□ 渤海投資研究所 秦 洪

　　雖然近期A股市場出現了震蕩蓄勢的特征。但不少地產股卻悄然走出了向上突破或上升通道的走勢，上實發展、萬科A、招商地產、華僑城A、萬業企業等個股均如此。看來，地產股有望率先于大盤形成突破向上的行情。

　　人民幣升值動力化解調控壓力

　　對于地產股來說，目前是上有阻力，下有動力。阻力主要來源于房地產價格大幅飆升后所帶來的調控預期，尤其是近期相關券商行業分析師的研究報告顯示房地產固定投資規模有抬頭的趨勢，而在房地產價格已成為輿論關注焦點的前提下，這強化了各路資金對房地產調控政策的預期。

　　但是，對于理性的且帶有長線投資目光的機構資金來說，房地產股雖然有調控政策的預期，但歷史多次經驗顯示，調控是為了房地產市場更為健康的發展，而不是刻意打壓房地產市場，所以，調控并不會影響到房地產市場的健康發展方向。更何況，房地產不僅僅是消費升級品種，更是大宗投資品種，在人民幣升值趨勢強勁以及房地產價格不斷盤升所帶來的賺錢效應示范下，越來越多的居民加入到購房者的行列中，也就是說，人民幣升值將成為房地產股強勁的推動力。而值得指出的是，近期

　　業績增長提振持股底氣

　　經過前些年房地產業的持續景氣，不少房地產上市公司在前些年重點投資的房地產項目在近期相繼進入竣工結算期，從而使得房地產上市公司成為今年半年報業績預喜板塊的主要構成部分，比如說名流置業、華發股份等地產類上市公司的半年報業績預喜公告均稱項目進入結算周期，從而推動著房地產股的投資漸入佳境。

　　同時，房地產股業績增長還來源于股改后所帶來的積極因素。這主要體現在兩方面，一是全體股東利益的一致，使得房地產股的盈利能力出現突飛猛進的增長。因為房地產業的利潤轉移相對容易，所以，在股權分置背景下，房地產股的盈利能力與房地產業的景氣有點不相匹配。但隨著股改的完成，利潤逐漸回流上市公司，房地產股迎來了業績釋放的春天。二是股改過后，實際控制人做大市值的沖動極為強烈，細心的投資者可能會發現地產界“名人”已“匯聚股市”，華遠、新恒基、蘇寧地產、萬通地產、世茂地產、中糧地產、中航地產等均已在A股市場形成了資本旗艦，在此影響下，房地產股對房地產業的晴雨表效應將更為明顯。而在房地產景氣火爆的背景下，房地產股的強勁走勢自然可以預期，提振了多頭的持股底氣。

　　新特征逐漸浮現

　　正由于此，房地產股在近期形成了兩大明顯的走勢特征，一是二、三線房地產股的走勢明顯強于一線地產股，尤其是在股性方面更是如此。這主要是因為二、三線地產股的利潤回流效應極其明顯，而且二、三線地產股也具有極強的資產注入預期，利潤的外延式增長路徑更為清晰，也就是說，考慮到人民幣升值所帶來的加速度效應，此類個股的短期暴漲動力更為強勁。

　　二是一批“不務正業”的房地產股也有不俗的走勢。較為典型的有安徽水利，該公司原先從事于水利工程的主營業務，但近來越來多的資金開始認同該公司在近年來傾力打造的地產業務。巧合的是，今年以來，安徽地區的房地產價格上漲幅度較為驚人，所以，安徽水利有望憑借著不俗的地產業務而成為近期的市場熱門股。類似個股尚有中恒集團、閩東電力、福星科技、嘉寶集團等等。

　　故在實際操作中，投資者可以從新特征中把握住未來的地產股投資機會，在二、三線地產股中，可重點關注具有大量新竣工項目將進入結算期或者控股股東實力雄厚的個股，天鴻寶業、世茂股份、冠城大通、*ST廣廈、萬通先鋒等個股可予以跟蹤。而在“不務正業”的擁有房地產業務的個股中，安徽水利、嘉寶集團、中恒集團、新潮實業的投資機會可能更為明朗一些，可跟蹤。尤其值得指出的是，部分個股在近期也相繼轉型房地產業務，且獲得不俗的投資回報，故蘇州高新、海泰發展、沈陽新開等個股可跟蹤，尤其是沈陽新開所開發的河畔新城項目有望給該公司帶來持續的投資回報，前景相對樂觀，可低吸持有。