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人民幣升值催生B股強反彈http://www.sina.com.cn 2007年07月13日 02:30 新聞晨報
□周貴銀 昨晚人民銀行公布的上半年金融數據,最引人注目的是外匯儲備的快速增長。央行數據顯示,上半年國家外匯儲備增加2663億美元,同比增長了41.6%。其中,6月份外匯儲備增加400億美元,同比多增239億美元。這讓人在想到可能出現的緊縮性貨幣政策的同時,也想到了人民幣進一步升值所帶來的機會。昨天B股出現井噴行情就是一個例證。 相比A股,B股本身的確存在更高的投資價值。我們認為,B股至少存在三個吸引投資者的優勢。 首先,B股的上市公司和A股的公司一樣,同樣享受中國經濟高速增長帶來的好處,在相同的宏觀經濟條件下,B股的上市公司業績增長不會低于同類的A股公司。第二,外匯儲備增加進一步加強了人民幣升值趨勢,而匯率波動區間加大、中國進入加息周期,都將助推人民幣升值。由于B股資產以人民幣計算,因此升值越大,增值的空間也越大。從匯改開始至今,人民幣已經升值了7.116%,也就是說,B股的上市公司資產價格自動的上升了7.11%,安全邊際得到了提升。第三,作為證券市場基本的融資功能,B股已經被“有意識”地抹去。原本作為離岸市場的出發點也已經被香港的H股所取代,首發融資和再融資已經停止多年。整體看,A、B股并軌只是時間問題。A、B股之間的折價將為B股提供良好的套利空間。 另一方面,B股也是外資看待A股市場的窗口。對于那些沒有特殊渠道進入內地的境外投資者而言,B股市場是H股以外唯一能夠分享到中國經濟發展的資本市場,因此B股的漲跌,很大程度上取決于海外投資者對中國股市的態度。熟悉市場的投資者都知道,B股往往能夠提前A股市場進行方向性的選擇,上證指數在1000點的時候B股已經提前市場啟動,而當指數達到4300點的時候,B股已經領先市場調整了。這雖然不能夠證明外資對中國股市的方向更敏感,但我們能不能將B股的走勢當作境外投資者的信心指數呢?如果B股的上漲能夠持續,我們是否能夠判斷站在外資的角度上,中國股市重新具有了投資價值?B股昨天的表現,讓我們對A股難免產生樂觀的猜想。 (作者為價值投資網CEO兼首席顧問)
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