白酒行業(yè)在經(jīng)歷了1999年至2003年的調(diào)整之后逐步走出了快速發(fā)展的道路，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率較為突出，也顯著高于其主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率，在近幾年內(nèi)是食品飲料行業(yè)內(nèi)的亮點(diǎn)所在。

　　噸酒價(jià)格持續(xù)上升

　　目前來看，中低端市場(chǎng)逐漸萎縮而讓位于中高端市場(chǎng)，行業(yè)內(nèi)名優(yōu)品牌提價(jià)的趨勢(shì)較強(qiáng)，而企業(yè)也逐漸將生產(chǎn)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向中高端產(chǎn)品，以適應(yīng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。2006年全年白酒產(chǎn)量達(dá)到411.06萬噸，同比增長(zhǎng)18.04%。全國(guó)白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入971.4億元，同比增長(zhǎng)31.08%，遠(yuǎn)高于產(chǎn)量的增長(zhǎng)，這說明白酒行業(yè)正向高端方向發(fā)展，產(chǎn)品價(jià)格有所提升；2003年我國(guó)白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)噸酒價(jià)格為1.6萬元，而2006年噸酒價(jià)格已上升到2.36萬元，白酒企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)完全顯露。2006年白酒行業(yè)業(yè)績(jī)上升與高端酒漲價(jià)有著密切關(guān)系，預(yù)計(jì)未來2至3年消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)導(dǎo)致的噸酒價(jià)格上升仍將是白酒行業(yè)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)因素。

　　相比于其他酒類制造行業(yè)，白酒行業(yè)的盈利能力可見一斑，白酒行業(yè)利潤(rùn)總額在整個(gè)釀酒制造業(yè)中所占的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其產(chǎn)品銷售收入所占的比重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年白酒行業(yè)的銷量中高檔白酒約24000噸，約占總數(shù)的0.48%，但銷售收入約占白酒行業(yè)總數(shù)的15%左右。貴州茅臺(tái)和五糧液為第一梯隊(duì)，所占市場(chǎng)份額最大，所占的份額為整體高檔白酒的75%左右，其次則是國(guó)窖1573和水井坊占高端市場(chǎng)10%左右的份額，劍南春集團(tuán)東方紅高端白酒占高端市場(chǎng)3%至5%左右的份額，而其它一些品牌銷量則較小，年銷量不超過兩百噸。

　　我國(guó)有傳統(tǒng)的八大名酒：五糧液、茅臺(tái)、劍南春、汾酒、瀘州老窖、古井貢、西風(fēng)和洋河，近年來五糧液、茅臺(tái)、劍南春基本上穩(wěn)坐前三的位置。從這些企業(yè)2006年的增長(zhǎng)狀況看，貴州茅臺(tái)、山西汾酒、瀘州老窖等傳統(tǒng)白酒企業(yè)的銷售收入和利潤(rùn)都能保持20%以上的增長(zhǎng)速度，顯示這些歷史悠久的企業(yè)有很強(qiáng)的活力。從2007年目前的數(shù)據(jù)看，五糧液、貴州茅臺(tái)、山西汾酒、瀘州老窖等的增長(zhǎng)仍然能夠持續(xù)，這些企業(yè)未來幾年內(nèi)的增長(zhǎng)非常樂觀。

　　渠道建設(shè)與股權(quán)激勵(lì)

　　近幾年白酒界最熱門的話題就是“終端為王，終端致勝”了。面對(duì)產(chǎn)品同質(zhì)化較高的局面，營(yíng)銷手段和渠道建設(shè)對(duì)白酒行業(yè)的發(fā)展起著越來越重要的作用。酒類行業(yè)傳統(tǒng)的終端渠道主要有四種：零售店、超市、商場(chǎng)和酒店，目前在市場(chǎng)上另外還存在著專賣店、團(tuán)購(gòu)等銷售渠道。在銷售方面，各白酒企業(yè)八仙過海各顯神通。

　　目前來看股權(quán)激勵(lì)可以說是大勢(shì)所趨，在股改中有過股權(quán)激勵(lì)承諾的白酒企業(yè)共有四家。《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》規(guī)定對(duì)高管的股權(quán)激勵(lì)不得超過其年度薪酬總額的30%，這使得企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)之前存在隱藏潛在利潤(rùn)的可能性。一旦股權(quán)激勵(lì)完成，未來業(yè)績(jī)釋放條件下相對(duì)應(yīng)的股價(jià)也將得到一定的提升。但是股權(quán)激勵(lì)的進(jìn)程目前暫時(shí)難以預(yù)期，同時(shí)像山西汾酒這樣的企業(yè)，由于控股的集團(tuán)公司仍未改制，在體制上對(duì)股權(quán)激勵(lì)的推進(jìn)造成了一定的困難。

　　白酒行業(yè)個(gè)股選擇策略

　　首選內(nèi)功修煉境界最高、外部環(huán)境也最好的龍頭企業(yè)。未來預(yù)計(jì)白酒行業(yè)仍將維持較高的景氣度，但是向高端發(fā)展的進(jìn)程中對(duì)于白酒釀造技術(shù)的要求將會(huì)使得行業(yè)的集中度提高，出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面，關(guān)注白酒行業(yè)的優(yōu)質(zhì)龍頭公司是較佳選擇。市場(chǎng)對(duì)于其品牌的忠誠(chéng)度較高，而對(duì)其價(jià)格的敏感性卻較低，同時(shí)名優(yōu)白酒同時(shí)具有生產(chǎn)資源的壟斷性、儲(chǔ)藏階段的升值性，以及消費(fèi)的奢侈性。

　　其次選擇積極進(jìn)行內(nèi)外兼修的企業(yè)，向高端產(chǎn)品進(jìn)發(fā)的沱牌曲酒和裕豐股份在消費(fèi)升級(jí)大潮中，雖然結(jié)構(gòu)調(diào)整有些滯后，但公司積極的開發(fā)以及營(yíng)銷增加了其未來的成長(zhǎng)性。

　　作為一個(gè)非周期性行業(yè)，白酒行業(yè)是值得長(zhǎng)期投資的，面對(duì)震蕩也有較強(qiáng)的防御性，對(duì)尋求穩(wěn)健投資和長(zhǎng)期收益的投資者來說是不錯(cuò)的選擇。