⊙應時投資 夏春光

　　近期，商品貨幣加元表現(xiàn)強勢，而美元和日元則走勢疲軟。本周一，美元/加元刷新了30年低位，最低見到了1.0442，相較于年初高位1.1876，跌幅逾12%；加元/日元升至18年高位118.21，自3月初來最大升值幅度超過21%。在此匯市行情波動的背后，國際油價的大幅飆升，無疑是個重要的推動因素。

　　今年5月以來，國際油價持續(xù)高企，周一倫敦洲際交易所（ICE）8月布蘭特原油期貨一度升至每桶76美元上方，最高見76.34美元，離去年錄得的歷史高位78.65美元僅咫尺之遙。供求的失衡，將刺激油價繼續(xù)上行，預計油價在今年年底前有望突破每桶80美元大關(guān)。國際能源署（IEA）周一調(diào)高了未來5年內(nèi)全球石油需求的增幅至2.2%，此前的預估為2.0%。這也預示了，未來數(shù)年油市仍將紅火。

　　高漲的油價，刺激了市場對商品貨幣的需求，同時推低了石油進口大國的貨幣幣值。在眾主流貨幣中，加元無疑是

國際油價持續(xù)攀高的最大受益者。加拿大經(jīng)濟高度依賴商品出口，高企的商品價格，不僅給加拿大帶來更多的貿(mào)易盈余，支持了加拿大經(jīng)濟增長；同時，提升了加拿大資產(chǎn)的吸引力，外資并購帶來大量加元需求，刺激加元走高。今年第二季度加拿大經(jīng)濟將繼續(xù)快速增長勢頭。市場預期，加拿大央行年內(nèi)有望將利率提升至4.75%水平，加元將上漲至與美元平價水平。

　　美國是全球最大的石油進口國，消費總量占世界比重高達25%，同時，支撐美國經(jīng)濟增長的動力有56%來源于居民消費。油價上漲，將加大美國在進口石油時的費用支出，令美國本已高企的貿(mào)易赤字繼續(xù)惡化；且高油價將增加商品生產(chǎn)成本，提高商品價格，也會打擊消費者的消費信心。因此，油價大幅上漲，對美國經(jīng)濟的負面影響明顯。我們認為，若后市油價繼續(xù)走高，美元走勢仍將受壓。

　　與美元一道走弱的，還有日元。日本是個自然資源貧乏的國家，其經(jīng)濟運行亦需要大量的石油，是世界第二大石油消費國。油價走高將提升商品成本，打擊日本的出口制造業(yè)，對日元不利。

　　油價勁揚，亦將增加中國在石油進口方面的支出，沖減貿(mào)易順差，從而有利于緩和

人民幣升值壓力。但因油價上揚對美元的影響高于對人民幣的影響，預計美元/人民幣仍將延續(xù)下跌走勢。