本報記者 吳麗娟 深圳報道

　　中糖入主酒鬼酒(000799)，帶來的不僅僅是資本和平臺，還有股市利好及投資者的信心。

　　7月9日，在中糖正式進入酒鬼酒半年之際，酒鬼酒發布2007年中業績扭虧預告。該公告表示，酒鬼酒1-6月凈利潤為200萬-300萬元，與去年同期相比將實現扭虧為盈。

　　加上6月底酒鬼酒拋出的一份可謂細致入微的重組方案，投資者們或許再無理由懷疑中糖做好酒鬼酒的誠意。在經歷了一波三折的重組風波后，業界認為，中糖這個食品飲料行業領袖要帶領酒鬼酒走出困境，尚需要一段磨合期，而重塑品牌是酒鬼酒的當務之急。

　　中糖亮牌

　　對于此次預計扭虧原因，酒鬼酒并未像重組方案一般細致說明，只模糊表示：“公司改制重組后，生產經營進入恢復性發展階段，企業內部管理加強，費用減少；通過債務重組產生一定的債務重組收益。”

　　盡管酒鬼酒稱以上數據為初步測算，并且未經

　　“酒鬼酒的股價跟古井貢酒差不多，但業績卻相差太遠。”一位長期關注酒鬼酒的人士認為酒鬼酒估值偏高。

　　隨著原大股東占用款的逐步解決，以及國有職工身份置換的完成，目前困擾酒鬼酒最大的難題是巨額的逾期貸款。酒鬼酒各項銀行及政府貸款合計約為3.3億元，由于這些貸款已全部逾期，且多家銀行提起訴訟，并凍結酒鬼酒大部分資產，酒鬼酒生產經營無法正常進行。

　　據悉，中糖與銀行溝通后，制定了詳細的分步還款計劃。此外，中糖決定提供總額為1.8億元的無限期流動資金借款支持，直到酒鬼酒的資金能滿足公司的生產正常運轉為止。

　　盡管酒鬼酒方面表示重組將按此方案開展，不過，對于這份看似完美的重組方案，各方反應不一。聯合

　　招商證券食品飲料分析師朱衛華認為，中糖此次提出的方案主要是有利于股改，由于中糖股權只有36.11%，控股份額未能達到其要求，中糖希望股改時盡量少支付股權，但這需要取得流通股股東的認同，因此作為一個權衡，中糖借此方案表達了做好酒鬼酒的決心。

　　對此，酒鬼酒方面表示，重組和股改沒有關系，酒鬼酒股改方案為送股，即10送2，因此不存在支付對價一說。

　　盡管中糖最初曾表示得到酒鬼酒54%的控股權是重組的先決條件，但由于其后酒鬼酒法人股權被拍賣等原因，中糖放棄了這項重組的先決條件。而一位接近酒鬼酒的人士認為，控股比例仍然是中糖在重組酒鬼酒過程中必須面對的問題。“中糖的底線是控股，是要求絕對控股，而非相對控股，但在經歷了前兩次重組失敗后，湘西州政府考慮到國有資產流失等問題，并不愿意給它太多股份。”

　　業界人士認為，尚且不論酒鬼酒6月30日公布的重組方案能否全部執行，可以肯定的是，此方案對酒鬼酒的投資者更似一針“強心劑”，因為中糖承諾將實現酒鬼酒2007年業績扭虧為盈，否則酒鬼酒將被退市。

　　重塑品牌

　　曾是中國白酒一線品牌的酒鬼酒在經歷了2005年劉虹抽離資金事件后，原本就已處于業績大幅下滑的酒鬼酒再次遭受重創，生產處于停滯狀態。營銷界和證券界人士認為，盡管酒鬼酒重組前期工作已告一段落，酒鬼酒經營的當務之急是安撫 “受傷”的經銷商，重樹酒鬼酒品牌。

　　據酒鬼酒方面統計，其經銷商數量已從高峰期的500多家，銳減至目前的50多家。大經銷商客戶也在減少，2006年上半年銷售額在50萬元以上的只有21家。

　　由于管理層調整過于頻繁，酒鬼酒對經銷商的銷售承諾常常難以兌現，近年來，酒鬼酒的營銷渠道嚴重萎縮，經銷商對酒鬼酒信心不足，多數抱觀望態度。據悉，酒鬼酒發展之初，主要品種有酒鬼和湘泉，一主一輔。其后，酒鬼酒相繼開發出三千年、新世紀、小酒鬼、無上妙品、內參等品牌，由于產品線過廣，最終連主流品牌也出現嚴重衰退，在湖南當地銷售業績并不理想。

　　在酒鬼酒系列品牌中，湘泉走中低端路線，而酒鬼酒和年份酒走高端路線。“酒類稅收調整后，企業必須走高端才有利可圖。”白酒專家袁野表示，實際上，近些年消費市場對年份酒較為認可。

　　中糖在重組方案中為酒鬼酒打造了一個品牌架構，即以酒鬼系為重點，湘泉系為次重點，內參或無上妙品系為增長點。據悉，由于5年來，業績持續下滑，酒鬼酒希望借年份酒突圍。為了力推年份酒，酒鬼酒和四川蒙頂山集團成立了四川酒鬼酒年份銷售公司，專門負責酒鬼酒在全國的銷售，該公司的負責人韓經緯亦是酒鬼酒此次重組的負責人，而銷售公司和酒鬼酒屬于買斷合作關系。

　　白酒專家侯軍偉表示，這種由運營商提供包裝的方式可以增強產品影響力，廠家可以減少費用，運營商都有一定渠道和資金，可以借助品牌來做市場。

　　酒鬼酒大規模的招商計劃從2006年成都糖酒會起啟動，盡管近期坊間傳聞酒鬼酒招商已達數億元，酒鬼酒在深圳2億元的招商即將啟動，但袁野表示，盡管酒鬼酒招商手筆很大，但實際上這些資金并沒有完全到賬。

　　“盡管中糖有渠道和資金優勢，但中糖和酒鬼的嫁接，磨合期可能要半年至一年。”袁野表示。

　　來源：經濟觀察報網