚至有激進的分析人士提出一個口號———人民幣升值不息，A股市場牛市步伐不止。

　　二是上市公司業績增長的動力。雖然業內人士對今年A股市場上市公司的半年報業績增長持相對樂觀的預期，但想不到的是，業績增長遠遠超出這樣的預期，其中金融股、地產股、化工股的業績增長更是出乎意料，比如說工商銀行、招商銀行等權重股。在此影響下，就形成了強大的做多動力，各路陽光資金紛紛以陽光的心態介入到此類個股中，并迅速鎖定籌碼，推動此類個股出現縮量盤升的走勢。而由于此類個股均是大盤的人氣股、指標股，所以，此類個股的縮量盤升也引發了大盤在縮量中重心上移。

　　正因為如此，大盤即便沒有成交量的配合，也可以震蕩盤升，因為人民幣升值的趨勢提振了多頭持股的底氣與信心，市場將呈現出機構資金鎖倉人民幣升值資產股的特征。近期又有不少新基金進入發行期以及QFII、社保基金、保險資金等機構資金規模的膨脹等因素，人民幣資產概念股將會在縮量中繼續震蕩走強。而此類個股又是A股市場的權重股、人氣股，所以，這將推動著大盤在量能萎縮的背景下也能夠重心上移。

　　中長線挖掘成長股

　　當然，不可否認的是，目前A股市場也面臨著兩方面的壓力，一是籌碼供應有提速趨勢，上周四甚至有2家新股上市、4家新股發行的信息，同時，中國石油等諸多大型藍籌股均表達了海歸的意愿，這對A股市場的資金的確是一個不小的考驗。二是本周是公布6月份CPI數據的關鍵時點，這會推動著各路資金對宏觀調控政策的預期，也會考驗著當前大盤的走勢。不過，這些壓力因素較人民幣升值與上市公司業績超預期增長的動力來說，依然構不成實質性的威脅。

　　而由于大盤是縮量震蕩，這意味著市場的機會并不像在前期量能火爆時那樣遍地均是強勢股，但畢竟大盤在震蕩中上移，短線機會減少的同時，也映襯出中長線投資者的投資黃金時代的來臨。故建議投資者可以摒棄短線思維，以中長線的目光尋找未來的成長股。

　　就目前來看，有這么兩個思路建議投資者參考。一是人民幣升值概念股。此類個股的優勢不僅僅在于人民幣升值所帶來的資產價格上漲的預期，而且還在于此類個股在近期的業績增長的確出乎市場的預期，金融股、地產股就是最好的說明。而近來市場結構也顯示出，幾乎我國境內優秀的銀行、地產均已“會師”A股市場，這就意味著A股市場的金融股、地產股已具有反映我國當前金融業、地產業發展的晴雨表功能。反觀目前我國金融業、地產業的發展趨勢，可以講是欣欣向榮，所以，金融股、地產股仍有很長的牛途要去征服，建議投資者重點關注中小市值銀行股和已有注資預期、有望邁向一線地產商的地產股。

　　二是成本與產能擴張的因素。隨著大宗商品價格的上漲，行業的利潤又有重新分割的跡象，比如說石油價格上漲，必然會引發石化產業鏈利潤的重新分割。而這對于煤化工行業也有極大的影響，電石法PVC就會因為石油價格的上漲而顯示出比較成本優勢。而近年來，電石法PVC的產能也在不斷拓展中，所以，中泰化學、新疆天業、英力特等品種可跟蹤。而浙江龍盛、江山股份等品種也具有產能擴張與成本優勢特征，也可低吸持有。